發(fā)布時(shí)間：2017-12-30 23:50

  本文關(guān)鍵詞：股指期貨推出對(duì)中國(guó)股票市場(chǎng)波動(dòng)率的影響　出處：《復(fù)旦大學(xué)》2013年碩士論文　論文類型：學(xué)位論文

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【摘要】：20世紀(jì)70年代,西方各國(guó)受石油危機(jī)的沖擊,經(jīng)濟(jì)形勢(shì)急劇下滑,股票市場(chǎng)大幅波動(dòng)。股指期貨作為一種能夠規(guī)避風(fēng)險(xiǎn),實(shí)現(xiàn)套期保值的金融產(chǎn)品應(yīng)運(yùn)而生。自從1982年美國(guó)堪薩斯期貨交易所推出第一份股指期貨合約-價(jià)值線綜合指數(shù)期貨合約,股指期貨迅猛發(fā)展,成為金融期貨中發(fā)展歷史最短、發(fā)展速度最快的衍生產(chǎn)品之一。國(guó)內(nèi)外學(xué)者對(duì)其進(jìn)行了大量的研究,最能引發(fā)各界興趣的是股指期貨的推出是否會(huì)對(duì)股票現(xiàn)貨市場(chǎng)形成沖擊,對(duì)此熱點(diǎn)話題,學(xué)術(shù)界形成了三種不同的觀點(diǎn),莫衷一是。 從2010年4月16日中國(guó)首次推出滬深300股指期貨以來(lái),已經(jīng)有兩年之久,因此,分析股指期貨的推出對(duì)于中國(guó)股票現(xiàn)貨市場(chǎng)的影響具有理論和現(xiàn)實(shí)雙重意義,既能豐富學(xué)術(shù)界關(guān)于此熱點(diǎn)話題的研究,又能對(duì)中國(guó)股指期貨的發(fā)展提供借鑒意義。因此,本文在以往對(duì)股指期貨研究成果的基礎(chǔ)上,綜合國(guó)內(nèi)外相關(guān)理論,重點(diǎn)從中國(guó)引入滬深300股指期貨對(duì)中國(guó)股票市場(chǎng)波動(dòng)性的影響這個(gè)角度進(jìn)行分析和論證。 本文的實(shí)證研究具體分為三個(gè)方面。其一,對(duì)滬深300股指期貨與滬深300指數(shù)現(xiàn)貨波動(dòng)關(guān)系進(jìn)行定性分析,通過(guò)對(duì)其日收盤價(jià)的相關(guān)系數(shù)矩陣和走勢(shì)圖,以及日收益率標(biāo)準(zhǔn)差和波動(dòng)情況進(jìn)行比較分析。其二,應(yīng)用GARCH時(shí)間序列模型,通過(guò)條件方差方程加入虛擬變量對(duì)GARCH模型進(jìn)行調(diào)整,對(duì)滬深300指數(shù)的日收益率數(shù)據(jù)進(jìn)行建模,分析滬深300股指期貨推出兩年多以來(lái),中國(guó)股票市場(chǎng)的波動(dòng)率特征。其三,應(yīng)用Hsiao(2011)提出的對(duì)面板數(shù)據(jù)模型擬合的變形模型進(jìn)行回歸分析,綜合考慮中國(guó)市場(chǎng)和國(guó)際市場(chǎng)的相關(guān)性,來(lái)檢驗(yàn)滬深300股指期貨推出前后中國(guó)股票市場(chǎng)波動(dòng)率的變化。 通過(guò)GARCH寸間序列建模,我們得出了擬合滬深300指數(shù)日收益率的最佳模型為ARMA(3,3)-GARCH(1,1),對(duì)此模型進(jìn)行參數(shù)估計(jì)后,我們得出了以下結(jié)論：滬深300股指期貨的推出能夠降低中國(guó)股票市場(chǎng)的波動(dòng)率,但是影響不是很大。利用Hsiao(2011)提出的面板數(shù)據(jù)方法,對(duì)面板數(shù)據(jù)模型擬合的變形模型進(jìn)行線性回歸分析,分析結(jié)果顯示,滬深300股指期貨的推出,有利于增強(qiáng)市場(chǎng)的有效性,降低股市的波動(dòng)率。綜合兩者,本文的結(jié)論是：滬深300股指期貨的推出能夠降低中國(guó)股票市場(chǎng)的波動(dòng)率。
[Abstract]:Since the 1970s , the western countries suffered from the oil crisis , the economic situation has declined sharply , and the stock market fluctuates greatly . The stock index futures is one of the derivatives products that can avoid the risk and realize hedging . Since 1982 , the stock index futures has been developed rapidly . It has become one of the fastest growing derivatives in the financial futures . Since China ' s first launch of Shanghai - Shenzhen 300 index futures on April 16 , 2010 , it has been for two years . Therefore , it is of theoretical and practical significance to analyze the impact of stock index futures on China ' s stock market . The empirical research is divided into three aspects . One is the qualitative analysis of the relationship between the stock index futures of Shanghai and Shenzhen 300 index and the stock fluctuation of Shanghai - Shenzhen 300 index . In this paper , we draw the conclusion that the introduction of Shanghai - Shenzhen 300 index futures can reduce the volatility of China ' s stock market . The conclusion is that the introduction of Shanghai - Shenzhen - 300 index futures will help to enhance the market ' s effectiveness and reduce the volatility of the stock market .

【學(xué)位授予單位】：復(fù)旦大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2013
【分類號(hào)】：F832.51;F724.5

【參考文獻(xiàn)】

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1 劉鳳根;王曉芳;;股指期貨與股票市場(chǎng)波動(dòng)性關(guān)系的實(shí)證研究[J];財(cái)貿(mào)研究;2008年03期

2 肖欣榮;;融資融券和股指期貨對(duì)中國(guó)股市的影響:國(guó)別經(jīng)驗(yàn)和初步評(píng)估[J];廣東金融學(xué)院學(xué)報(bào);2010年05期

3 葛勇;葉德磊;;我國(guó)開(kāi)展股指期貨交易對(duì)現(xiàn)貨市場(chǎng)波動(dòng)性的影響——基于仿真交易數(shù)據(jù)的實(shí)證研究[J];金融理論與實(shí)踐;2008年07期

4 袁象,王方華,余芳;股指期貨對(duì)我國(guó)證券業(yè)的影響[J];生產(chǎn)力研究;2002年06期

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本文編號(hào)：1357114