發(fā)布時(shí)間：2020-09-22 07:27

　　 融資融券交易機(jī)制是成熟完善的資本市場(chǎng)不可或缺的組成部分,是市場(chǎng)基本職能發(fā)揮作用的重要基礎(chǔ),我國(guó)于2010年3月31日融資融券業(yè)務(wù)正式啟動(dòng),這標(biāo)志著中國(guó)證券市場(chǎng)開始進(jìn)入雙邊交易時(shí)代。現(xiàn)在融資余額占總市值比例已超過2%,與國(guó)際平均水平相當(dāng),融資融券業(yè)務(wù)已經(jīng)成為證券市場(chǎng)的重要組成部分。歷經(jīng)多年的運(yùn)行融券業(yè)務(wù)的規(guī)模發(fā)展仍非常緩慢,融資融券業(yè)務(wù)嚴(yán)重失衡而且這種狀態(tài)一直沒有得到改觀。針對(duì)融資融券對(duì)股市波動(dòng)性的影響,國(guó)外市場(chǎng)大部分學(xué)者認(rèn)為是平抑了市場(chǎng)波動(dòng),但這一項(xiàng)創(chuàng)新業(yè)務(wù)對(duì)A股市場(chǎng)波動(dòng)性的影響,國(guó)內(nèi)學(xué)者爭(zhēng)議很大。本文基于真實(shí)的融資融券交易數(shù)據(jù),以融資融券交易者行為為研究對(duì)象,借鑒行為金融學(xué)的理論分析融資融券交易機(jī)制對(duì)市場(chǎng)波動(dòng)的影響。首先,通過文獻(xiàn)資料分析以及對(duì)比國(guó)內(nèi)外兩融交易現(xiàn)狀的差異找出問題,國(guó)內(nèi)兩融極不平衡而且這種不平衡狀態(tài)助漲了市場(chǎng)波動(dòng);然后,從微觀層面研究?jī)扇诮灰渍叩臎Q策選擇以及行為選擇,研究交易行為對(duì)價(jià)格的影響的作用機(jī)制;最后,建議擴(kuò)大融券業(yè)務(wù)的規(guī)模并為完善交易機(jī)制提出方案。文末基于研究結(jié)果:本文認(rèn)為我國(guó)證券市場(chǎng)制度一些微觀層面的限制與兩融參與者的交易行為偏好導(dǎo)致了融資融券結(jié)構(gòu)失衡,融券交易對(duì)市場(chǎng)的影響極其有限,兩融交易對(duì)市場(chǎng)的影響表現(xiàn)為占主導(dǎo)作用的融資交易的杠桿效應(yīng)對(duì)市場(chǎng)的影響,目前的兩融交易機(jī)制沒有達(dá)到平抑市場(chǎng)波動(dòng)的設(shè)計(jì)初衷。但從發(fā)展的眼光看,任何制度創(chuàng)新被市場(chǎng)接受都是一個(gè)循序漸進(jìn)的過程,隨著兩融交易制度的完善與投資者理念的成熟,這一項(xiàng)交易機(jī)制有望為我國(guó)股票市場(chǎng)的健康運(yùn)行發(fā)揮積極的作用。
【學(xué)位單位】：河南大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位年份】：2018
【中圖分類】：F832.51
【部分圖文】：

第二章 融資融券相關(guān)理論基礎(chǔ).1 融資融券相關(guān)概念融券交易(securities margin trading)又稱“證券信用交易”或保證金交易所或者國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)的其他證券交易場(chǎng)所進(jìn)行的證券交易中，指客戶向擔(dān)保物后，證券公司向客戶出借資金供其買入證券或者出借證券供其0][31]。

A股機(jī)構(gòu)投資者持股比例

數(shù)據(jù)來源：wind圖 3-2 基金持股總市值與上證指數(shù)相關(guān)性數(shù)據(jù)來源：wind圖 3-3 A 股機(jī)構(gòu)占比以上數(shù)據(jù)對(duì)比可以看出，相比國(guó)外證券市場(chǎng)中國(guó)機(jī)構(gòu)投資者占比還有

【參考文獻(xiàn)】

相關(guān)期刊論文 前8條

1 吳國(guó)平;谷慎;;融資融券交易對(duì)我國(guó)股市波動(dòng)性影響的實(shí)證研究[J];價(jià)格理論與實(shí)踐;2015年10期

2 李志生;陳晨;林秉旋;;賣空機(jī)制提高了中國(guó)股票市場(chǎng)的定價(jià)效率嗎?——基于自然實(shí)驗(yàn)的證據(jù)[J];經(jīng)濟(jì)研究;2015年04期

3 方立兵;肖斌卿;;融資融券失衡對(duì)標(biāo)的股票定價(jià)效率的影響[J];當(dāng)代經(jīng)濟(jì)科學(xué);2015年02期

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8 廖士光;張宗新;;新興市場(chǎng)引入賣空機(jī)制對(duì)股市的沖擊效應(yīng)——來自香港證券市場(chǎng)的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)[J];財(cái)經(jīng)研究;2005年10期

相關(guān)博士學(xué)位論文 前1條

1 蔡笑;融資融券對(duì)股票市場(chǎng)的影響研究[D];蘇州大學(xué);2010年

本文編號(hào)：2824081