發(fā)布時(shí)間：2020-08-24 09:51

【摘要】：從1970年左右開(kāi)始,在發(fā)展程度比較高的資本主義國(guó)家,其資本市場(chǎng)的發(fā)展和逐步改善是伴隨著經(jīng)濟(jì)的成長(zhǎng)而起來(lái)的。因此,在資本市場(chǎng)上,機(jī)構(gòu)投資者的地位非常重要,參與公司治理的積極性非常高。從目前來(lái)看,機(jī)構(gòu)投資者在公司統(tǒng)治中的作用非常重要,具備一定的能力影響公司的管理狀況。關(guān)于公司的治理,從最初不成熟的“用腳投票”的事,慢慢地合理的“用手投票”,經(jīng)過(guò)一些事件,機(jī)構(gòu)投資者作為公司的外部管理機(jī)制,改善了董事會(huì)的整體結(jié)構(gòu),管理報(bào)酬制度得到了更好的改善,使得監(jiān)督公司管理層的行為得到了極大的加強(qiáng),信息的透明度大幅度地增加,公司的管理效率大幅度提高。其重要作用已經(jīng)凸顯在資本市場(chǎng)中,我國(guó)政府正在積極大力推進(jìn)其發(fā)展。如“超常規(guī)發(fā)展機(jī)構(gòu)投資者”是中國(guó)證監(jiān)會(huì)在2000年提出來(lái)的,這一舉措的提出對(duì)于完善機(jī)構(gòu)投資者在資本市場(chǎng)中的結(jié)構(gòu)是非常重要的。然而我們依舊需要有一個(gè)清楚的認(rèn)知,相比于發(fā)達(dá)國(guó)家機(jī)構(gòu)投資者的發(fā)展,我們國(guó)家遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后。因此,需要對(duì)其進(jìn)行一個(gè)更深入的了解和研究。鑒于上市企業(yè)中機(jī)構(gòu)投資者日益發(fā)揮的重要作用,必須深入研究上市企業(yè)信息披露的質(zhì)量和對(duì)業(yè)績(jī)的影響。本文通過(guò)分析我國(guó)機(jī)構(gòu)投資者這一職業(yè)群體的現(xiàn)狀和上市公司中機(jī)構(gòu)投資者的多功能,對(duì)下面的幾個(gè)問(wèn)題進(jìn)行了研究和探討:(1)機(jī)構(gòu)投資者是否真的會(huì)提高公司的信息披露質(zhì)量呢?(2)機(jī)構(gòu)投資者是否會(huì)真的會(huì)提升公司業(yè)績(jī)呢?(3)機(jī)構(gòu)投資者、信息披露質(zhì)量和公司業(yè)績(jī)?nèi)�者之間又存在怎樣的一個(gè)關(guān)系?本文一共由六個(gè)部分組成。第一個(gè)是引言部分。本論文的研究背景及意義、研究思路與方法和本文的創(chuàng)新點(diǎn)是這部分所要介紹的主體內(nèi)容。第二個(gè)是文獻(xiàn)綜述部分。這個(gè)部分的主體內(nèi)容是回顧機(jī)構(gòu)投資者參與公司管理,對(duì)機(jī)構(gòu)投資者、信息披露的質(zhì)量和公司的業(yè)績(jī)?nèi)�者之間關(guān)系方面的文獻(xiàn)研究,總結(jié)其研究出來(lái)的一些成果,同時(shí)把現(xiàn)在研究了的文獻(xiàn)的方向和重點(diǎn)被指出,并且能繼續(xù)研究的空間和領(lǐng)域被發(fā)現(xiàn)了。第三個(gè)是機(jī)構(gòu)投資者、信息披露質(zhì)量與公司業(yè)績(jī)關(guān)系的理論概要。這部分的主體內(nèi)容是首先定義機(jī)構(gòu)投資者并介紹其特征,其次對(duì)會(huì)計(jì)信息披露質(zhì)量的含義進(jìn)行介紹并且還闡述了對(duì)其進(jìn)行評(píng)價(jià)的方法,最后是對(duì)本論文進(jìn)行研究探討的理論方面的基礎(chǔ)進(jìn)行詳細(xì)地闡述。第四個(gè)是機(jī)構(gòu)投資者、信息披露質(zhì)量與公司業(yè)績(jī)的研究假設(shè)這一部分。本部分提出了機(jī)構(gòu)投資者與公司業(yè)績(jī)、機(jī)構(gòu)投資者與信息披露質(zhì)量、信息披露質(zhì)量與公司業(yè)績(jī)?nèi)齻�(gè)相關(guān)假設(shè)。第五個(gè)是機(jī)構(gòu)投資者、信息披露質(zhì)量與公司業(yè)績(jī)實(shí)證的具體結(jié)果進(jìn)行詳細(xì)分析的部分。這個(gè)部分的主體內(nèi)容是首先基于假設(shè)選擇合理的樣本,說(shuō)明數(shù)據(jù)源,詳細(xì)說(shuō)明本文的研究變量,最后嘗試將所有的變量編入模型,構(gòu)筑本文的研究模型。同時(shí)還進(jìn)行了描述性的統(tǒng)計(jì)研究,分析變量間的相關(guān),進(jìn)行多重回歸分析,,最后進(jìn)行了穩(wěn)健性檢驗(yàn)。第六個(gè)是本文進(jìn)行研究之后得出的結(jié)論以及提出的相關(guān)建議部分。這個(gè)部分的主體內(nèi)容是高度地概括前面五個(gè)部分的主要內(nèi)容,在詳細(xì)敘述最后得出的研究結(jié)論的同時(shí),提出了從多個(gè)方面促進(jìn)機(jī)構(gòu)投資者發(fā)展的關(guān)聯(lián)建議,最后提出本文研究所的存在界限,對(duì)以后的研究展望。本文選取的2010年至2016年的經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)全部手工搜集來(lái)自于在中國(guó)深圳證卷交易所上市的公司,利用實(shí)證研究方式,機(jī)構(gòu)投資者驗(yàn)證上市公司信息披露的質(zhì)量和對(duì)公司業(yè)績(jī)的影響。經(jīng)證實(shí),機(jī)構(gòu)投資者在提高了上市企業(yè)信息披露的質(zhì)量和業(yè)績(jī)方面起重要作用。這也使得信息披露質(zhì)量與公司業(yè)績(jī)存在非常高的關(guān)聯(lián)性在本文的研究中得到了更進(jìn)一步的證實(shí),并且使用的檢查方法是Baron和Kenny的傳統(tǒng)的檢查方法,信息披露的質(zhì)量在機(jī)關(guān)投資者和上市公司的業(yè)績(jī)關(guān)系中有一部分的中介作用在檢驗(yàn)中被證實(shí),機(jī)構(gòu)投資者和公司業(yè)績(jī)關(guān)系背后的機(jī)制機(jī)理可以用信息披露質(zhì)量來(lái)進(jìn)行很好地解釋。具體地來(lái)說(shuō),本文的解釋變量、中介變量和被解釋變量分別是機(jī)構(gòu)投資者、信息披露質(zhì)量及公司業(yè)績(jī),并在此基礎(chǔ)上研究三者之間的關(guān)系。本文的研究是基于這樣一個(gè)思路,即機(jī)構(gòu)投資者持有公司股票的比例增加得越多,其為了使得自己的利益得到最大程度的保障,參加公司治理的積極性會(huì)大大地提高,把上市公司管理層的所做出的各種行為置于監(jiān)督之下,進(jìn)而來(lái)影響上市公司的信息披露質(zhì)量和公司業(yè)績(jī)。為了研究三者間的關(guān)系,本文構(gòu)建了機(jī)構(gòu)投資者與公司業(yè)績(jī)回歸模型,機(jī)構(gòu)投資者與信息披露質(zhì)量回歸模型,以及信息披露質(zhì)量與公司業(yè)績(jī)模型,并結(jié)合以往學(xué)者研究,對(duì)所研究的資產(chǎn)負(fù)債率、總資產(chǎn)增長(zhǎng)率、股權(quán)集中度變量進(jìn)行控制。為了檢驗(yàn)信息披露質(zhì)量在機(jī)構(gòu)投資者與公司業(yè)績(jī)關(guān)系中的中介作用,本研究所使用的檢驗(yàn)方法是Baron和Kenny的傳統(tǒng)檢驗(yàn)方法。本論文的最后采用的穩(wěn)健性檢驗(yàn)方式是兩種,檢驗(yàn)呈現(xiàn)的結(jié)果依然是可靠的。
【學(xué)位授予單位】：江西財(cái)經(jīng)大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2019
【分類(lèi)號(hào)】：F275;F832.51

【參考文獻(xiàn)】

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