伴隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)的迅猛發(fā)展,金融業(yè)規(guī)模也迅速攀升,不同類型金融機(jī)構(gòu)間的關(guān)聯(lián)愈發(fā)緊密,使得金融風(fēng)險(xiǎn)極易在不同市場(chǎng)、不同行業(yè)間快速傳播,對(duì)金融系統(tǒng)的穩(wěn)定造成重大沖擊。而當(dāng)金融市場(chǎng)處于極端情形時(shí),單個(gè)資產(chǎn)與市場(chǎng)往往出現(xiàn)大幅的同漲同跌的現(xiàn)象,極端尾部風(fēng)險(xiǎn)雖然發(fā)生概率較小,但其具有傳播速度快、幅度大和范圍廣等特點(diǎn),其引發(fā)的金融風(fēng)險(xiǎn)不僅會(huì)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)造成巨大的負(fù)外部性,還會(huì)通過(guò)行業(yè)間密切的業(yè)務(wù)往來(lái)傳播至整個(gè)金融體系,進(jìn)而引發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。因此,本文從基于極值理論的尾部風(fēng)險(xiǎn)角度出發(fā),構(gòu)造尾部風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)ES,尾部系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)測(cè)度指標(biāo)(Tail-β),對(duì)我國(guó)部分上市金融機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)展開(kāi)研究。第一,將單變量和多變量極值理論(ETV)應(yīng)用于金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)收益的尾部,估計(jì)預(yù)期損失(ES)以及個(gè)體金融機(jī)構(gòu)在極端情形下隨市場(chǎng)異常波動(dòng)的概率(Tail-β);第二,從靜態(tài)與動(dòng)態(tài)兩個(gè)角度探究四個(gè)部門(mén)的尾部系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)異質(zhì)性;第三,在此基礎(chǔ)上,分析部門(mén)間的尾部風(fēng)險(xiǎn)關(guān)聯(lián)效應(yīng),并利用滾動(dòng)估計(jì)探究部門(mén)間風(fēng)險(xiǎn)關(guān)聯(lián)動(dòng)態(tài);最后與當(dāng)前國(guó)內(nèi)外廣泛認(rèn)可的幾類系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)測(cè)度指標(biāo)對(duì)比分析,驗(yàn)證其有效性與預(yù)警作用。研究表明:(1)在極端事件沖擊下,金融機(jī)構(gòu)會(huì)產(chǎn)...

【文章頁(yè)數(shù)】：45 頁(yè)

【學(xué)位級(jí)別】：碩士

【部分圖文】：

圖3.1各行業(yè)公司危機(jī)前、危機(jī)時(shí)Tail-β差值

表3.4給出了各行業(yè)部分機(jī)構(gòu)危機(jī)前、危機(jī)時(shí)Tail-β具體估計(jì)結(jié)果,圖3.1給出了Tail-β差值排序,結(jié)合圖表對(duì)比分析各金融子部門(mén)可以發(fā)現(xiàn),銀行和保險(xiǎn)業(yè)的Tail-β差值變化相對(duì)較小,在極端金融事件爆發(fā)期,具有一定的穩(wěn)定性。而證券部門(mén)整體Tail-β變化較大,危機(jī)時(shí)期的Tail....

圖4.1各行業(yè)指數(shù)Tail-β滾動(dòng)估計(jì)結(jié)果

在以上靜態(tài)分析的基礎(chǔ)上,進(jìn)一步采用滾動(dòng)估計(jì)從動(dòng)態(tài)角度分析跨行業(yè)、跨市場(chǎng)的尾部風(fēng)險(xiǎn)關(guān)聯(lián)效應(yīng)。如圖4.1所示,在15年前風(fēng)險(xiǎn)積累階段,各部門(mén)間風(fēng)險(xiǎn)關(guān)聯(lián)水平迅速攀升,直至風(fēng)險(xiǎn)爆發(fā)階段達(dá)到高點(diǎn),之后隨風(fēng)險(xiǎn)釋放回落,于2019年3月有小幅回升,關(guān)聯(lián)水平時(shí)序變化趨勢(shì)高度相似。證券部門(mén)對(duì)保險(xiǎn)和....

本文編號(hào)：3994405