發(fā)布時間：2020-08-28 16:41

　　 自股權(quán)分置改革以來,我國上市公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)逐步優(yōu)化,但控股股東為了自身利益掏空公司利益和侵害中小股東合法權(quán)益等負(fù)面問題依然屢見不鮮。為了有效控制控股股東的非法行為,發(fā)揮其他大股東對其的監(jiān)督制衡作用就顯得愈加重要。另外,據(jù)國家統(tǒng)計,我國研發(fā)經(jīng)費投入強度在2017年高達(dá)2.13%,但相比發(fā)達(dá)國家,研發(fā)投入的整體水平存在大而不強、多而不優(yōu)的情況,發(fā)展現(xiàn)狀依然嚴(yán)峻。在我國深化科技體系改革和股權(quán)結(jié)構(gòu)趨向多元化的環(huán)境下,探索股權(quán)制衡與研發(fā)投入的關(guān)系至關(guān)重要。同時鑒于企業(yè)充足的財務(wù)資源儲備在一定程度上利于促進(jìn)研發(fā)的投入,而股權(quán)制衡又在一定程度上影響財務(wù)績效,所以探索股權(quán)制衡、財務(wù)績效與研發(fā)投入三者的關(guān)系,對于我國從粗放型經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)變?yōu)橹�識密集型經(jīng)濟(jì)具有重要的意義。同時,探索不同的股權(quán)制衡結(jié)構(gòu)在我國獨特的制度背景下的具體運用,對企業(yè)發(fā)展也具有現(xiàn)實的指導(dǎo)意義。那么,股權(quán)制衡、財務(wù)績效與研發(fā)投入三者之間究竟存在怎樣的關(guān)系?相關(guān)影響因素和作用路徑又是什么?為了探索此問題,本文以我國2010-2017年A股制造業(yè)上市公司為樣本,從股權(quán)制衡、財務(wù)績效與研發(fā)投入三者的相互影響關(guān)系以及相關(guān)影響因素、作用路徑三方面進(jìn)行研究。經(jīng)實證檢驗,針對我國制造業(yè)上市公司,結(jié)果表明:1)股權(quán)制衡同時正向作用于財務(wù)績效和研發(fā)投入,財務(wù)績效較強的企業(yè)的股權(quán)制衡更利于促進(jìn)研發(fā)投入,表明大股東制衡可通過財務(wù)績效增長為研發(fā)投資帶來財務(wù)資源的可能以及為研發(fā)項目選擇提供決策資源來促進(jìn)企業(yè)研發(fā)的發(fā)展;2)在三種制衡結(jié)構(gòu)中,第2-5大股東對財務(wù)績效、研發(fā)投入的正向效果最強,當(dāng)中占主導(dǎo)地位的是第2大股東;3)經(jīng)對第2大股東制衡作進(jìn)一步研究可知:(1)相比國有企業(yè),非國有企業(yè)在股權(quán)制衡對研發(fā)投入的正向關(guān)系中更顯著,但其在股權(quán)制衡與財務(wù)績效的正向作用中卻不如國有企業(yè);(2)與2014-2017年階段相比,非國有企業(yè)的股權(quán)制衡對2010-2013年階段研發(fā)投入的正相關(guān)性更強;2010-2013年階段國有企業(yè)的股權(quán)制衡對財務(wù)績效的正相關(guān)性則更強;(3)財務(wù)績效的某些因素(如經(jīng)營活動現(xiàn)金流、資產(chǎn)負(fù)債率)在股權(quán)制衡與研發(fā)投入的正向關(guān)系中起著中介作用,即大股東制衡主要通過增加經(jīng)營活動現(xiàn)金流和減少負(fù)債的方式來促進(jìn)研發(fā)投入�；�于以上實證結(jié)果,本文為我國股權(quán)制衡治理機(jī)制政策的完善提出了相關(guān)建議,以期增強股權(quán)制衡機(jī)制對我國制造業(yè)企業(yè)發(fā)展和國家經(jīng)濟(jì)發(fā)展的推動作用。
【學(xué)位單位】：華南理工大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位年份】：2019
【中圖分類】：F275;F273.1;F832.51
【部分圖文】：

研究背景我國經(jīng)濟(jì)在改革開放的 40 年里快速增長，據(jù)國家統(tǒng)計局 2017 年的數(shù)據(jù)顯示經(jīng)費投入強度（與國內(nèi)生產(chǎn)總值之比）在 2017 年再創(chuàng)新高，高達(dá) 2.13%，與比增長了 0.02%。我國研發(fā)經(jīng)費投入強度的增長速度在世界中遙遙領(lǐng)先，但國家，我國研發(fā)投入整體的水平普遍存在大而不強、多而不優(yōu)的情況，特別自主創(chuàng)新體系基礎(chǔ)研究占比方面，我國更不容樂觀。據(jù)中國科學(xué)院的研究數(shù)據(jù)的基礎(chǔ)研究一般集中在高校和公共科研機(jī)構(gòu)，企業(yè)占比較低。如下圖 1-1 所-2015 年階段，我國企業(yè)基礎(chǔ)研究投入與研發(fā)經(jīng)費用占比從 2005 年起呈快速，2010-2015 年比率持續(xù)低達(dá) 0.1%，可見我國企業(yè)對基礎(chǔ)研究存在后勁不足的，相比于發(fā)達(dá)國家企業(yè)基礎(chǔ)研究與全社會研發(fā)經(jīng)費 15%-30%的占比水平， 年的 13.48%一直降到 2015 年的 1.59% ，更突顯了我國在高端自主創(chuàng)新方先國家的巨大差距[1]。引起這一現(xiàn)象的原因是復(fù)雜和多方面的，但足以表明端創(chuàng)新的體系結(jié)構(gòu)的現(xiàn)狀亟待改善。

2-1 2010-2017 年我國 A 股制造業(yè)上市公司股東持股年均值統(tǒng)來源：本文作者根據(jù)國泰安數(shù)據(jù)庫資料整理-1 是本文針對我國 2010-2017 年的研究樣本 5538 家 A 股制造業(yè)理出來的結(jié)果。由匯總結(jié)果可知，2010-2017 年 A 股制造業(yè)上市比例均值（OC%）均低于 36%，其他股東平均持股比例（1-O可見，股權(quán)分置改革后，我國的股權(quán)集中度有所下降。此外，如7 年這 8 年來，我國制造業(yè)上市公司第一大股東的平均持股比例

圖 2-2 2010-2017 年前幾大股東與第 1 大股東持股占比統(tǒng)計圖來源：本文作者根據(jù)國泰安數(shù)據(jù)庫資料整理小結(jié)要對我國股權(quán)制衡的制度背景及股權(quán)制衡的演進(jìn)和現(xiàn)狀進(jìn)行了目前的股權(quán)制衡的制度背景主要是股權(quán)分置改革后所促進(jìn)形成制衡治理作用的研究主要是由第一類代理問題和第二類代理問

【參考文獻(xiàn)】

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本文編號：2807851