發(fā)布時間：2020-09-27 06:57

　　 隨著經(jīng)濟的快速發(fā)展,以并購重組為主要方式的企業(yè)大規(guī)模擴張曾一度被認(rèn)為是提升企業(yè)業(yè)績最有效的方式之一。然而,隨著企業(yè)的發(fā)展,多元化的經(jīng)營不但沒有為企業(yè)帶來良好的業(yè)績提升,反而使企業(yè)要投入更多的經(jīng)營成本與人力成本,進而影響了企業(yè)的經(jīng)營績效。在這種情況下,人們開始嘗試尋找新的管理方式來降低多元化經(jīng)營為企業(yè)帶來的消極效應(yīng),因此,分拆上市這種收縮性重組方式應(yīng)運而生。由于多元化經(jīng)營為企業(yè)帶來的諸多弊端,很多歐美國家的集團公司為了回歸專業(yè)化經(jīng)營,將那些與公司主營業(yè)務(wù)相差很多的業(yè)務(wù)分拆出去,形成一個單獨的個體獨立上市,以此來提升公司業(yè)績。相對于那些歐美國家而言,我國對于分拆上市這種收縮性重組方式的研究起步較晚,并沒有那么的成熟完善,國家制度也沒有建立完全,成功分拆上市的公司也相對較少。而用友能夠在眾多分拆上市的企業(yè)中脫穎而出,成功的將旗下子公司暢捷通分拆至香港主板上市,作為我國首家A股分拆H股的上市公司對于分拆上市的研究有著重要的意義。在研究過程中,首先對國內(nèi)外研究現(xiàn)狀從三方面進行了梳理,分別是分拆上市概念的研究、分拆上市動因的研究以及分拆上市后企業(yè)經(jīng)營業(yè)績的研究,將國內(nèi)外學(xué)者的研究簡單的進行了對比與總結(jié),為后文的研究奠定基礎(chǔ)。之后,對分拆上市的概念與特點做出簡要介紹,并選取融資策略理論、管理效率理論以及信息不對稱理論,采用文獻研究與案例結(jié)合的方法,以用友分拆暢捷通上市這一案例為主要內(nèi)容,對用友及暢捷通兩個公司的背景及分拆上市的過程進行闡述,并結(jié)合相關(guān)政策、企業(yè)自身發(fā)展情況、市場走向及社會環(huán)境等因素,對用友分拆暢捷通上市的動因及合規(guī)性進行分析,之后選取一些財務(wù)數(shù)據(jù)分別從財務(wù)質(zhì)量、財務(wù)能力、財務(wù)效應(yīng)等三方面對用友及暢捷通在分拆上市前后的財務(wù)情況進行對比分析,評價用友能夠成功將暢捷通分拆上市的結(jié)果,總結(jié)用友分拆暢捷通到香港主板上市的成功經(jīng)驗,并得出相應(yīng)的啟示,即從長遠的戰(zhàn)略發(fā)展目標(biāo)做出分拆上市的決策、分拆對象選擇市場認(rèn)可的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)、制定行之有效的戰(zhàn)略發(fā)展計劃、加強對財務(wù)狀況的持續(xù)關(guān)注、正確看待分拆上市的兩面性等。希望這些經(jīng)驗與啟示為那些想要分拆上市的公司提供一些可供參考的建議。
【學(xué)位單位】：哈爾濱商業(yè)大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位年份】：2018
【中圖分類】：F49;F832.51
【部分圖文】：

邐邐逡逑億元，同時北京一些其他的投資管理公司分別認(rèn)購此次新發(fā)行的股份，其具體情況如表逡逑３－３所示：逡逑表３－３邐暢捷通股權(quán)架構(gòu)邐逡逑出資公司邐出資額（元）邐認(rèn)購價（元）邐認(rèn)購股份逡逑用友邐１２０邐０６０邐６２３邐７．３９邐１６２４６３６３逡逑普云慧天邐１６邐７３５邐５４０邐７．邋３９邐２２６４６２０逡逑匯才聚能邐１６邐８２３邐８００邐７．邋３９邐２２７６５６３逡逑云通暢達邐１８邐４０１邐３００邐７．邋３９邐２４９００２７逡逑邐通云濟天邐１８邋９５９邋２８０邐７＿３９邐２５６５５３２邐逡逑數(shù)據(jù)來源：暢捷通上市文件逡逑上述增資完成后，暢捷通的注冊資本己經(jīng)達到１．６億元人民幣，正式拉開分拆上市逡逑的序幕。經(jīng)過不斷的增資擴股，歷經(jīng)四次股權(quán)表更后，將用友與暢捷通在分拆上市前后逡逑的股權(quán)關(guān)系圖總結(jié)如下：逡逑

圖３－２邐上市后用友與暢捷通的股權(quán)關(guān)系圖逡逑３．２．２明確母子公司業(yè)務(wù)劃分逡逑

成本依舊不斷增長。逡逑４．２分拆上市前后母子公司財務(wù)能力與同行業(yè)對比分析逡逑財務(wù)能力分析主要是利用企業(yè)的公開數(shù)據(jù)，計算相應(yīng)的財務(wù)指標(biāo)，對企業(yè)的償債能逡逑力、營運能力、盈利能力以及成長能力進行分析。本文還選取了同行業(yè)相同的指標(biāo)進行逡逑對比分析，以此來比較出分拆上市為母子公司在財務(wù)能力方面帶來的影響，以及與同行逡逑業(yè)之間的差距。逡逑４．２．１償債能力分析逡逑償債能力是指企業(yè)到期償還僨務(wù)的能力，關(guān)系到企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。本文將從短期逡逑與長期兩個角度對用友與暢捷通在分拆上市前后的償債能力進行對比分析。對于企業(yè)短逡逑期償債能力的分析通常選取流動比率和速動比率，而資產(chǎn)負債率則普遍被用來評價企業(yè)逡逑的長期償債能力。由于本文在財務(wù)質(zhì)量分析時己經(jīng)分析過母子公司的流動資產(chǎn)，所以對逡逑于短期償債能力只選用速動比率進行分析。逡逑（１）速動比率逡逑

【參考文獻】

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本文編號：2827566