發(fā)布時間：2020-04-08 06:30

【摘要】： 在金融市場的實證研究領域，許多經濟序列不是平穩(wěn)的時間序列，因此如何使用一般的計量模型來刻畫這些非平穩(wěn)序列成為時間序列分析的重要研究內容。單位根檢驗可以說是其他實證研究的基礎，它所考察的是眾多非平穩(wěn)過程中的一種，也即單位根過程。單位根過程相對于一般的非平穩(wěn)過程具備自身的研究優(yōu)勢，那就是單位根過程經過簡單的差分處理后會成為平穩(wěn)的過程，隨之就可以使用普通的計量經濟學方法來進行研究。 但我們不能先驗地認為任何非平穩(wěn)過程都是單位根過程，也即差分處理會使任何非平穩(wěn)過程都變?yōu)槠椒�(wěn)過程。在運用差分處理之前，實施單位根檢驗以確定原序列中的單位根能否被排除是十分必要的，如果單位根不能被排除，那么可能的轉化方法之一就是對原序列進行差分處理，然后再對經過差分處理后的序列重新使用單位根檢驗。此時若差分后的序列排除了單位根的存在的話，我們就可以對這個序列實施一般的OLS估計了。 本文對我國深滬兩市的A股指數(shù)序列進行了系統(tǒng)的單位根檢驗，其中ADF檢驗和PP檢驗都支持兩市的指數(shù)序列不能排除單位根的存在，但其差分序列可以排除單位根的存在。這個結論肯定了以往大多數(shù)實證研究所采用的數(shù)據(jù)處理方法。本文共分四章： 第一章：簡單介紹了單位根現(xiàn)象的特殊性，以及進行單位根檢驗所要使用統(tǒng)計量的數(shù)學推導，重點分析了ADF檢驗和PP檢驗的異同點，以及不同的檢驗假設對檢驗統(tǒng)計量分布的影響。 第二章：通過實證檢驗，證實了深滬兩市A股指數(shù)序列不能排除單位根的存在，并且兩市A股指數(shù)的差分序列是一個不包含常數(shù)項和時間趨勢的平穩(wěn)序列，，該結論與一般的金融理論相符合。也即沒有理由認為股票指數(shù)會在前期水平上以固定的數(shù)額增減或隨時間線性變化。差分后的深市指數(shù)序列不是一個白噪聲，因此原序列也不是一個隨機行走過程。而差分后的滬市指數(shù)序列則與白噪聲過程存在更多的相似性，這提示滬市指數(shù)序列可以用隨機行走模型來近似替代。 第三章：針對經過差分處理后的指數(shù)序列的自相關函數(shù)和偏自相關函數(shù)的特點，使用信號提取模型來對差分后的序列進行刻畫。具體來說，滬市指數(shù)的模擬 效果要比深市好，也即，滬市指數(shù)在更大程度上可以表現(xiàn)為一個隨機行走過程與 一個隨機擾動項之和，而擾動項所造成的波動方差在總的波動方差中占較小的比 例。這個結論也得到了沖擊響應指數(shù)的印證。該指數(shù)表明，一個隨機沖擊對滬市 指數(shù)造成的影響要比深市持續(xù)得更為長久，進而證明滬市指數(shù)序列與隨機行走模 型的相似程度也就更大。在研究中還發(fā)現(xiàn)深滬兩市A股指數(shù)的差分序列是一個 特殊的平穩(wěn)過程，具體表現(xiàn)在差分序列的樣本自相關系數(shù)在相隔相當?shù)臅r期后仍 然顯著，這一點與經典的ARMA模型所要求的樣本自相關系數(shù)的特征不符。這 提示我們一個可能的未來研究方向是用ARFIMA模型來對差分序列加以刻畫。 差分序列的特殊性還表現(xiàn)為存在ARCH現(xiàn)象，因此在回歸模型中引入方差調整 方程是十分必要的。 第四章：對實證研究進行總結。
【學位授予單位】：廈門大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2002
【分類號】：F832.5

【引證文獻】

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1 宋丹;我國居民存款“超儲蓄”現(xiàn)象協(xié)整分析與實證研究[D];東北大學;2005年

本文編號：2619021