發(fā)布時間：2020-09-16 20:28

　　 2008年經(jīng)濟(jì)危機(jī)之后許多發(fā)達(dá)國家實行量化寬松政策,這促使全世界的貨幣數(shù)量出現(xiàn)大幅的增加,全球流動性泛濫。全球流動性流入了新型經(jīng)濟(jì)體發(fā)展中國家,多方位影響著其資產(chǎn)價格變化,尤其對股票市場有很重要的影響。黨的十九大提出,要繼續(xù)深化金融改革,促進(jìn)我國多層次資本市場發(fā)展,提高服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)能力。本項研究基于以上背景,在全球流動性對股票價格的影響研究中將理論機(jī)制與實證檢驗這兩者相結(jié)合。將全球流動性對我國多層次資本市場的傳導(dǎo)途徑分為通貨膨脹率傳導(dǎo)渠道、信貸傳導(dǎo)渠道、利率傳導(dǎo)渠道、國際傳導(dǎo)渠道和預(yù)期傳導(dǎo)渠道來研究。通過多種方法從不同角度研究全球流動性對股票價格的影響。首先,采用譜分析方法來研究全球流動性對股票指數(shù)的周期聯(lián)動效應(yīng),可初步確認(rèn)全球流動性與股票價格之間變動關(guān)系。發(fā)現(xiàn)以G4經(jīng)濟(jì)體加權(quán)廣義貨幣度量的全球流動性有一個3.5年的主周期。上證50指數(shù)、中小板指數(shù)和創(chuàng)業(yè)板指數(shù)其周期相近,符合理論預(yù)期。其后,采用狀態(tài)空間方法,通過狀態(tài)變量的變化來考察樣本期內(nèi)全球流動性對我國多層次資本市場價格的影響,發(fā)現(xiàn)在金融危機(jī)后產(chǎn)生的全球流動性增加對我國不同層次資本市場價格影響比較明顯,狀態(tài)變量的系數(shù)在全球流動性增加時上升,但對不同層次市場影響的程度不同。最后,采用向量自回歸模型去檢驗全球流動性對我國多層次資本市場的溢出效應(yīng),經(jīng)過實證發(fā)現(xiàn),從匯率指標(biāo)和美國、日本、英國、歐盟的廣義貨幣加權(quán)貨幣來看,以美國為主導(dǎo)的全球流動性對我國多層次市場有顯著的溢出效應(yīng),但總體看來短期影響較長期更為劇烈,對成長性板塊影響比主板更為劇烈。
【學(xué)位單位】：天津財經(jīng)大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位年份】：2018
【中圖分類】：F832.51
【部分圖文】：

往匯集了大量資本、人才、設(shè)施等資源，對該地區(qū)公司的發(fā)展壯大０１７年４月，國家中共中央和國務(wù)院批準(zhǔn)建立雄安新區(qū)，為了響應(yīng)召，各大企業(yè)和著名高校集體發(fā)聲將配合建設(shè)好中國雄安新區(qū)。在出來后，雄安概念股集體大漲，相關(guān)行業(yè)如建筑業(yè)也受到股民的追作用，當(dāng)某一區(qū)域受國家或者其他因素成為經(jīng)濟(jì)熱點(diǎn)時，其帶動相

逡逑此外，全球流動性通過此渠道影響股票價格還有結(jié)構(gòu)上的差異，通貨膨脹率的上漲往逡逑往不是所有產(chǎn)品價格同比例、同幅度的上升。例如如圖３．１所示，我國國內(nèi)建筑材料在逡逑２０１７年１１月環(huán)比價格大幅上升，為１１０．邋２％，是圖中所有商品增加比例最高的，增加幅度逡逑為１０．邋２％。而同一時期，農(nóng)副產(chǎn)品僅增加了邋１．１％，大大小于建筑材料等其他產(chǎn)品增加的幅逡逑１９逡逑

表４．邋２全球流動性與股票價格指數(shù)的周期劃分表逡逑主周期邐次周期逡逑變量邐邐邐邐逡逑對應(yīng)頻率邐周期邐對應(yīng)頻率邐周期逡逑全球流動性邐０．０２４邐４２個月邐０．０７２邐１４個月逡逑上證５０邐０．０３２邐３１個月邐０．０４８邐２０個月逡逑中小板邐０．０３２邐３１個月邐０．０５６邐１８個月逡逑創(chuàng)業(yè)板邐０．０２２邐４５個月邐０．１３３邐８個月逡逑第二步，利用互譜分析方法分析流動性周期與多層次資本市場價格波動的聯(lián)。逡逑（１）相干譜分析逡逑圖４．邋５為Ｇ４貨幣流動性周期與上證５０指數(shù)波動周期的相干譜，考察的是Ｇ４貨。．

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本文編號：2820339