伴隨著中國證券市場的不斷創(chuàng)新和進(jìn)步，股權(quán)再融資的手段越來越多樣化，從配股到公開增發(fā)，繼而越來越多的上市企業(yè)選擇定向增發(fā)。特別是股權(quán)分置改革的實(shí)施促進(jìn)了中國資本市場的繁榮，給定向增發(fā)融資市場的推廣創(chuàng)造了條件。本研究在國外已有理論和中國增發(fā)實(shí)際背景的基礎(chǔ)上，分別從信息不對(duì)稱和控制權(quán)角度出發(fā)來分析影響我國企業(yè)定向增發(fā)選擇的因素。 本文以2006年至2011年8月期間發(fā)布過定向增發(fā)預(yù)案的A股上市公司為研究樣本，以定向增發(fā)動(dòng)機(jī)為研究對(duì)象，采用Logistic模型回歸方法，實(shí)證分析影響我國上市公司定向增發(fā)動(dòng)機(jī)的因素,并分別在總體樣本、國有企業(yè)樣本和非國有企業(yè)樣本中進(jìn)行檢驗(yàn)。研究發(fā)現(xiàn)控制權(quán)因素是影響定向增發(fā)選擇的主要因素。第一大股東的控股邊際越高，企業(yè)越傾向于選擇定向增發(fā)；存在絕對(duì)控股股東的企業(yè)更傾向于公開發(fā)行；當(dāng)實(shí)際控制人的現(xiàn)金流權(quán)和控制權(quán)存在分離時(shí)，企業(yè)更傾向于選擇定向增發(fā)。在對(duì)兩個(gè)子樣本的檢驗(yàn)中發(fā)現(xiàn)，控制權(quán)因素是非國有企業(yè)選擇定向增發(fā)的重要影響因素，但無法較好解釋國有企業(yè)的定向增發(fā)現(xiàn)象。 此外，信息不對(duì)稱假說對(duì)我國定向增發(fā)市場有一定解釋能力，企業(yè)的價(jià)值是否低估、成長性、規(guī)模和經(jīng)營活動(dòng)獲得現(xiàn)金的能力都在一定程度上影響定向增發(fā)選擇動(dòng)機(jī)，價(jià)值被低估企業(yè)更傾向于選擇定向增發(fā)，企業(yè)未來成長性越好越傾向于定向增發(fā)，公司規(guī)模較小時(shí)更傾向于定向增發(fā)，經(jīng)營活動(dòng)獲利能力差時(shí)更傾向于定向增發(fā)。
【學(xué)位單位】：華中科技大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位年份】：2011
【中圖分類】：F832.51;F224
【文章目錄】：
摘要
Abstract
1 緒論
    1.1 研究背景
    1.2 研究的目的及意義
    1.3 文章結(jié)構(gòu)與技術(shù)路線
2 文獻(xiàn)綜述
    2.1 國外研究綜述
    2.2 國內(nèi)文獻(xiàn)綜述
3 我國上市公司定向增發(fā)分析
    3.1 我國定向增發(fā)市場發(fā)展概況
    3.2 定向增發(fā)的發(fā)行制度比較
    3.3 我國上市公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)特點(diǎn)
4 中國上市公司定向增發(fā)動(dòng)機(jī)實(shí)證分析
    4.1 理論分析與研究假設(shè)
    4.2 研究設(shè)計(jì)
    4.3 描述性統(tǒng)計(jì)
    4.4 Logistic回歸結(jié)果分析
    4.5 穩(wěn)健性檢驗(yàn)
5 結(jié)論與展望
    5.1 研究結(jié)論
    5.2 研究展望
致謝
參考文獻(xiàn)

【相似文獻(xiàn)】

相關(guān)期刊論文 前10條

1 黃建中;;破解定向增發(fā)暗箱[J];資本市場;2006年06期

2 任晨煜;;定向增發(fā)助并購雙方實(shí)現(xiàn)多贏——方大炭素定向增發(fā)案例分析[J];財(cái)務(wù)與會(huì)計(jì);2009年14期

3 張立棟;殷巧紅;鐘建;莊會(huì)友;;唐山港 低價(jià)定向增發(fā) 是否涉嫌利益輸送[J];商品與質(zhì)量;2011年13期

4 陳宏杰;;采菊東籬下[J];股市動(dòng)態(tài)分析;2006年Z2期

5 孫勝琳;郭文穎;;控股股東在定向增發(fā)整體上市過程中的利益輸送手段[J];會(huì)計(jì)師;2010年01期

6 黃建中;;警惕定向增發(fā)中的關(guān)聯(lián)交易[J];新財(cái)經(jīng);2006年06期

7 陳慧;;我國上市公司定向增發(fā)新股融資問題探討[J];企業(yè)家天地(理論版);2011年04期

8 戴光子;;我國上市公司定向增發(fā)公告效應(yīng)研究[J];現(xiàn)代商業(yè);2010年30期

9 趙姿;;上市公司定向增發(fā)新股后的經(jīng)營業(yè)績研究[J];新西部(下旬.理論版);2011年03期

10 耿建新;呂躍金;鄒小平;;我國上市公司定向增發(fā)的長期業(yè)績實(shí)證研究[J];審計(jì)與經(jīng)濟(jì)研究;2011年06期

相關(guān)會(huì)議論文 前10條

1 吳育輝;魏志華;吳世農(nóng);;定向增發(fā)的時(shí)機(jī)選擇、停牌操控與控股股東掏空[A];第五屆（2010）中國管理學(xué)年會(huì)——公司治理分會(huì)場論文集[C];2010年

2 裘瑩;宋英慧;安亞人;;定向增發(fā)對(duì)象類型對(duì)公司業(yè)績的影響研究——來自我國A股上市公司的經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)(2006～2010)[A];中國會(huì)計(jì)學(xué)會(huì)2011學(xué)術(shù)年會(huì)論文集[C];2011年

3 熊劍;陳卓;;大股東營私:定向增發(fā)與減持套利——來自中國上市公司的證據(jù)[A];中國會(huì)計(jì)學(xué)會(huì)2011學(xué)術(shù)年會(huì)論文集[C];2011年

4 韓曉舟;張玲;;上市公司定向增發(fā)的市場效應(yīng)研究[A];中國會(huì)計(jì)學(xué)會(huì)高等工科院校分會(huì)2007年學(xué)術(shù)年會(huì)暨第十四屆年會(huì)論文集[C];2007年

5 俞軍;曹家和;;上市公司定向增發(fā)定價(jià)中的錨定效應(yīng)[A];中國會(huì)計(jì)學(xué)會(huì)2011學(xué)術(shù)年會(huì)論文集[C];2011年

6 王培欣;李文華;向廷勛;;我國上市公司終極控制權(quán)與資本結(jié)構(gòu)關(guān)系的實(shí)證研究[A];中國會(huì)計(jì)學(xué)會(huì)高等工科院校分會(huì)2010年學(xué)術(shù)年會(huì)論文集[C];2010年

7 廖雪潔;劉漢民;;壟斷國企高管薪酬現(xiàn)狀分析——基于我國上市公司的數(shù)據(jù)[A];第五屆（2010）中國管理學(xué)年會(huì)——公司治理分會(huì)場論文集[C];2010年

8 葉華;;上市公司財(cái)務(wù)信息披露及時(shí)性研究——基于我國上市公司數(shù)據(jù)的實(shí)證分析[A];中國會(huì)計(jì)學(xué)會(huì)財(cái)務(wù)管理專業(yè)委員會(huì)2009年學(xué)術(shù)年會(huì)論文集[C];2009年

9 劉瑞武;余漱峰;;基于因特網(wǎng)的上市公司投資者關(guān)系管理[A];第九屆全國會(huì)計(jì)信息化年會(huì)論文集（上）[C];2010年

10 黃少安;鐘衛(wèi)東;;股權(quán)融資成本軟約束假說與股權(quán)融資偏好——對(duì)中國公司股權(quán)融資偏好的進(jìn)一步解釋[A];2010年（第十屆）中國制度經(jīng)濟(jì)學(xué)年會(huì)論文集[C];2010年

相關(guān)重要報(bào)紙文章 前10條

1 本報(bào)記者 陳建軍;定向增發(fā)停牌時(shí)機(jī)困擾上市公司[N];上海證券報(bào);2008年

2 本報(bào)記者 趙學(xué)毅;6月來A股再掀融資潮 淘金要看行業(yè)景氣度[N];證券日報(bào);2009年

3 劉昆明;上市公司定向增發(fā)緣何折戟沉沙[N];證券時(shí)報(bào);2007年

4 本報(bào)記者 熊欣;定向增發(fā)并非一路綠燈[N];證券日報(bào);2007年

5 本報(bào)記者 陳建軍　王偉麗;市場暖 上市公司再融資仍青睞定向增發(fā)[N];上海證券報(bào);2009年

6 本報(bào)記者　 袁克成;擇機(jī)發(fā)行制為定向增發(fā)預(yù)留彈性空間[N];上海證券報(bào);2006年

7 陳海玲;大盤大跌上市公司定向增發(fā)價(jià)格面臨下調(diào)壓力[N];廣州日報(bào);2008年

8 本報(bào)記者 李俊輝　汪華峰;高管潛伏ST科龍 海信MBO靜待破局[N];中國經(jīng)營報(bào);2009年

9 本報(bào)記者　 張喜玉 鄭尚;定向增發(fā)仍將大行其道[N];上海證券報(bào);2006年

10 齊魯證券研究所 于立婷;從上市公司定向增發(fā)中尋找機(jī)遇[N];上海證券報(bào);2008年

相關(guān)博士學(xué)位論文 前10條

1 趙根;我國上市公司定向增發(fā)定價(jià)偏好及經(jīng)濟(jì)后果研究[D];西南財(cái)經(jīng)大學(xué);2009年

2 曹立z

本文編號(hào)：2833835