企業(yè)并購近年來一直是中國資本市場的關(guān)注熱點(diǎn),在并購市場不斷發(fā)展日益成熟的過程中,也存在很多值得質(zhì)疑的企業(yè)并購動機(jī)。本文基于歷史研究和資本市場現(xiàn)狀,從大股東減持掏空的視角對上市公司的并購動因進(jìn)行分析,探究企業(yè)進(jìn)行并購與并購事件后大股東減持的關(guān)系。本文選取了2007-2015年上市的公司企業(yè)并購事件,同時手動搜集篩選了所有對應(yīng)企業(yè)在并購后的大股東減持事件,作為整個文章的研究樣本。通過建立并購事件的并購溢價與大股東減持比例的模型,分析企業(yè)并購對大股東減持的影響,從而判斷企業(yè)并購的減持動機(jī)。結(jié)果證明企業(yè)并購溢價與第一大股東減持有顯著的相關(guān)性,低并購溢價的并購事件后,第一大股東減持比例更高。接下來通過事件研究法,計(jì)算并購事件的累計(jì)異常收益加入模型,證明窗口期內(nèi)的累計(jì)異常收益越高,大股東減持比例越高。同時從模型的計(jì)量意義上,可以得到股票短期市場表現(xiàn),是并購影響股東減持行為的主要因素。將研究拓展到對于前三大股東減持的研究,得到了相同的結(jié)果。本文說明了在企業(yè)的并購行為中,存在著大股東后續(xù)減持的動因,并購行為通過影響對股票市場的股價表現(xiàn),從而影響大股東的減持行為。基于這樣的結(jié)論,本文從政府監(jiān)管角度和投資人投資的角度給予了進(jìn)一步的建議。
【學(xué)位單位】：上海交通大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位年份】：2018
【中圖分類】：F832.51;F271

【參考文獻(xiàn)】

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本文編號：2807434