【摘要】：隨著經濟的快速發(fā)展,中國及各國的國門逐漸向世界打開,各國之間的資本流動顯著增強,世界各個國家之間的經濟依賴度越來越高,各國金融市場的聯(lián)系逐步增強。在我國資本市場逐漸開放以及貿易自由化進程加快的背景下,我國宏觀經濟與世界經濟的聯(lián)系也越來越緊密,證券市場與世界各國證券市場的聯(lián)系也逐步增強。為此,我國股票市場的走勢是否會受到世界各國股票市場走勢的影響,我國股市與世界各國股市是否存在一定的聯(lián)動性?若存在聯(lián)動關系,那么影響中國股市與各國股市聯(lián)動性的因素是什么?這些問題是本文研究解答的重點。通過對現(xiàn)有文獻的閱讀總結,目前研究大多運用協(xié)整、格蘭杰因果檢驗、VAR、GARCH等計量模型對股市間聯(lián)動性進行研究,而較少有學者對股市間的聯(lián)動因素進行分析。本文的研究共分為兩部分,第一部分本文選取了中國上證綜合指數(shù)、日本日經225指數(shù)、韓國首爾綜合指數(shù)、新加坡海峽指數(shù)、香港恒生指數(shù)、澳大利亞普通股指數(shù)、法國法蘭克福CAC-40指數(shù)、英國富時100指數(shù),德國DAX指數(shù)、美國納斯達克指數(shù)、美國道瓊斯指數(shù),采用AG-DCC-GARCH模型對中國股市與各國或地區(qū)股市的聯(lián)動性進行定量分析。第二部分本文選取貿易強度、匯率、利率、CPI、GDP等控制變量,通過多元回歸分析研究這些宏觀變量對聯(lián)動系數(shù)的影響。經分析,中國股市與世界各國股市的聯(lián)動性在不同時期存在差異,且中國與各國之間的貿易強度是影響中國與國際股市聯(lián)動性的重要因素。從動態(tài)性來看,在2008年經濟危機過后,中國股市與世界各國股市聯(lián)動性均存在顯著增強。此外,在2001年中國加入WTO后,中國股市與歐洲各國、美國股市間的聯(lián)動性也顯著增強。從回歸結果上看,經濟危機對股市間的聯(lián)動性并無影響,這可能是由于經濟危機對股市的影響存在滯后效應,危機對各國股市的影響隨著中國對外開放程度的加大,逐漸滲透到中國,由此促進了中國股市與全球股市的聯(lián)動。相比于中國與歐洲各國股市的聯(lián)動性,中國與亞洲、美國股市的聯(lián)動性更強。
【學位授予單位】：吉林大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2018
【分類號】：F832.51
【圖文】：

3圖 1.1：研究思路研究方法是在研究內容的基礎上選擇的，早期的研究大多數(shù)關注同一國家或不同國家股票指數(shù)之間的相關關系，但是相關系數(shù)高還不足以說明兩個股票市場之間真實的關聯(lián)程度。統(tǒng)計上的相關系數(shù)指標僅僅能反映價格之間完全對稱的漲跌一致性，而對于價格波動的相關性以及價格在滯后時間的相關性方面難以刻畫，因此后來 Engle 提出自回歸條件異方差來刻畫波動的變化，后來又提出廣義自回歸方差模型來刻畫股票時間序列的波動性。從圖 2 中可以看出，本文的實證研究共分為兩部分，一部分是針對股票市場之間的相關性進行實證研究，另一部分是對影響股票市場之間相關性的影響因素進行定量分析。本文選取非對稱

圖 1.2：研究方法1.3 結構安排和研究內容本文以中國股市與國際股市的聯(lián)動性及其影響因素為題，本文整體構思分為兩部分，第一部分通過定量研究分析了中國股市與國際上有代表性的股票市場之間的了聯(lián)動關系及聯(lián)動成度。第二部分分析了中國股市與世界其他各國股票市場聯(lián)動程度差異的影響因素，本文研究共五章，研究內容分別如下：第一章介紹了本文的選題意義與選題背景，并介紹了本文的研究思路與研究方法，以及本文的結構安排與研究內容。根據本文的研究方法與內容與過去的研究相比本文的創(chuàng)新與不足之處。第二章對國內外學者對中國股市與國際股市的聯(lián)動性的研究進了分類研究，分別從國外研究和國內研究兩個面對文獻進行了回顧，總結研究方法，研究思路，分析研究結論。對聯(lián)動的影響因素分為了兩類。一類是從傳染效應的角度，另一

中國與歐洲市場動態(tài)相關系數(shù)圖

【參考文獻】

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本文編號：2806379