發(fā)布時(shí)間：2017-08-10 01:12

  本文關(guān)鍵詞：“對(duì)手”還是“隊(duì)友”:盈余管理語境中的賣空者和監(jiān)督者

  更多相關(guān)文章： 賣空機(jī)制 盈余管理 外部監(jiān)督 公司治理

【摘要】：在賣空治理效應(yīng)存在性的基礎(chǔ)上,本文試圖以盈余管理作為研究對(duì)象,通過中國融資融券的自然實(shí)驗(yàn)數(shù)據(jù),考察賣空治理效應(yīng)所需的外部監(jiān)督條件,以推進(jìn)賣空機(jī)制治理效應(yīng)的研究。根據(jù)盈余管理的動(dòng)機(jī),文章區(qū)分了閾值型和融資型兩類盈余管理,并發(fā)現(xiàn)由于其背后分別對(duì)應(yīng)著投機(jī)型和積極型兩類監(jiān)督者,監(jiān)督強(qiáng)度的不同可能導(dǎo)致賣空機(jī)制產(chǎn)生不同的治理效應(yīng)。實(shí)證結(jié)果顯示,賣空者對(duì)閾值型盈余管理沒有顯著的治理作用,而對(duì)融資型盈余管理則治理作用明顯。本文將賣空治理作用的這種異質(zhì)性歸因于外部監(jiān)督強(qiáng)度的差異,說明賣空者雖然打壓了公司股票價(jià)格,但與部分監(jiān)督者很可能不是"對(duì)手",而是"隊(duì)友",并與這部分監(jiān)督者發(fā)揮了聯(lián)合治理作用。
【作者單位】： 上海對(duì)外經(jīng)貿(mào)大學(xué)金融管理學(xué)院;上海財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院;
【關(guān)鍵詞】： 賣空機(jī)制 盈余管理 外部監(jiān)督 公司治理
【基金】：上海市高校085重大攻關(guān)項(xiàng)目“企業(yè)隱性投機(jī)行為、資本結(jié)構(gòu)與風(fēng)險(xiǎn)管理:一個(gè)整合框架”(Z085-14107) 國家自然科學(xué)基金項(xiàng)目“管理層股權(quán)激勵(lì)對(duì)資本市場錯(cuò)誤定價(jià)的影響及其監(jiān)管研究”(71503162) 第57批中國博士后科學(xué)基金面上資助項(xiàng)目“股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃對(duì)非有效市場中公司投資的影響研究”(2015M570357)
【分類號(hào)】：F832.51
【正文快照】： 賣空機(jī)制在資本市場上備受爭議,特別是2015年“股災(zāi)”以來,一度被輿論嚴(yán)重妖魔化。一些人先驗(yàn)地認(rèn)為,由于賣空股票會(huì)對(duì)公司股價(jià)產(chǎn)生負(fù)面影響,也就會(huì)對(duì)公司的利益相關(guān)者具有負(fù)面影響,因此將賣空者視為天然的“對(duì)手”和負(fù)能量(劉姝威,2015)。然而,學(xué)術(shù)界卻普遍認(rèn)為,賣空機(jī)制能夠

【相似文獻(xiàn)】

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本文編號(hào)：648169