中國資本市場(chǎng)經(jīng)歷了二十年的發(fā)展,目前流通市值近20萬億,上市公司2000余家。盡管發(fā)展的過程中也經(jīng)歷了很多挫折,但中國資本市場(chǎng),仍將伴隨著金融創(chuàng)新和金融深化程度的加深,高速的發(fā)展。目前我國已經(jīng)相繼推出了滬深300股指期貨合約和融資融券試點(diǎn)業(yè)務(wù),外匯市場(chǎng)上也推出了期權(quán)產(chǎn)品,而且在將來,還會(huì)繼續(xù)推出轉(zhuǎn)融通、備兌權(quán)證等,從而進(jìn)一步豐富我國的金融產(chǎn)品。與傳統(tǒng)的證券市場(chǎng)交易策略相比,未來的金融市場(chǎng)會(huì)發(fā)生深刻的變革,如果不能適應(yīng)新的市場(chǎng)條件,不僅無法把握時(shí)代的機(jī)遇,反而會(huì)在新的市場(chǎng)格局下造成巨大的損失。本文正是在這個(gè)大背景下,介紹股指期貨在套期保值中的作用。2010年4月16日,我國正式推出了滬深300股指期貨合約,提供了新的可以投資獲利的金融產(chǎn)品,也為投資者提供了對(duì)沖市場(chǎng)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的金融工具。通過股指期貨,投資者可以進(jìn)行,投機(jī)、套利和套期保值等交易。在期貨市場(chǎng)上進(jìn)行套期保值,可以起到促進(jìn)價(jià)格發(fā)現(xiàn),穩(wěn)定金融市場(chǎng),降低波動(dòng)性等作用。通過套期保值,投資者可以對(duì)持有的股票頭寸面臨的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行對(duì)沖,將市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)化為相對(duì)于市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)小很多的基差風(fēng)險(xiǎn)。而在套期保值操作中,最關(guān)鍵的步驟就是如何確定最優(yōu)的套期保值比率。因此本文將站在套期保值者的角度,綜合國內(nèi)外學(xué)者關(guān)于如何實(shí)現(xiàn)最優(yōu)的套期保值策略的方法進(jìn)行研究。最原始的套期保值策略就是1:1的套期保值,即持有與現(xiàn)貨頭寸數(shù)量相同,方向相反的期貨頭寸。然而,由于現(xiàn)貨市場(chǎng)與期貨市場(chǎng)對(duì)市場(chǎng)信息的反應(yīng)的不同,而且也很難存在與現(xiàn)貨頭寸大小完全相同的期貨品種,尤其是應(yīng)用股票價(jià)格指數(shù)期貨對(duì)現(xiàn)貨股票頭寸進(jìn)行套期保值,是一種交叉套期保值策略,這就使得1:1的套期保值策略往往不是最優(yōu)的,從而促使了眾多在實(shí)踐中的投資者和理論學(xué)者對(duì)最優(yōu)的套期保值比率問題展開研究。從傳統(tǒng)的OLS普通最小二乘法,二元VAR,二元誤差修正模型法,到后來的GARCH類模型、SV類模型,以及近年來在金融領(lǐng)域得到廣泛應(yīng)用的Copula方法均應(yīng)用其中,可以說任何金融理論方法上的創(chuàng)新都對(duì)套期保值理論有借鑒意義。本文,在簡(jiǎn)要回顧了國內(nèi)外優(yōu)秀學(xué)者關(guān)于最優(yōu)套期保值比率問題相關(guān)文獻(xiàn)的基礎(chǔ)上,綜合分析對(duì)比了不同最優(yōu)套期保值理論和方法模型。并使用我國滬深300股指期貨合約的真實(shí)交易數(shù)據(jù),進(jìn)行了實(shí)證分析。
【學(xué)位單位】：遼寧大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位年份】：2011
【中圖分類】：F832.5;F224
【文章目錄】：
摘要
ABSTRACT
1. 導(dǎo)言
    1.1 選題背景及研究意義
    1.2 國內(nèi)外研究文獻(xiàn)綜述
    1.3 研究的主要內(nèi)容、方法和結(jié)構(gòu)安排
2. 套期保值原理、套期保值有效性及套期保值策略
    2.1 套期保值原理
    2.2 最優(yōu)套期保值率及套期保值有效性
    2.3 套期保值策略
3. 最優(yōu)套期保值率估計(jì)及套期保值有效性評(píng)價(jià)方法
    3.1 不變最優(yōu)套期保值比率的估計(jì)
        3.1.1 基于普通最小二乘法的最優(yōu)套期保值率估計(jì)
        3.1.2 基于二元向量自回歸模型的最優(yōu)套期保值率估計(jì)
        3.1.3 基于向量誤差修正模型的最優(yōu)套期保值率估計(jì)
    3.2 動(dòng)態(tài)最優(yōu)套期保值比率的估計(jì)
        3.2.1 基于廣義自回歸條件異方差類模型的動(dòng)態(tài)套期保值
        3.2.2 基于隨機(jī)波動(dòng)類模型的動(dòng)態(tài)套期保值模型
    3.3 套期保值有效性及其比較
4. 基于滬深300 股指期貨的最優(yōu)套期保值率及其有效性實(shí)證研究
    4.1 數(shù)據(jù)的選取與處理
    4.2 數(shù)據(jù)的檢驗(yàn)
        4.2.1 數(shù)據(jù)的描述性統(tǒng)計(jì)分析
        4.2.2 數(shù)據(jù)的單位根與協(xié)整檢驗(yàn)
    4.3 最優(yōu)套期保值模型的估計(jì)及分析
        4.3.1 不變最優(yōu)套期保值率估計(jì)及檢驗(yàn)
        4.3.2 動(dòng)態(tài)套期保值率的估計(jì)及檢驗(yàn)
    4.4 套期保值有效性比較
5. 結(jié)論及政策建議
參考文獻(xiàn)
致謝
攻讀學(xué)位期間發(fā)表論文以及參加科研情況

【引證文獻(xiàn)】

相關(guān)碩士學(xué)位論文 前1條

1 柴寧;期貨套期保值策略在糧企中的應(yīng)用研究[D];河南大學(xué);2012年

本文編號(hào)：2830492