發(fā)布時間：2020-09-25 21:52

　　 可轉(zhuǎn)換債券,是一種其持有人有權(quán)在規(guī)定時間內(nèi)、可按一定條件將之轉(zhuǎn)換為股票的特殊企業(yè)債券,具備債券及期權(quán)雙重特征,是一種結(jié)構(gòu)復(fù)雜的創(chuàng)新金融衍生品。我國可轉(zhuǎn)債市場起步較晚,可投資品種較少,仍處于初級發(fā)展階段。借鑒國外市場發(fā)展經(jīng)驗可知,可轉(zhuǎn)債精確定價有利于推進市場進一步成熟發(fā)展,對資本市場意義重大。本文梳理了國內(nèi)外對于可轉(zhuǎn)債定價的研究理論和成果,并通過進一步分析可轉(zhuǎn)債各項要素及條款,從其債性和股性兩個角度出發(fā),將其價值拆分為:付息債權(quán)價值+轉(zhuǎn)股期權(quán)價值+回售條款價值-贖回條款價值。再對比Black-Scholes模型、二叉樹理論和蒙特卡羅法的優(yōu)劣,選取適合我國市場實際情況的BS模型用于定價分析,并以三一轉(zhuǎn)債為樣本進行實證檢驗,得出結(jié)論,我國可轉(zhuǎn)債存在被低估的情況。最終,總結(jié)本次研究不足之處和未來研究重點方向,并針對我國可轉(zhuǎn)債市場及定價模型提出改善建議,希望通過本文的研究,能為可轉(zhuǎn)債定價模型在我國市場上更加有效和精確的應(yīng)用提供思路和研究方向,并進一步實現(xiàn)可轉(zhuǎn)債市場高速發(fā)展。
【學位單位】：蘇州大學
【學位級別】：碩士
【學位年份】：2018
【中圖分類】：F832.51
【部分圖文】：

我國可轉(zhuǎn)債市場定價研究 2. 可轉(zhuǎn)債概述通過發(fā)審會、獲得證監(jiān)會核準批文、公布發(fā)行公告、原股東股權(quán)登記、申購、上市。通過中信建投證券研究發(fā)展部統(tǒng)計，平均分別耗時 22、106、35、15、1、1、13 個工作日圖 1.可轉(zhuǎn)債發(fā)行各階段及耗時（數(shù)據(jù)來源：中信建投證券研究發(fā)展部）

債市場定價研究 3.可轉(zhuǎn)債券價值。二個價值曲線邊界是其轉(zhuǎn)股價值，可轉(zhuǎn)債價值應(yīng)高于轉(zhuǎn)股價值（假設(shè)沒沒有觸發(fā)贖回條款）。三個價格曲線區(qū)間即條款帶來的限制，當贖回條件被觸發(fā)，持有人一般股，此時可轉(zhuǎn)債價值即當前股價；當回售條件被觸發(fā)，持有人一般會選此時可轉(zhuǎn)債價值為付息債權(quán)部分價值。

資產(chǎn)期望收益率為無風險利率上證券交易是一個連續(xù)不間斷過程慮紅利支付在無風險套利的機會無風險利率貼現(xiàn)標的資產(chǎn)未來現(xiàn)金流，定價標的資產(chǎn)終點為期權(quán)到期日。價為 S，把時間（當前至期權(quán)到期日）劃成 N 個間斷票價格在下一期只有兩種路徑，即以¤的概率上漲至至 S（ ）（¤ ￥ = ），則在 時刻股價為 S，者 S（概率為￥）， 時刻股價為S （概率為 2 ¤￥）、S ），由此推導，即可通過期末價格對整個股價運動過在 的價格。

【參考文獻】

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本文編號：2827115