近些年來,伴隨國民經(jīng)濟的快速發(fā)展,政府部門逐步建立了完善的證券市場體系,公司之間的并購逐漸增多,同一集團與下屬的子公司的并購也屢見不鮮。通過這種方式能夠使上市公司進行自身的規(guī)模擴張,實現(xiàn)企業(yè)資本的迅速壯大。成功的公司并購不僅能幫助公司提高資產(chǎn)質(zhì)量,還可以實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)升級。同時,伴隨著并購活動的開展“并購熱”的諸多風險也逐漸暴露出來。并購企業(yè)為了順利實現(xiàn)并購目標,經(jīng)常會溢價購買資產(chǎn),對于并購方而言,溢價支付會造成上市公司股價波動,對上市公司的長遠發(fā)展產(chǎn)生不利影響。生態(tài)修復在環(huán)境治理行業(yè)當中占有重要地位,案例研究中的億利資源集團通過多年的積淀和經(jīng)驗,在國內(nèi)及國際上均享有較高的知名度,通過研究其高溢價并購集團旗下資產(chǎn)的案例,對集團資源進行產(chǎn)業(yè)的整合與升級,選擇融資方式和支付方式,防范并購風險等方面具有一定的應用價值。文章首先梳理了前人對并購的類型、動機及對并購方造成的風險等方面的研究成果,并通過案例分析法對溢價并購被否案例展開研究;其次,闡述億利生態(tài)在并購前兩年通過關(guān)聯(lián)交易提高了其生產(chǎn)經(jīng)營收益,促使“母子公司”對其進行高溢價的并購,并在并購期間更改并購方案,引入新控股股東注資入股,提高標的公司交...

【文章頁數(shù)】：66 頁

【學位級別】：碩士

【文章目錄】：
摘要
abstract
1 緒論
    1.1 研究背景和研究意義
        1.1.1 研究背景
        1.1.2 研究意義
    1.2 文獻綜述
        1.2.1 上市公司溢價并購
        1.2.2 關(guān)聯(lián)交易與溢價并購研究
        1.2.3 溢價并購風險研究
        1.2.4 文獻評述
    1.3 研究內(nèi)容與研究方法
        1.3.1 研究內(nèi)容
        1.3.2 研究方法
    1.4 研究思路及框架
2 相關(guān)概念及理論概述
    2.1 并購的類型與概念
        2.1.1 并購的類型
        2.1.2 并購與溢價并購
    2.2 溢價并購中的理論基礎
        2.2.1 并購套利觀
        2.2.2 共生理論
        2.2.3 自負假說理論
3 億利潔能擬定并購案例概況
    3.1 并購方億利潔能基本情況
        3.1.1 億利潔能簡介
        3.1.2 億利潔能股權(quán)結(jié)構(gòu)
    3.2 被并購方億利生態(tài)基本情況
        3.2.1 億利生態(tài)簡介
        3.2.2 億利生態(tài)股權(quán)結(jié)構(gòu)
    3.3 億利潔能與億利生態(tài)關(guān)聯(lián)并購關(guān)系說明
    3.4 并購方案過程
        3.4.1 交易方案
        3.4.2 交易進程
        3.4.3 并購動機
        3.4.4 億利潔能溢價并購億利生態(tài)遭證監(jiān)會否決
4 億利生態(tài)關(guān)聯(lián)交易及溢價性質(zhì)的確定
    4.1 關(guān)聯(lián)交易促使標的價值提升
        4.1.1 億利生態(tài)營業(yè)收入逆行業(yè)增長
        4.1.2 億利生態(tài)應收賬款減值及壞賬風險
        4.1.3 億利生態(tài)營業(yè)收入高度依賴關(guān)聯(lián)交易
        4.1.4 控股股東與關(guān)聯(lián)方交易推動利潤率增長
    4.2 億利生態(tài)溢價性質(zhì)的確定
        4.2.1 采用收益法評估億利生態(tài)
        4.2.2 億利生態(tài)預測營業(yè)收入與同行業(yè)對比
5 億利潔能溢價并購被否經(jīng)濟后果分析
    5.1 億利潔能并購被否后市場表現(xiàn)
        5.1.1 并購方案發(fā)布前后上市公司股價波動情況分析
        5.1.2 大股東調(diào)整并購項目內(nèi)容上市公司股價波動情況
        5.1.3 終止實施并購項目上市公司股價波動情況
    5.2 溢價并購方案對中小股東的影響
    5.3 億利潔能并購被否原因及教訓分析
        5.3.1 戰(zhàn)略制定與企業(yè)實際經(jīng)營狀況不協(xié)調(diào)
        5.3.2 交易對價與支付方式不合理
        5.3.3 風險控制體系不健全
6 結(jié)論與對策建議
    6.1 億利潔能溢價并購案例被否研究結(jié)論
    6.2 對策建議
        6.2.1 結(jié)合自身發(fā)展戰(zhàn)略選擇并購目標
        6.2.2 合理評估及預測標的資產(chǎn)
        6.2.3 加強對并購融資的管理
        6.2.4 完善業(yè)績承諾的簽訂
    6.3 研究不足與展望
參考文獻
附錄:億利節(jié)能清潔期市場收益率與企業(yè)收益率的回歸關(guān)系測算表
致謝
攻讀碩士期間取得的科研成果



本文編號：3983908