本文選題：市場(chǎng)情緒 + 開放式基金申贖流量　； 參考：《上海金融》2012年02期

【摘要】：本文利用我國(guó)106只開放式基金的季度流量數(shù)據(jù)分析了市場(chǎng)情緒對(duì)基金申贖流量的影響。文章首先建立了單基金流量影響因素的面板數(shù)據(jù)模型,結(jié)果顯示市場(chǎng)情緒對(duì)單基金的申贖流量有顯著的正向影響。股票市場(chǎng)收益率提高時(shí),投資者會(huì)增加對(duì)基金的申購(gòu),但會(huì)傾向于選擇大基金公司旗下、歷史業(yè)績(jī)好的小盤基金。此外,投資者在購(gòu)買基金時(shí),并不考慮基金類型、基金投資組合的差異,但會(huì)受到上一期基金凈流量的影響,表明基金投資者存在著一定程度的羊群行為。106只基金季度凈流量和與ADR指標(biāo)之間的脈沖反應(yīng)函數(shù)顯示,市場(chǎng)情緒與基金凈流量之間存在不對(duì)稱影響,基金流量對(duì)市場(chǎng)情緒的影響要強(qiáng)于市場(chǎng)情緒對(duì)于基金申購(gòu)贖回行為的影響。市場(chǎng)情緒增強(qiáng)時(shí),資金流入基金的速度經(jīng)過(guò)了先放慢后增加的反應(yīng)過(guò)程;但資金流入基金速度的增加會(huì)直接、顯著地提升市場(chǎng)情緒,表明我國(guó)股票市場(chǎng)屬于資金推動(dòng)型,股票的價(jià)格和市場(chǎng)情緒更多地受到資金進(jìn)出的影響。這說(shuō)明基金流量可以作為反映市場(chǎng)情緒高低的指標(biāo)。
[Abstract]:Based on the quarterly flow data of 106 open-end funds in China, this paper analyzes the influence of market sentiment on foreclosure flows. In this paper, the panel data model of the influencing factors of single fund flow is established, and the results show that market sentiment has a significant positive effect on the foreclosure flow of single fund. When stock market yields rise, investors will increase their applications for funds, but will prefer smaller, historically performing funds owned by large fund companies. In addition, when buying a fund, investors do not take into account the type of fund, the difference in the fund's portfolio, but will be affected by the net flow of the fund in the previous period. The results show that there is a certain degree of herding behavior and impulse response function between fund quarterly net flow and ADR index, which indicates that there is asymmetric influence between market sentiment and fund net flow. The influence of fund flow on market sentiment is stronger than that on fund requisition and redemption. When the market sentiment intensifies, the speed of the fund inflow into the fund goes through the reaction process of slowing down first and then increasing, but the increase of the fund inflow speed will directly raise the market sentiment, which indicates that the stock market in our country belongs to the fund drive type. Stock prices and market sentiment are more affected by capital flows in and out. This shows that the flow of funds can be used as a reflection of the high and low market sentiment indicators.
【作者單位】： 北京郵電大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院;中國(guó)人民銀行;中國(guó)政法大學(xué)商學(xué)院;
【分類號(hào)】：F832.51

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本文編號(hào)：1903977