【摘要】：中長期國債是我國整個國債市場的主要組成部分，是社會各級投資者非�？春玫膰鴤顿Y產品。隨著利率市場化的不斷深入，我國市場利率波動更加頻繁，中長期國債投資的利率風險更加凸現(xiàn)。如何針對我國中長期國債市場的特殊情況，設計一套容易理解和掌握的計算和控制利率風險的方法，一直是機構投資者所關心的問題。 本文主要研究我國中長期國債市場現(xiàn)狀和機構投資者規(guī)避中長期國債利率風險的措施。文中首先回顧中長期國債的相關理論和方法，引出了國債價格變動理論；接著，在2006年8月19日商業(yè)銀行存款利率上調27個基點的背景下，實證研究我國中長期國債的實際價格波動和理論價格波動。通過比較分析得出在同樣的利率變化下，我國中長期國債實際價格和理論價格變動的差距非常大。然后，以此為經驗基礎，研究在目前市場環(huán)境下，我國機構投資者應該采取何種方式規(guī)避中長期國債利率風險，并實證研究機構投者構建中長期國債投資組合規(guī)避利率風險的策略選擇問題，得出彈型策略投資組合的避險效果要好于杠鈴策略投資組合，但隨著利率市場化的不斷推進，兩者的避險效果將越來越接近。最后，提出我國中長期國債市場國際化應具備的條件，并研究國際化條件下我國機構投資者如何應用國債衍生品規(guī)避利率風險。
【圖文】：

我國中長期國債的利率風險研究資期限盡量接近，而不選擇短期和長期債券(見圖5.1)腸腸 腸鬢鬢 lllll一一~!;、;、、 、 、 、 {{{){}{;{:;;;;;;;;; 456 910(期限)圖5.1彈型投資策略注:該策略將資金全部投資于中期債券，選擇期限距離投資年限最短的債券，，使最終債券的期限與投資年限盡量接近。假設投資人有10元，預計投資年限為H年，則經由彈性策略線性規(guī)劃求解后，可以構建出一個虛擬的彈型國債投資組合。(2)杠鈴策略杠鈴策略的定義是由一種或一種以上的債券所組成的投資組合，使投資組合的存續(xù)期間等于預定的投資期間，選取存續(xù)期間與目標投資期間最遠的債券來組成投資組合，通常是每半年依據(jù)所剩下的投資期間，再以相同的方式構造新的投資組合。nMax藝從p

投資模型是集中將資金投資于長期和短期債券這兩種極端情況:為了保證債券的流動性而投資于短期債券，為確保債券的收益性而持有長期債券，不買入中期債券(見圖5.2)·
【學位授予單位】：河海大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2007
【分類號】：F832.51;F224

【參考文獻】

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本文編號：2619943