發(fā)布時(shí)間：2020-08-28 09:58

　　 企業(yè)并購(gòu)近年來(lái)一直是中國(guó)資本市場(chǎng)的關(guān)注熱點(diǎn),在并購(gòu)市場(chǎng)不斷發(fā)展日益成熟的過(guò)程中,也存在很多值得質(zhì)疑的企業(yè)并購(gòu)動(dòng)機(jī)。本文基于歷史研究和資本市場(chǎng)現(xiàn)狀,從大股東減持掏空的視角對(duì)上市公司的并購(gòu)動(dòng)因進(jìn)行分析,探究企業(yè)進(jìn)行并購(gòu)與并購(gòu)事件后大股東減持的關(guān)系。本文選取了2007-2015年上市的公司企業(yè)并購(gòu)事件,同時(shí)手動(dòng)搜集篩選了所有對(duì)應(yīng)企業(yè)在并購(gòu)后的大股東減持事件,作為整個(gè)文章的研究樣本。通過(guò)建立并購(gòu)事件的并購(gòu)溢價(jià)與大股東減持比例的模型,分析企業(yè)并購(gòu)對(duì)大股東減持的影響,從而判斷企業(yè)并購(gòu)的減持動(dòng)機(jī)。結(jié)果證明企業(yè)并購(gòu)溢價(jià)與第一大股東減持有顯著的相關(guān)性,低并購(gòu)溢價(jià)的并購(gòu)事件后,第一大股東減持比例更高。接下來(lái)通過(guò)事件研究法,計(jì)算并購(gòu)事件的累計(jì)異常收益加入模型,證明窗口期內(nèi)的累計(jì)異常收益越高,大股東減持比例越高。同時(shí)從模型的計(jì)量意義上,可以得到股票短期市場(chǎng)表現(xiàn),是并購(gòu)影響股東減持行為的主要因素。將研究拓展到對(duì)于前三大股東減持的研究,得到了相同的結(jié)果。本文說(shuō)明了在企業(yè)的并購(gòu)行為中,存在著大股東后續(xù)減持的動(dòng)因,并購(gòu)行為通過(guò)影響對(duì)股票市場(chǎng)的股價(jià)表現(xiàn),從而影響大股東的減持行為�；�于這樣的結(jié)論,本文從政府監(jiān)管角度和投資人投資的角度給予了進(jìn)一步的建議。
【學(xué)位單位】：上海交通大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位年份】：2018
【中圖分類】：F832.51;F271

【參考文獻(xiàn)】

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本文編號(hào)：2807434