發(fā)布時間：2020-08-24 09:51

【摘要】：從1970年左右開始,在發(fā)展程度比較高的資本主義國家,其資本市場的發(fā)展和逐步改善是伴隨著經濟的成長而起來的。因此,在資本市場上,機構投資者的地位非常重要,參與公司治理的積極性非常高。從目前來看,機構投資者在公司統(tǒng)治中的作用非常重要,具備一定的能力影響公司的管理狀況。關于公司的治理,從最初不成熟的“用腳投票”的事,慢慢地合理的“用手投票”,經過一些事件,機構投資者作為公司的外部管理機制,改善了董事會的整體結構,管理報酬制度得到了更好的改善,使得監(jiān)督公司管理層的行為得到了極大的加強,信息的透明度大幅度地增加,公司的管理效率大幅度提高。其重要作用已經凸顯在資本市場中,我國政府正在積極大力推進其發(fā)展。如“超常規(guī)發(fā)展機構投資者”是中國證監(jiān)會在2000年提出來的,這一舉措的提出對于完善機構投資者在資本市場中的結構是非常重要的。然而我們依舊需要有一個清楚的認知,相比于發(fā)達國家機構投資者的發(fā)展,我們國家遠遠落后。因此,需要對其進行一個更深入的了解和研究。鑒于上市企業(yè)中機構投資者日益發(fā)揮的重要作用,必須深入研究上市企業(yè)信息披露的質量和對業(yè)績的影響。本文通過分析我國機構投資者這一職業(yè)群體的現狀和上市公司中機構投資者的多功能,對下面的幾個問題進行了研究和探討:(1)機構投資者是否真的會提高公司的信息披露質量呢?(2)機構投資者是否會真的會提升公司業(yè)績呢?(3)機構投資者、信息披露質量和公司業(yè)績三者之間又存在怎樣的一個關系?本文一共由六個部分組成。第一個是引言部分。本論文的研究背景及意義、研究思路與方法和本文的創(chuàng)新點是這部分所要介紹的主體內容。第二個是文獻綜述部分。這個部分的主體內容是回顧機構投資者參與公司管理,對機構投資者、信息披露的質量和公司的業(yè)績三者之間關系方面的文獻研究,總結其研究出來的一些成果,同時把現在研究了的文獻的方向和重點被指出,并且能繼續(xù)研究的空間和領域被發(fā)現了。第三個是機構投資者、信息披露質量與公司業(yè)績關系的理論概要。這部分的主體內容是首先定義機構投資者并介紹其特征,其次對會計信息披露質量的含義進行介紹并且還闡述了對其進行評價的方法,最后是對本論文進行研究探討的理論方面的基礎進行詳細地闡述。第四個是機構投資者、信息披露質量與公司業(yè)績的研究假設這一部分。本部分提出了機構投資者與公司業(yè)績、機構投資者與信息披露質量、信息披露質量與公司業(yè)績三個相關假設。第五個是機構投資者、信息披露質量與公司業(yè)績實證的具體結果進行詳細分析的部分。這個部分的主體內容是首先基于假設選擇合理的樣本,說明數據源,詳細說明本文的研究變量,最后嘗試將所有的變量編入模型,構筑本文的研究模型。同時還進行了描述性的統(tǒng)計研究,分析變量間的相關,進行多重回歸分析,,最后進行了穩(wěn)健性檢驗。第六個是本文進行研究之后得出的結論以及提出的相關建議部分。這個部分的主體內容是高度地概括前面五個部分的主要內容,在詳細敘述最后得出的研究結論的同時,提出了從多個方面促進機構投資者發(fā)展的關聯建議,最后提出本文研究所的存在界限,對以后的研究展望。本文選取的2010年至2016年的經驗數據全部手工搜集來自于在中國深圳證卷交易所上市的公司,利用實證研究方式,機構投資者驗證上市公司信息披露的質量和對公司業(yè)績的影響。經證實,機構投資者在提高了上市企業(yè)信息披露的質量和業(yè)績方面起重要作用。這也使得信息披露質量與公司業(yè)績存在非常高的關聯性在本文的研究中得到了更進一步的證實,并且使用的檢查方法是Baron和Kenny的傳統(tǒng)的檢查方法,信息披露的質量在機關投資者和上市公司的業(yè)績關系中有一部分的中介作用在檢驗中被證實,機構投資者和公司業(yè)績關系背后的機制機理可以用信息披露質量來進行很好地解釋。具體地來說,本文的解釋變量、中介變量和被解釋變量分別是機構投資者、信息披露質量及公司業(yè)績,并在此基礎上研究三者之間的關系。本文的研究是基于這樣一個思路,即機構投資者持有公司股票的比例增加得越多,其為了使得自己的利益得到最大程度的保障,參加公司治理的積極性會大大地提高,把上市公司管理層的所做出的各種行為置于監(jiān)督之下,進而來影響上市公司的信息披露質量和公司業(yè)績。為了研究三者間的關系,本文構建了機構投資者與公司業(yè)績回歸模型,機構投資者與信息披露質量回歸模型,以及信息披露質量與公司業(yè)績模型,并結合以往學者研究,對所研究的資產負債率、總資產增長率、股權集中度變量進行控制。為了檢驗信息披露質量在機構投資者與公司業(yè)績關系中的中介作用,本研究所使用的檢驗方法是Baron和Kenny的傳統(tǒng)檢驗方法。本論文的最后采用的穩(wěn)健性檢驗方式是兩種,檢驗呈現的結果依然是可靠的。
【學位授予單位】：江西財經大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2019
【分類號】：F275;F832.51

【參考文獻】

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本文編號：2802306