發(fā)布時(shí)間：2024-05-18 13:33

　　近年來,隨著資本市場的日益完善和國企股權(quán)改制的完成,國內(nèi)越來越多的上市公司開始進(jìn)行并購重組,但如何對標(biāo)的資產(chǎn)進(jìn)行定價(jià)始終是各方關(guān)注的焦點(diǎn)。甚至在近兩年的并購案例中,溢價(jià)并購也越來越被大家所接受。為了有效打擊不規(guī)范的定價(jià)現(xiàn)象,確保中小投資者的權(quán)益不受損害,加快并購重組市場的穩(wěn)健發(fā)展,我國上市公司在實(shí)行并購重組過程中采用了盈利預(yù)測補(bǔ)償機(jī)制。但是,隨之而來的并購重組“后遺癥”也開始嶄露頭角,業(yè)績不達(dá)標(biāo)情況越來越多,盈利預(yù)測補(bǔ)償制度在規(guī)避并購風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí),也衍生出了新的風(fēng)險(xiǎn)。在對并購風(fēng)險(xiǎn)和盈利預(yù)測補(bǔ)償協(xié)議相關(guān)文獻(xiàn)進(jìn)行梳理之后,我們發(fā)現(xiàn)將并購風(fēng)險(xiǎn)和盈利預(yù)測補(bǔ)償協(xié)議同時(shí)作為研究對象的文章較少,對并購中盈利預(yù)測補(bǔ)償協(xié)議對并購風(fēng)險(xiǎn)的規(guī)避效果關(guān)注更少,本文將以福建金森對連城蘭花的并購重組失敗為例,對簽有盈利預(yù)測補(bǔ)償協(xié)議最后還是以失敗告終的并購重組進(jìn)行探討和分析。本文以實(shí)物期權(quán)理論以及盈利預(yù)測補(bǔ)償協(xié)議的應(yīng)用原理為基礎(chǔ),先對實(shí)物期權(quán)理論背景下的補(bǔ)償協(xié)議展開了深入的剖析,主要發(fā)現(xiàn)其具備以下三大特性:一是投資不可逆;二是市場環(huán)境不確定;三是決策柔性。通過對盈利預(yù)測補(bǔ)償協(xié)議的應(yīng)用原理進(jìn)行分析,為文章后面盈利預(yù)測補(bǔ)償...

【文章頁數(shù)】：58 頁

【學(xué)位級別】：碩士

【文章目錄】：
摘要
Abstract
1. 緒論
    1.1 研究背景
    1.2 研究意義
        1.2.1 理論意義
        1.2.2 現(xiàn)實(shí)意義
    1.3 文獻(xiàn)綜述
        1.3.1 并購風(fēng)險(xiǎn)文獻(xiàn)綜述
        1.3.2 盈利預(yù)測補(bǔ)償協(xié)議文獻(xiàn)綜述
    1.4 研究內(nèi)容和研究方法
        1.4.1 研究內(nèi)容
        1.4.2 研究方法
2. 盈利預(yù)測補(bǔ)償協(xié)議的概念界定和理論分析
    2.1 盈利預(yù)測補(bǔ)償協(xié)議概念
    2.2 盈利預(yù)測補(bǔ)償協(xié)議的理論基礎(chǔ)
        2.2.1 期權(quán)的特征
        2.2.2 實(shí)物期權(quán)理論
    2.3 盈利預(yù)測補(bǔ)償協(xié)議的應(yīng)用原理
3. 盈利預(yù)測補(bǔ)償協(xié)議在并購中的應(yīng)用現(xiàn)狀
    3.1 企業(yè)并購市場現(xiàn)狀
    3.2 盈利預(yù)測補(bǔ)償協(xié)議的實(shí)施情況
        3.2.1 盈利預(yù)測補(bǔ)償協(xié)議應(yīng)用概況
        3.2.2 盈利預(yù)測補(bǔ)償協(xié)議在上市公司并購交易中的作用
4. 福建金森并購連城蘭花案例分析
    4.1 并購基本情況
        4.1.1 福建金森和連城蘭花公司簡介
        4.1.2 并購背景
        4.1.3 并購過程
    4.2 盈利預(yù)測補(bǔ)償協(xié)議的相關(guān)內(nèi)容
        4.2.1 補(bǔ)償義務(wù)人
        4.2.2 各年度盈利承諾
        4.2.3 補(bǔ)償順位安排
        4.2.4 風(fēng)險(xiǎn)分析
    4.3 福建金森與連城蘭花簽訂盈利預(yù)測補(bǔ)償協(xié)議的動機(jī)分析
        4.3.1 規(guī)避生物資產(chǎn)核算及其審計(jì)困難的固有風(fēng)險(xiǎn)
        4.3.2 規(guī)避福建金森會計(jì)師事務(wù)所頻繁變更帶來的檢查風(fēng)險(xiǎn)
        4.3.3 規(guī)避審計(jì)人員未保持職業(yè)懷疑所帶來的檢查風(fēng)險(xiǎn)
    4.4 盈利預(yù)測補(bǔ)償協(xié)議失效的原因分析
        4.4.1 承諾補(bǔ)償時(shí)間安排導(dǎo)致原股東承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)不同
        4.4.2 補(bǔ)償順位的不合理設(shè)置導(dǎo)致原股東風(fēng)險(xiǎn)分配失衡
        4.4.3 盈利補(bǔ)償承諾義務(wù)與其所出讓股權(quán)不匹配
        4.4.4 補(bǔ)償承諾缺乏連城蘭花真實(shí)業(yè)績支撐
        4.4.5 福建金森“以身試法”式的重組途徑
    4.5 案例總結(jié)
        4.5.1 連城蘭花不應(yīng)為了上市,盲目接受盈利預(yù)測補(bǔ)償條款
        4.5.2 福建金森應(yīng)選擇資產(chǎn)優(yōu)質(zhì)的標(biāo)的公司,合理制定補(bǔ)償條款
        4.5.3 補(bǔ)償協(xié)議的相關(guān)政策警示信號
5. 企業(yè)并購重組中運(yùn)用盈利預(yù)測補(bǔ)償協(xié)議的建議
    5.1 企業(yè)并購重組中簽訂盈利預(yù)測補(bǔ)償協(xié)議存在的問題
        5.1.1 盈利預(yù)測補(bǔ)償協(xié)議行權(quán)標(biāo)準(zhǔn)失衡
        5.1.2 盈利預(yù)測補(bǔ)償協(xié)議理解履行偏差
    5.2 企業(yè)并購重組時(shí)運(yùn)用盈利預(yù)測補(bǔ)償協(xié)議的建議
        5.2.1 合理設(shè)定行權(quán)標(biāo)準(zhǔn),協(xié)議遵循風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)市場原則
        5.2.2 選擇資產(chǎn)優(yōu)質(zhì)的標(biāo)的公司,避免業(yè)績不支持風(fēng)險(xiǎn)
        5.2.3 充分利用專業(yè)機(jī)構(gòu)的專業(yè)能力,正確評估企業(yè)的價(jià)值
參考文獻(xiàn)
致謝



本文編號：3977002