伴隨著全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展的低迷,市場(chǎng)環(huán)境的不確性增加,我國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)的債券違約率持續(xù)升高,2020年以來(lái),新華聯(lián)、泰禾、華夏幸福及三盛宏業(yè)先后發(fā)生違約,房地產(chǎn)行業(yè)進(jìn)入寒冬期。房地產(chǎn)企業(yè)的債務(wù)違約問(wèn)題是由有很多原因?qū)е碌?而其中一個(gè)不容忽視且至關(guān)重要的因素是大量違約企業(yè)存在“期限錯(cuò)配”現(xiàn)象,即企業(yè)的資產(chǎn)期限和負(fù)債期限不匹配,后續(xù)也有學(xué)者不斷證實(shí)短貸長(zhǎng)投容易加劇企業(yè)的債務(wù)違約風(fēng)險(xiǎn)。華夏幸福作為全國(guó)房企50強(qiáng),以打造“產(chǎn)業(yè)新城”為核心項(xiàng)目,備受政府和資本市場(chǎng)歡迎,但在2021年年初時(shí),卻因巨額債務(wù)違約榮登新聞榜首,背后原因引人深思。本文選擇華夏幸福為研究對(duì)象,結(jié)合違約事件的始末原由,探究其是否存在債務(wù)期限錯(cuò)配,以及期限錯(cuò)配在債務(wù)違約過(guò)程中扮演什么樣的角色,并給出相應(yīng)解決的方案和對(duì)策。研究發(fā)現(xiàn):1、從投融資角度來(lái)看,華夏幸福的投資期限較長(zhǎng),融資期限相對(duì)來(lái)說(shuō)較短,為了覆蓋每個(gè)投資項(xiàng)目的生命周期,需至少進(jìn)行8次債券再融資。從財(cái)務(wù)角度來(lái)看,華夏幸福的資產(chǎn)期限較長(zhǎng)而負(fù)債期限較短,表明華夏幸福利用短期債務(wù)來(lái)進(jìn)行長(zhǎng)期資產(chǎn)投資。同時(shí)企業(yè)的杠桿率較高,配合較短的負(fù)債期限,加劇了企業(yè)的違約風(fēng)險(xiǎn)。2、環(huán)京限購(gòu)與三道紅線(xiàn)政...

【文章頁(yè)數(shù)】：62 頁(yè)

【學(xué)位級(jí)別】：碩士

【部分圖文】：

圖1-1研究路線(xiàn)圖

第七章是研究結(jié)論與展望。在前文的基礎(chǔ)上,提出本文的研究結(jié)論與未來(lái)展望。第一節(jié)理論基礎(chǔ)

圖3-1華夏幸福發(fā)展歷程

公司成立初期,與多數(shù)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)商一樣,業(yè)務(wù)集中于住宅開(kāi)發(fā)。直到2002年,公司開(kāi)始進(jìn)入業(yè)務(wù)探索的新階段。通過(guò)公開(kāi)競(jìng)標(biāo),與固安縣人民政府簽訂了排他性特許經(jīng)營(yíng)協(xié)議,轉(zhuǎn)型打造產(chǎn)業(yè)新城項(xiàng)目。固安新城項(xiàng)目的成功,開(kāi)啟了華夏幸福的時(shí)代元年。此后,公司在環(huán)京區(qū)域大舉拿地,三年間復(fù)刻了大廠(chǎng)、香河....

圖3-2華夏幸福股權(quán)穿透圖

自債務(wù)危機(jī)之后,華夏幸福的控股股東發(fā)生了小范圍的變動(dòng),如下圖3-2所示。截止到2021年第三季度年報(bào)顯示,華夏幸�；鶚I(yè)控股股份有限公司較上一期減少了1.6%,總體由35.99%下降至21.25%。對(duì)比之下,平安人壽的持股比例相對(duì)上升,被動(dòng)成為公司第一大股東。華夏幸福9月9日發(fā)出公....

圖3-3華夏幸福各類(lèi)融資占比情況

通過(guò)梳理華夏幸福近些年的融資狀況,可以發(fā)現(xiàn)相較于其他企業(yè),該公司的融資結(jié)構(gòu)非常多元化和創(chuàng)新性。自2012起,華夏幸福因自身業(yè)務(wù)模式和發(fā)展戰(zhàn)略的雙重需求,開(kāi)啟了瘋狂融資模式,過(guò)去十年間采用了23種融資工具,共計(jì)融資433次,累計(jì)融資金額達(dá)4666億元。中國(guó)資本市場(chǎng)中所能見(jiàn)到的融資方....

本文編號(hào)：4056610