發(fā)布時(shí)間：2020-09-19 21:25

　　 多元化經(jīng)營(yíng)還是專(zhuān)業(yè)化經(jīng)營(yíng)?多元化是否會(huì)增加公司價(jià)值以及提升公司抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力?這是學(xué)術(shù)界和實(shí)務(wù)界一直關(guān)注的一個(gè)重要的問(wèn)題。投資組合理論認(rèn)為,多元化投資可以使公司的風(fēng)險(xiǎn)降低。然而,多元化經(jīng)營(yíng)的公司,許多卻陷入了財(cái)務(wù)困境。那么,公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)究竟能否通過(guò)多元化戰(zhàn)略來(lái)分散?本文主要探討了兩個(gè)方面的問(wèn)題:一是公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)能否通過(guò)多元化戰(zhàn)略來(lái)分散;二是從融資角度來(lái)探索多元化如何影響企業(yè)的負(fù)債融資,進(jìn)而影響其財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。本文運(yùn)用中國(guó)A股制造業(yè)上市公司2014-2016年的數(shù)據(jù)作為研究對(duì)象,運(yùn)用回歸分析的方法進(jìn)行檢驗(yàn),得到的結(jié)論如下:(1)多元化程度與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)呈顯著的正相關(guān)關(guān)系。這就意味著,企業(yè)的多元化程度越高,財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越大。(2)多元化程度與資產(chǎn)負(fù)債率呈顯著的正相關(guān)關(guān)系。表明企業(yè)的多元化程度越高,負(fù)債程度越高。(3)多元化程度與短期負(fù)債率呈顯著的正相關(guān)關(guān)系。表明企業(yè)的多元化程度越高,債務(wù)期限“短期化”現(xiàn)象越嚴(yán)重。(4)多元化程度與“短借長(zhǎng)投”呈顯著的正相關(guān)關(guān)系。表明企業(yè)的多元化程度越高,資產(chǎn)與債務(wù)之間的期限匹配程度越差。這些研究結(jié)果表明:多元化經(jīng)營(yíng)會(huì)加劇企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。從融資角度看,多元化會(huì)使企業(yè)傾向于過(guò)度舉債,過(guò)度使用短期債務(wù)用作長(zhǎng)期投資,進(jìn)而帶來(lái)較高的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。這也意味著,多元化投資的資金占?jí)簳r(shí)間長(zhǎng),現(xiàn)金回收效果差,財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)高;也進(jìn)一步說(shuō)明,公司層面的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)不能通過(guò)多元化擴(kuò)張來(lái)降低,投資組合理論的適用范圍有局限性。因此,為了降低企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn),建議企業(yè)要從戰(zhàn)略的選擇層面理解財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的來(lái)源,對(duì)多元化持謹(jǐn)慎的態(tài)度,及時(shí)分立或者剝離非核心業(yè)務(wù),專(zhuān)注主業(yè)。
【學(xué)位單位】：西北大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位年份】：2018
【中圖分類(lèi)】：F275;F832.51

【參考文獻(xiàn)】

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本文編號(hào)：2823009