發(fā)布時(shí)間：2015-02-19 22:32

摘要：隨著社會(huì)經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展和市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制改革的不斷深化，宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展、通貨膨脹以及貨幣政策等概念之間，也表現(xiàn)出一定的共同性、關(guān)聯(lián)性特點(diǎn)。長(zhǎng)期的發(fā)展過程中，宏觀經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定性、通貨膨脹預(yù)期以及貨幣政策工具選擇之間，形成了一個(gè)動(dòng)態(tài)的結(jié)構(gòu)模式，彼此之間存在著非常密切的關(guān)系。本文將對(duì)三者之間的關(guān)系進(jìn)行深度剖析，并在此基礎(chǔ)上談一下自己的觀點(diǎn)和認(rèn)識(shí)，以供參考。

關(guān)鍵詞：宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定；貨幣政策工具；通貨膨脹預(yù)期；研究

隨著國(guó)民經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制改革不斷深化背景下，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)缺乏合理性、通貨膨脹以及投資增速過快等問題屢見不鮮，尤其是通貨膨脹與通貨緊縮之間，僅一線之隔。貨幣政策適度寬松的情況下，為促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)發(fā)展，應(yīng)當(dāng)確保政策效應(yīng)有效性，通過拉動(dòng)投資、消費(fèi)增長(zhǎng)，來防范通貨膨脹問題的發(fā)生。因此，在當(dāng)前的形勢(shì)下，加強(qiáng)對(duì)通貨膨脹預(yù)期、貨幣政策工具選擇以及宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定性之間的關(guān)系分析，具有非常重大的現(xiàn)實(shí)意義。

一、理論基礎(chǔ)框架研究

實(shí)踐中可以看到，傳統(tǒng)的貨幣政策、經(jīng)濟(jì)發(fā)展以及通貨膨脹之間存在著非常密切的關(guān)系。根據(jù)凱恩斯學(xué)派、以及貨幣學(xué)派的研究，傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的主流思想觀點(diǎn)認(rèn)為通過貨幣渠道的有效傳導(dǎo)，可現(xiàn)實(shí)貨幣政策的有效性。比如，中央銀行通過強(qiáng)化和變更貨幣的實(shí)際供給量，對(duì)投資、市場(chǎng)需求進(jìn)行宏觀影響，同時(shí)也對(duì)產(chǎn)出、國(guó)內(nèi)就業(yè)形成了強(qiáng)力沖擊。同時(shí)，有不同的觀點(diǎn)認(rèn)為，之所以會(huì)出現(xiàn)這樣的情況，主要形成于信貸渠道問題。在當(dāng)前市場(chǎng)信息資料不對(duì)稱的情況下，通過信貸配給理論，影響現(xiàn)代商業(yè)銀行信用可得性，從而變動(dòng)儲(chǔ)蓄、或者投資主體，進(jìn)而對(duì)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)產(chǎn)生影響。

對(duì)于貨幣政策而言，其對(duì)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展、變量以及物價(jià)產(chǎn)生的影響主要體現(xiàn)在貨幣的供給變動(dòng)上，通過改變總需求來實(shí)現(xiàn)同方向的有效變化。其中，中央銀行牢牢控制著貨幣的實(shí)際供給量，并且通過利率水平變動(dòng)實(shí)現(xiàn)有效傳導(dǎo)，進(jìn)而對(duì)投資、需求產(chǎn)生影響。短期非中性以及長(zhǎng)期中性，成為理性主義經(jīng)濟(jì)學(xué)派的貨幣主義觀點(diǎn)，在他們看來，任何貨幣變動(dòng)的預(yù)期，實(shí)際上對(duì)經(jīng)濟(jì)變量所產(chǎn)生的影響都是微不足道的，或者根本沒有實(shí)質(zhì)意義。基于此，理性的預(yù)期可以使中央銀行難以達(dá)到預(yù)期目標(biāo)，而且采取擴(kuò)張性貨幣政策也只能導(dǎo)致通貨膨脹，對(duì)經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展意義不大，貨幣政策在長(zhǎng)期、或者短期內(nèi)均無效。

二、通貨膨脹預(yù)期、貨幣政策工具選擇與宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定的關(guān)系分析

    貨幣政策中介目標(biāo)從傳統(tǒng)的信貸控制逐漸向現(xiàn)代的貨幣供應(yīng)量轉(zhuǎn)變過程中，宏觀經(jīng)濟(jì)先上升一段時(shí)間，然后在波動(dòng)中慢慢的下降，但在經(jīng)歷下行趨勢(shì)后便會(huì)逐漸上升，整個(gè)過程基本上都是圍繞著橫軸波動(dòng)。實(shí)踐中，對(duì)于來自信貸量造成的巨大沖擊，實(shí)際宏觀經(jīng)濟(jì)有一個(gè)快速上升的過程，達(dá)到峰值以后，再緩慢的回落，整個(gè)過程需要持續(xù)很長(zhǎng)時(shí)間。筆者認(rèn)為，貨幣供應(yīng)量、信貸沖擊是導(dǎo)致GD P國(guó)民生產(chǎn)總值指數(shù)變動(dòng)的重要影響因素。通過對(duì)金融危機(jī)、經(jīng)濟(jì)危機(jī)等事件的分析可知，，因國(guó)內(nèi)貨幣政策實(shí)施得當(dāng)，確保了貨幣政策對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的熨平作用，并且也大大縮短了波動(dòng)周期。 

通過對(duì)貨幣供給與信貸投放的效力比較可知，二者的作用不分伯仲，都經(jīng)歷了一個(gè)快速上升期，然后再緩慢的下降。從實(shí)踐來看，無論是以貨幣供給還是信貸投放為貨幣政策的中介目標(biāo)，投資對(duì)二者的變化都非常的敏感。究其原因，主要是因?yàn)閲?guó)內(nèi)實(shí)施的是投資驅(qū)動(dòng)型宏觀經(jīng)濟(jì)體制，尤其在面對(duì)嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)危機(jī)時(shí)，貨幣政策對(duì)固定資產(chǎn)投資的影響非常的顯著，具體表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面。首先，投資預(yù)期產(chǎn)出影響。隨著貨幣供給的不斷增加，多采用降低利率、增加資產(chǎn)凈值等方法實(shí)現(xiàn)投資需求的擴(kuò)大、或者通過增加居民的財(cái)富來擴(kuò)大消費(fèi)需求；其次，影響投資成本，放寬貨幣政策，通過增加銀行可貸資金數(shù)量，來擴(kuò)大外部融資總供給規(guī)模，有效減少財(cái)務(wù)成本和提高企業(yè)預(yù)期收益。

在當(dāng)前的形勢(shì)下，中央銀行應(yīng)當(dāng)重申將物價(jià)穩(wěn)定作為貨幣政策的主要目標(biāo)，并以此來實(shí)現(xiàn)公眾預(yù)期的有效穩(wěn)定；同時(shí)，還要采取一系列有效的措施，盡可能的減小貨幣政策及其時(shí)滯性，以此來減小、穩(wěn)定貨幣政策對(duì)價(jià)格效應(yīng)的嚴(yán)重沖擊和影響力。雖然以前曾實(shí)施過的以信貸投放為監(jiān)控的貨幣政策，在宏觀經(jīng)濟(jì)管控過程中，發(fā)揮出非常重要的經(jīng)濟(jì)作用，確保國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)安穩(wěn)地度過了經(jīng)濟(jì)過熱的幾個(gè)年頭（比如1984、1988年等），并實(shí)現(xiàn)了成功著陸，但同時(shí)也帶來了長(zhǎng)期的經(jīng)濟(jì)波動(dòng)，對(duì)價(jià)格波動(dòng)造成了非常大的沖擊和影響。

三、關(guān)于三者關(guān)系處理的建設(shè)性建議 

    基于以上對(duì)當(dāng)前通貨膨脹預(yù)期、貨幣政策工具選擇與宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定的關(guān)系分析，筆者認(rèn)為要想有效處理三者之間的關(guān)系，實(shí)踐中應(yīng)當(dāng)認(rèn)真做好以下幾個(gè)工作。

   首先，宏觀經(jīng)濟(jì)部門（比如央行）應(yīng)當(dāng)進(jìn)一步深化外匯體制改革，加強(qiáng)利率市場(chǎng)化建設(shè)。實(shí)踐中，應(yīng)當(dāng)不斷完善和健全貨幣政策監(jiān)督管理體系，強(qiáng)化外匯儲(chǔ)備結(jié)構(gòu)性調(diào)整，并在此基礎(chǔ)上建立健全黃金戰(zhàn)略儲(chǔ)備管理機(jī)制，確保貨幣政策、財(cái)政以及產(chǎn)業(yè)政策之間的相互協(xié)調(diào)，以此來有效提高應(yīng)對(duì)復(fù)雜條件的調(diào)控能力，尤其是在通脹、緊縮時(shí)期，應(yīng)當(dāng)縮短宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)周期，從而減少因宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)對(duì)經(jīng)濟(jì)體制造成的影響和壓力。 

   其次，政府應(yīng)當(dāng)充分考慮貨幣投放方向和規(guī)模的合理性，并保證能夠在合適的時(shí)機(jī)條件下，調(diào)整、收縮或者寬松貨幣政策，以免經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇之后出現(xiàn)貨幣乘數(shù)效應(yīng)，進(jìn)而產(chǎn)生通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)問題。

     最后，建議采取人民幣匯率雙向浮動(dòng)政策，強(qiáng)化進(jìn)出口路徑傳遞效應(yīng)。在此過程中，應(yīng)當(dāng)不斷拓展貨幣供給——產(chǎn)出之間的傳導(dǎo)途徑，尤其在非常時(shí)期，應(yīng)當(dāng)采用控制貨幣供應(yīng)量、信貸投放有機(jī)結(jié)合的方式，利用信貸投放見效快、以及貨幣供應(yīng)量溫和等優(yōu)勢(shì)，彌補(bǔ)貨幣政策固有的內(nèi)外時(shí)滯之不足。 

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本文編號(hào)：15621