發(fā)布時間：2020-09-27 07:26

　　 中國經(jīng)濟(jì)經(jīng)歷30余年的高速增長之后逐步進(jìn)入一個緩慢增長的新常態(tài),在經(jīng)濟(jì)增長放緩、下行壓力加大的同時,不斷增加的地方政府債務(wù)問題始終是社會關(guān)注的一個焦點(diǎn)。但是,目前學(xué)術(shù)界對于地方政府債務(wù)形成并快速擴(kuò)張的原因尚存在諸多爭議之處,尤其對于財政缺口壓力與地方政府債務(wù)的關(guān)系更是眾說紛紜。本文結(jié)合了理論分析與實證檢驗,對地方政府債務(wù)形成并快速擴(kuò)張的原因進(jìn)行研究,并對財政缺口壓力與地方政府舉債行為的關(guān)系進(jìn)行重新梳理,試圖對以往關(guān)于這兩者關(guān)系的一些爭議給出一定的解釋。本文通過選取城投債(一種典型的地方政府性債務(wù))作為地方政府債務(wù)的代理變量,利用2005—2016年全國主要地級市數(shù)據(jù)以及城投債數(shù)據(jù),實證發(fā)現(xiàn):(1)地方政府債務(wù)增加和土地出讓具有密切關(guān)系。隨著地區(qū)土地出讓價格攀升和土地出讓收入增長,土地這種極其稀缺的要素資源抵押品的抵押價值也會上升,地方政府通過土地抵押進(jìn)行債務(wù)融資的杠桿作用被放大,由此可以拓展更多的融資渠道,撬動更多的金融資源,獲取更多的債務(wù)資金;(2)財政缺口壓力不僅會直接刺激地方政府發(fā)行債務(wù),而且會間接通過提高土地出讓價格和出讓收入進(jìn)而提高土地這種稀缺的資源要素抵押品的抵押價值獲得更多的金融資源,從而增加其舉借債務(wù)規(guī)模;(3)尤其是,在地方政府面臨財政缺口壓力而地方官員又同時面臨政績考核機(jī)制激勵的雙重背景下,地方政府對土地抵押融資的依賴進(jìn)一步加強(qiáng),推動地方政府債務(wù)規(guī)模進(jìn)一步增長。正是由于存在上述財政壓力、政績訴求—土地出讓—地方政府債務(wù)這樣的傳導(dǎo)機(jī)制,從土地出讓這一中間傳導(dǎo)渠道而言,在短期內(nèi),要密切關(guān)注土地價格波動可能帶來的地方政府債務(wù)風(fēng)險,尤其是當(dāng)房地產(chǎn)市場下行、購房者預(yù)期變化導(dǎo)致的房價下跌進(jìn)而導(dǎo)致的土地價格大幅下滑。通過土地抵押獲取債務(wù)資金的融資方式無疑會加劇地方經(jīng)濟(jì)對房地產(chǎn)市場波動的敏感性,一旦土地價格大幅下降,土地抵押品的抵押價值就會大打折扣,進(jìn)而引發(fā)地方政府的償債風(fēng)險,甚至導(dǎo)致地方政府進(jìn)一步擴(kuò)大債務(wù)。從長期來看,為了防止地方政府過度舉債帶來的系統(tǒng)性金融風(fēng)險,必須逐步減少地方政府對土地財政的依賴,尤其是降低地方政府通過土地進(jìn)行抵押融資的資金來源占比,積極拓展其他的財政資金獲取渠道。
【學(xué)位單位】：浙江財經(jīng)大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位年份】：2019
【中圖分類】：F301.2;F812.5
【部分圖文】：

研究思路圖

【參考文獻(xiàn)】

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本文編號：2827592