【摘要】： 隨著經(jīng)濟(jì)和科技的迅速發(fā)展,資本投資的風(fēng)險(xiǎn)和不確定性也大大增加,以NPV為代表的傳統(tǒng)的現(xiàn)金流量對項(xiàng)目或者企業(yè)等實(shí)物資產(chǎn)進(jìn)行價(jià)值評估存在著很多的缺點(diǎn)。為解決這一問題,近二十年來,實(shí)物期權(quán)方法得到了很大的發(fā)展。然而,由于實(shí)物資產(chǎn)本身有別于金融資產(chǎn)的特殊性如:不可交易性,使得期權(quán)的計(jì)算復(fù)雜,參數(shù)估計(jì)也更加困難,目前在使用中仍然存在較高難度和問題,而且,有時(shí)為了能夠方便套用金融期權(quán)模型的計(jì)算公式,出現(xiàn)了一些過于簡單和錯(cuò)誤的構(gòu)模,也對實(shí)物期權(quán)方法的應(yīng)用帶來了不實(shí)用的影響。 本文通過對實(shí)物期權(quán)與金融期權(quán)定價(jià)比較研究,認(rèn)為實(shí)物期權(quán)定價(jià)的困難主要來自于實(shí)物資產(chǎn)的不可交易性,使得價(jià)值波動(dòng)規(guī)律不可通過市場交易直接觀察到,因此對以不可交易資產(chǎn)為標(biāo)的資產(chǎn)的實(shí)物期權(quán)進(jìn)行定價(jià)存在很大困難。本文以非上市企業(yè)為例,從其預(yù)期未來現(xiàn)金流入手,對其價(jià)值進(jìn)行拆分,得到其價(jià)值的構(gòu)成要素,通過對非上市企業(yè)的外部環(huán)境和內(nèi)部主觀決策因素的分析,找到這些構(gòu)成要素中那些引起企業(yè)價(jià)值波動(dòng)的可觀測要素,利用數(shù)學(xué)方法將這些要素合成為非上市企業(yè)價(jià)值函數(shù),依此求出以非上市企業(yè)(不可交易資產(chǎn))為標(biāo)的資產(chǎn)的實(shí)物期權(quán)價(jià)值。
【學(xué)位授予單位】：吉林大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2007
【分類號】：F830.91;F224

【引證文獻(xiàn)】

相關(guān)碩士學(xué)位論文 前2條

1 宋洪軍;企業(yè)內(nèi)在價(jià)值評價(jià)方法研究[D];北方工業(yè)大學(xué);2010年

2 李清;基于實(shí)物期權(quán)理論的公路收費(fèi)權(quán)價(jià)值評估研究[D];長安大學(xué);2012年

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本文編號：2620483