發(fā)布時(shí)間：2020-04-09 00:42

【摘要】： 隨著世界經(jīng)濟(jì)一體化的發(fā)展和信息技術(shù)的促進(jìn)，投資全球化的速度也逐漸加快，體現(xiàn)異國(guó)市場(chǎng)投資特點(diǎn)的雙幣種衍生證券越來越受到投資者的青睞。所謂雙幣種期權(quán)，其標(biāo)的物是在當(dāng)?shù)貒?guó)交易，衍生性商品卻在外國(guó)上市交易，以外幣計(jì)價(jià)。它們的收益不僅依賴于某國(guó)的標(biāo)的資產(chǎn)，而且還受到匯率變動(dòng)的影響，實(shí)際收益用另一國(guó)的貨幣表示，投資者不僅關(guān)心外國(guó)股票價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)還關(guān)心匯率變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，因此，投資人可同時(shí)對(duì)外國(guó)股價(jià)風(fēng)險(xiǎn)及匯率風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行避險(xiǎn)，或者考慮規(guī)避其中之一的風(fēng)險(xiǎn)。由于雙幣種期權(quán)不僅與某國(guó)標(biāo)的資產(chǎn)相關(guān)聯(lián)，而且還涉及到兩國(guó)利率，當(dāng)外匯匯率上升，本幣貶值時(shí)，國(guó)內(nèi)居民對(duì)外匯的需求下降，本幣相對(duì)充裕，國(guó)內(nèi)利率將會(huì)呈現(xiàn)穩(wěn)中下降的趨勢(shì)：反之，國(guó)內(nèi)利率將會(huì)呈現(xiàn)上升的趨勢(shì)。因此，投資者的收益也會(huì)受國(guó)內(nèi)利率的影響而變化。因此，經(jīng)典的B-S定價(jià)模型不能直接套用于該期權(quán)的定價(jià)問題。本文在風(fēng)險(xiǎn)中性的假設(shè)下，運(yùn)用無套利分析和隨機(jī)分析的理論，得到了當(dāng)利率滿足Hull White利率模型時(shí)不同類型的雙幣種期權(quán)的定價(jià)公式，本文的主要結(jié)果如下： 1) V_C~1=B_d(0，，T)XS′exp(r_d-q)tN(d_1)-B_d(0，T)K′X exp(r_d-r_f)tN(d_1-σ_S′t~(1/2)) 其中d_1=ln(S′/K′)+(r_f-q)t/σ_S′t~(1/2)+1/2σ_S′t~(1/2) 其中d_1=ln(S′/K′)+(r_f-q)t/σ_S′t~(1/2)+1/2σ_S′t~(1/2) 2) V_C~2=XS′B_d(0，T)exp(r_d-q)tN(d_2)-KB_d(0，T)N(d_2-σ_(S′X)t~(1/2)) 其中d_2=ln(XS′/K)+(r_d-q)t/σ_(S′X)t~(1/2)+1/2σ_(S′X)t~(1/2) 3) V_C~3=(?)S′B_d(0，T)exp(r_f-q)t exp(-ρ_(S′X)σ_S′σ_Xt)N(d_3)-(?)K′B_d(0，T)N(d_3-σ_S′t~(1/2)) 其中d_3=ln S′/K′+(r_f-q-ρ_(S′X)σ_S′σ_X+(1/2)σ_S′~2)t/σ_S′t~(1/2) 4) V_C~4=XS′B_d(0，T)exp(r_d-q)tN(d_4)-KS′B_d(0，T)exp(r_f-q-ρ_(S′X)σ_S′σ_X)tN(d_4-σ_X t~(1/2))/σ_X t~(1/2)
【學(xué)位授予單位】：華中師范大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2007
【分類號(hào)】：F830.91;F224

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本文編號(hào)：2620049