發(fā)布時(shí)間：2020-07-23 13:52

【摘要】：改革開放以來,隨著出口貿(mào)易的飛速發(fā)展和引進(jìn)外資的快速增長,中國的國際收支順差呈現(xiàn)快速上升態(tài)勢(shì),由此積累了巨額的外匯儲(chǔ)備。外匯儲(chǔ)備量增加會(huì)使基礎(chǔ)貨幣投放成倍增長,這勢(shì)必會(huì)影響國內(nèi)的物價(jià)水平。巨額外匯儲(chǔ)備長期存在,尤其是當(dāng)前中國的發(fā)展處于重要戰(zhàn)略機(jī)遇期,使外匯儲(chǔ)備與國內(nèi)物價(jià)變動(dòng)的關(guān)系成為學(xué)術(shù)界關(guān)注的重點(diǎn)。本文首先對(duì)外匯儲(chǔ)備與物價(jià)變動(dòng)之間的關(guān)系進(jìn)行了理論分析。基于貨幣數(shù)量論與費(fèi)雪方程式理論框架的分析結(jié)論是:在貨幣乘數(shù)的作用下,外匯儲(chǔ)備量的增加帶來貨幣供應(yīng)的增長,帶來物價(jià)水平的上漲與通脹壓力的顯現(xiàn)。但利率下降與物價(jià)上漲往往會(huì)使國際收支順差規(guī)�？s小,又引致包括外匯儲(chǔ)備量與基礎(chǔ)貨幣等在內(nèi)的一系列經(jīng)濟(jì)變量的變化,使外匯儲(chǔ)備量與物價(jià)變動(dòng)間達(dá)到一種相對(duì)均衡狀態(tài)。而引入時(shí)間因素,借助IS-LM模型分析的結(jié)果是:短期內(nèi),外匯儲(chǔ)備量變動(dòng)會(huì)引起物價(jià)水平同方向變動(dòng),而長期內(nèi),這種影響作用可能不存在,甚至可能在貨幣政策作用下起到相反的作用。其次,本文選取了2010年1月至2017年6月外匯儲(chǔ)備量、CPI同比增長率、基礎(chǔ)貨幣量與匯率的月度數(shù)據(jù),并進(jìn)行描述性統(tǒng)計(jì)分析。初步分析結(jié)果是,CPI同比增長率變動(dòng)受多種因素影響,其中外匯儲(chǔ)備的影響尤為顯著。在此基礎(chǔ)上,本文對(duì)2010年以來巨額外匯儲(chǔ)備的存在對(duì)國內(nèi)物價(jià)水平的影響進(jìn)行了實(shí)證分析。通過運(yùn)用向量自回歸模型、脈沖響應(yīng)模型、方差分解、協(xié)整檢驗(yàn)、格蘭杰因果檢驗(yàn)、層析回歸法等方法,對(duì)外匯儲(chǔ)備量與物價(jià)水平變動(dòng)的短期關(guān)系、長期關(guān)系,基礎(chǔ)貨幣的中介效應(yīng)、匯率的調(diào)節(jié)效應(yīng)等進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn)。通過以上實(shí)證研究,得到結(jié)論:從短期視角看,外匯儲(chǔ)備量對(duì)CPI同比增長率具有正向拉動(dòng)作用,CPI同比增長率隨外匯儲(chǔ)備量同向變動(dòng);從長期視角看,外匯儲(chǔ)備量對(duì)通脹壓力具有反向的影響作用,外匯儲(chǔ)備量的增加不僅不會(huì)加重通脹壓力,反而會(huì)緩解通脹壓力、甚至?xí)�加重通縮壓力;中介效應(yīng)檢驗(yàn)說明,短期中外匯儲(chǔ)備量是基礎(chǔ)貨幣量、CPI同比增長率的格蘭杰原因,外匯儲(chǔ)備量在一定程度上是通過影響基礎(chǔ)貨幣量而對(duì)CPI同比增長率產(chǎn)生影響作用;調(diào)節(jié)效應(yīng)檢驗(yàn)說明,長期中不同匯率水平下,外匯儲(chǔ)備量對(duì)物價(jià)變動(dòng)的影響作用力度不同,外匯儲(chǔ)備量增加帶來的通貨緊縮效應(yīng)會(huì)隨本幣的貶值而減輕。由以上研究可知,外匯儲(chǔ)備量的增加不但使國內(nèi)有通貨膨脹之虞,還有通貨緊縮之弊。為解決這一難題,應(yīng)采取一系列措施將外匯儲(chǔ)備控制在適度規(guī)模,并且針對(duì)短期內(nèi)提高貨幣政策有效性與長期內(nèi)有效抑制通貨緊縮、穩(wěn)定物價(jià)提出一系列建議,基于以上分析,本文主要針對(duì)完善外匯儲(chǔ)備管理、健全外匯沖銷制度、推進(jìn)匯率制度改革等幾方面提出了相關(guān)建議。
【學(xué)位授予單位】：南京郵電大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2018
【分類號(hào)】：F832.6;F726
【圖文】：

r 為利率。IS 曲線與 LM 曲線的交點(diǎn)處為產(chǎn)品市場(chǎng)與貨幣市場(chǎng)同時(shí)嘗試借助 IS-LM 曲線分別對(duì)短期、長期情況下外匯儲(chǔ)備量對(duì)物價(jià)變動(dòng)析。 中，外匯儲(chǔ)備量對(duì)物價(jià)變動(dòng)影響的理論分析 S-LM 曲線如圖 3.1 所示，橫軸為國民收入，縱軸為利率水平，短期內(nèi)一區(qū)域通常被稱作“凱恩斯區(qū)域”。假設(shè) IS 曲線固定不變，此時(shí)若施 曲線向左平移至LM ，此時(shí)均衡點(diǎn)的位置不會(huì)發(fā)生變化，利率仍維持在 即在此時(shí)貨幣政策無效，無法通過影響利率對(duì)實(shí)際貨幣供給量進(jìn)行調(diào)幣政策無效，國家無法通過貨幣沖銷等手段影響外匯儲(chǔ)備量變動(dòng)帶來過程可以簡(jiǎn)單描述為：短期內(nèi)，外匯儲(chǔ)備量增加或減少，會(huì)引起貨幣而引起物價(jià)水平的同方向變動(dòng)。

注：FR 為外匯儲(chǔ)備規(guī)模，單位為億美元；數(shù)據(jù)來源：中國人民銀行官網(wǎng)－官方儲(chǔ)備資產(chǎn)圖 4.1 2010 年 1 月-2017 年 6 月外匯儲(chǔ)備量 4.1 簡(jiǎn)單分析自 2010 年 1 月至 2017 年 6 月我國外匯儲(chǔ)備量的走勢(shì)， 我國外匯0 年 1 月至 2014 年 8 月之間總體呈上升趨勢(shì)，但隨著時(shí)間推移，增速逐漸放緩在2014年8月達(dá)到峰值，接近四萬億美元，接著外匯儲(chǔ)備量走勢(shì)出現(xiàn)了下降的趨外匯儲(chǔ)備量大幅跳水，下降規(guī)模逾五千億美元，2016 年至 2017 年下降的趨勢(shì)然各界對(duì)外匯儲(chǔ)備量下降具備預(yù)期，但是巨大的降幅還是掀起了波瀾。對(duì)這一現(xiàn)其原因，主要總結(jié)如下：一、我國的經(jīng)濟(jì)增長模式由以出口拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展向由發(fā)展轉(zhuǎn)變，這一變化致使貿(mào)易順差規(guī)模增長勢(shì)頭趨向平穩(wěn)，另外，2015 年起，及股票投資由長年順差變?yōu)槟娌�，外匯儲(chǔ)備的結(jié)構(gòu)發(fā)生的變化是致使其趨勢(shì)變；二、參照發(fā)達(dá)國家外匯儲(chǔ)備發(fā)展軌跡，不難發(fā)現(xiàn)，在經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展期，他們歷一個(gè)外匯儲(chǔ)備迅速積累的過程，然而，經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平進(jìn)入成熟階段，貨幣的來愈高，外匯儲(chǔ)備量隨即開始進(jìn)入不斷下降的階段，中國的外匯儲(chǔ)備在近幾年

專業(yè)學(xué)位碩士研究生學(xué)位論文 第四章 數(shù)據(jù)說明與模 1 月時(shí)這一比重?cái)?shù)值最高，超過 135%，由于 2013 年開始外匯占款增速因重而放緩，央行逐漸借助多種貨幣政策發(fā)行貨幣，外匯占款的比重開始下5 年 12 月，外匯占款占基礎(chǔ)貨幣的比重都超過 100%，2016 年 1 月開始，幣量中所占的比重開始降至 100%以下，至 2017 年 6 月，外匯占款占基礎(chǔ)下降至 70.83%的水平。.1 數(shù)據(jù)分析可知，雖然近年來因相關(guān)政策調(diào)整等因素影響，外匯占款占基逐步下降，甚至降至 100%以下，但不可否認(rèn)的是，長期以來巨額的外匯儲(chǔ)匯率為主要目的的外匯管理手段使得外匯占款成為了中國基礎(chǔ)貨幣投放的在后期外匯儲(chǔ)備規(guī)模急劇下降的情況下，這一情況也很難發(fā)生扭轉(zhuǎn)，目前國貨幣投放的最主要渠道，外匯儲(chǔ)備量變化會(huì)帶動(dòng)外匯占款量發(fā)生變化，量。比增長率走勢(shì)

【參考文獻(xiàn)】

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本文編號(hào)：2767408