發(fā)布時間：2020-09-23 11:33

　　 證券投資基金作為一種重要的社會化投資渠道和理財工具,在中國金融市場中起著越來越重要的作用。在中國,證券投資基金不僅優(yōu)化了投資者結(jié)構(gòu),而且為普及價值投資理念起了非常重要的作用。同時,它們在債券市場和再回購市場也異常活躍,成為了促進中國金融市場革新與進步的一支重要力量。 本文選擇了2004年前成立的老十家基金公司的2004年6月以前發(fā)行的20只開放式基金,基于2005年1月1日至2010年12月31日的數(shù)據(jù)進行了開放式基金投資風(fēng)格的分析研究。 我們使用了基于持股特征的投資風(fēng)格判別模型和基金歷史收益率的投資風(fēng)格判別模型,證明了開放式基金投資風(fēng)格存在背離招募說明書約定的投資風(fēng)格以及投資風(fēng)格漂移趨同化等問題。最后,從開放式基金流動性風(fēng)險的影響、基金經(jīng)理調(diào)整與業(yè)績壓力、基金經(jīng)理投資行為的羊群效應(yīng)出發(fā)研究了導(dǎo)致上述問題的原因。其中,構(gòu)建了基于信息、聲譽和報酬的三個模型對基金經(jīng)理的羊群效應(yīng)進行了解釋。鑒于此,本文有針對性的提出了相應(yīng)的開放式基金投資風(fēng)格差異化的建議。
【學(xué)位單位】：復(fù)旦大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位年份】：2011
【中圖分類】：F832.51
【部分圖文】：

圖1.1Sharpe對富達麥哲倫基金進行RBSA分析結(jié)果資料來源:WilliamF.Sharpe“aSSetalloeation:managementStyleandperformanemeaSUrement，，此外，RBSA模型還可以考察一段時期內(nèi)基金投資風(fēng)格的變化趨勢。分別對不同期間的收益率進行回歸，可以得出一系列不同的回歸系數(shù)，通過比較分析即可看出基金風(fēng)格的變化。例如，Sharpe(1992)分別對麥哲倫基金不同時期的收益率進行回歸，結(jié)果顯示，投資風(fēng)格在1986年至1989年期間發(fā)生了改變，投資于成長型股票的比例不斷提高，而投資于小盤股的比例則不斷下降(見圖1.2)。這與該基金的實際投資情況是相吻合的。在神奇基金經(jīng)理彼得·林奇掌管的13年期間(1977一1990)，麥哲倫基金受到投資者的廣泛歡迎，基金規(guī)模迅速擴大，后期己達140億美元，如此大的規(guī)模使得投資經(jīng)理難以集中投資在小盤股上。FFFFFFFFFFFFFFFFFigurOSSS_____StvleeComnositionXX’’U日}藻蓄黝摹蒙澎墓淤赫彝誦澳典黝，.-曰_火

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基金為混合基金。2.2證券投資基金概述2.2.1證券投資基金定義1997年n月14日，國務(wù)院頒布了《證券投資基金管理暫行辦法》，對證券投資基金作了如下定義:“證券投資基金，也叫證券基金或者基金，利益共享、風(fēng)險共擔(dān)的集合證券投資方式，即通過發(fā)行基金單位，集中投資金，由基金托管人托管，由基金管理者管理和應(yīng)用資金，從事股票、債融工具投資�！北举|(zhì)上，它是一種大眾化的信托投資工具和集合投資方式2.1)。

【參考文獻】

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本文編號：2825272