我國的公司債市場正在蓬勃地發(fā)展,從2007年第一只公司債發(fā)行到現(xiàn)在,其發(fā)行與交易已經(jīng)初具規(guī)模。然而,我國的公司債市場存在著諸多的弊端,嚴(yán)重影響了公司債在我國的進(jìn)一步發(fā)展。通過對這些問題的分析,本文認(rèn)為,在我國推行信用違約互換,為公司債的投資者提供規(guī)避信用風(fēng)險的有效工具是解決我國公司債市場發(fā)展難題的突破口。 本文以信用違約互換在我國公司債市場的應(yīng)用為著眼點進(jìn)行研究,針對我國公司債市場存在的各種問題,結(jié)合我國金融市場的實際特點,提出了信用違約互換將在市場規(guī)模、流動性、定價以及中小企業(yè)融資等方面對我國公司債市場產(chǎn)生促進(jìn)作用的觀點。在實證方面,本文采用信用違約互換的簡約定價模型為我國公司債市場一只確實存在的債券計算了違約概率,并成功地為以該公司債為參照資產(chǎn)的信用違約互換進(jìn)行了模擬定價,疏通了此類信用違約互換的定價思路,也為簡約模型在我國的可行性提供了一定支持。此外,本文對信用違于互換在我國的應(yīng)用所應(yīng)該注意的問題進(jìn)行了詳盡的分析,并詳細(xì)地考察了信用違約互換自身的風(fēng)險問題。最后,根據(jù)以上研究,對信用違約互換在我國的監(jiān)管提出建議。

【文章頁數(shù)】：62 頁

【學(xué)位級別】：碩士

【部分圖文】：

圖2.1我國公司債發(fā)行累計規(guī)模(單位:億元)

證券交易所上市交易，公司債的一級發(fā)行出現(xiàn)了井噴式的發(fā)展，尤其在2008年，幾乎每個月份都有新的公司債公布上市。截至2009年3月26日，滬深兩市共發(fā)行36只公司債，其中滬市30只，深市6只，總?cè)谫Y規(guī)模為726.9億元(見表2.1和圖2.1)。目前我國已發(fā)行上市的公司債有以下特點:....

圖3.2全球未交割信用違約互換數(shù)額(單位:億美元)

全球信用違約互換市場幾乎以每年翻一番的速度快速增長，從約1萬億美元驟增至如今的33.6萬億美元左右(見圖3.2)。目前，信用違約互換在全球信用衍生品市場上使用最為廣泛，其規(guī)模約占整個市場規(guī)模的2/3。目前，全球有數(shù)以千計的信用違約互換合約，為市場上大多數(shù)未償債券提供信用保護(hù)。$....

圖3.4信用價差與cDs的線性關(guān)系

換市場更高的信用風(fēng)險，此時就會存在套利的機會。為了檢驗信用違約互換價格與公司債的價格之間的關(guān)系，我們使用回歸分析的方法。首先檢驗二者的線性關(guān)系，圖3.4表明信用違約互換的價格與相應(yīng)公司的信用價差有較為明顯的正相關(guān)的線形關(guān)系。經(jīng)過雙尾相關(guān)性分析，二者之間的信關(guān)系數(shù)為0.6左右(見表....

本文編號：4005164