發(fā)布時間：2020-09-22 07:27

　　 融資融券交易機制是成熟完善的資本市場不可或缺的組成部分,是市場基本職能發(fā)揮作用的重要基礎(chǔ),我國于2010年3月31日融資融券業(yè)務(wù)正式啟動,這標志著中國證券市場開始進入雙邊交易時代。現(xiàn)在融資余額占總市值比例已超過2%,與國際平均水平相當,融資融券業(yè)務(wù)已經(jīng)成為證券市場的重要組成部分。歷經(jīng)多年的運行融券業(yè)務(wù)的規(guī)模發(fā)展仍非常緩慢,融資融券業(yè)務(wù)嚴重失衡而且這種狀態(tài)一直沒有得到改觀。針對融資融券對股市波動性的影響,國外市場大部分學者認為是平抑了市場波動,但這一項創(chuàng)新業(yè)務(wù)對A股市場波動性的影響,國內(nèi)學者爭議很大。本文基于真實的融資融券交易數(shù)據(jù),以融資融券交易者行為為研究對象,借鑒行為金融學的理論分析融資融券交易機制對市場波動的影響。首先,通過文獻資料分析以及對比國內(nèi)外兩融交易現(xiàn)狀的差異找出問題,國內(nèi)兩融極不平衡而且這種不平衡狀態(tài)助漲了市場波動;然后,從微觀層面研究兩融交易者的決策選擇以及行為選擇,研究交易行為對價格的影響的作用機制;最后,建議擴大融券業(yè)務(wù)的規(guī)模并為完善交易機制提出方案。文末基于研究結(jié)果:本文認為我國證券市場制度一些微觀層面的限制與兩融參與者的交易行為偏好導(dǎo)致了融資融券結(jié)構(gòu)失衡,融券交易對市場的影響極其有限,兩融交易對市場的影響表現(xiàn)為占主導(dǎo)作用的融資交易的杠桿效應(yīng)對市場的影響,目前的兩融交易機制沒有達到平抑市場波動的設(shè)計初衷。但從發(fā)展的眼光看,任何制度創(chuàng)新被市場接受都是一個循序漸進的過程,隨著兩融交易制度的完善與投資者理念的成熟,這一項交易機制有望為我國股票市場的健康運行發(fā)揮積極的作用。
【學位單位】：河南大學
【學位級別】：碩士
【學位年份】：2018
【中圖分類】：F832.51
【部分圖文】：

第二章 融資融券相關(guān)理論基礎(chǔ).1 融資融券相關(guān)概念融券交易(securities margin trading)又稱“證券信用交易”或保證金交易所或者國務(wù)院批準的其他證券交易場所進行的證券交易中，指客戶向擔保物后，證券公司向客戶出借資金供其買入證券或者出借證券供其0][31]。

A股機構(gòu)投資者持股比例

數(shù)據(jù)來源：wind圖 3-2 基金持股總市值與上證指數(shù)相關(guān)性數(shù)據(jù)來源：wind圖 3-3 A 股機構(gòu)占比以上數(shù)據(jù)對比可以看出，相比國外證券市場中國機構(gòu)投資者占比還有

【參考文獻】

相關(guān)期刊論文 前8條

1 吳國平;谷慎;;融資融券交易對我國股市波動性影響的實證研究[J];價格理論與實踐;2015年10期

2 李志生;陳晨;林秉旋;;賣空機制提高了中國股票市場的定價效率嗎?——基于自然實驗的證據(jù)[J];經(jīng)濟研究;2015年04期

3 方立兵;肖斌卿;;融資融券失衡對標的股票定價效率的影響[J];當代經(jīng)濟科學;2015年02期

4 池子龍;;融資融券是把雙刃劍[J];股市動態(tài)分析;2014年48期

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相關(guān)博士學位論文 前1條

1 蔡笑;融資融券對股票市場的影響研究[D];蘇州大學;2010年

本文編號：2824081