發(fā)布時間：2020-12-07 20:09

　　當前,我國正處于經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級和新舊動能轉(zhuǎn)換的關(guān)鍵時期,由于周期性和結(jié)構(gòu)性因素,仍存在企業(yè)供給與需求結(jié)構(gòu)不平衡、運營效率低下、部門債務(wù)負擔較重和杠桿率過高等問題。為防范系統(tǒng)性金融風險,市場化債轉(zhuǎn)股應(yīng)運而生。2016年10月國務(wù)院發(fā)布《關(guān)于市場化銀行債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)的指導意見》,市場化債轉(zhuǎn)股正式啟動。2018年11月13日發(fā)布的《鼓勵相關(guān)機構(gòu)參與市場化債轉(zhuǎn)股的通知》旨在鼓勵企業(yè)參與市場化債轉(zhuǎn)股,降低全社會的杠桿率,釋放市場潛力。但市場化債轉(zhuǎn)股啟動至今仍存在明股實債、企業(yè)參與積極性不高等問題,執(zhí)行機制上存在諸多難點,因此,對市場化債轉(zhuǎn)股進行研究具有重要意義。本文以長航鳳凰公司市場化債轉(zhuǎn)股為案例展開研究,在選取公司債轉(zhuǎn)股前后股票收盤價及財務(wù)報表中披露的財務(wù)數(shù)據(jù)基礎(chǔ)上,首先探討市場化債轉(zhuǎn)股執(zhí)行機制中存在的難點、實施方案中模式的設(shè)計、價值評估方法的選擇及實施之后的財務(wù)效應(yīng);其次,從國有資產(chǎn)的市場價值、安全價值和權(quán)力價值三個視角研究債轉(zhuǎn)股與國有資產(chǎn)保值增值的問題,發(fā)現(xiàn)價值評估方法的選取和債轉(zhuǎn)股執(zhí)行方案的制定對于國有資產(chǎn)的保值增值會有一定的影響。在此基礎(chǔ)上,本文運用期權(quán)定價模型對債轉(zhuǎn)股的定價機制進行研究,將... 

【文章來源】：浙江大學浙江省 211工程院校 985工程院校 教育部直屬院校

【文章頁數(shù)】：80 頁

【學位級別】：碩士

【部分圖文】：

論文研究框架

=ln ( ) 0ζ ( ) ( 2ζ ) = 權(quán)人持有公司 D 的債權(quán)價值，債轉(zhuǎn)股之后假設(shè)債,即： = ( ) ( ) ( ) 給債權(quán)人帶來的利潤函數(shù) 為：= =  ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) 于的函數(shù)表達式比較復雜，函數(shù)圖像可以更加直公式求得債轉(zhuǎn)股比例  和利潤函數(shù) 的關(guān)系如下

【參考文獻】：
期刊論文
[1]經(jīng)濟政策不確定性與企業(yè)資本結(jié)構(gòu)動態(tài)調(diào)整及穩(wěn)杠桿[J]. 王朝陽,張雪蘭,包慧娜.  中國工業(yè)經(jīng)濟. 2018(12)
[2]市場化債轉(zhuǎn)股:理論基礎(chǔ)與中國實踐[J]. 李廣子.  國際金融研究. 2018(12)
[3]市場化債轉(zhuǎn)股的運作模式、實施困境與改革路徑研究[J]. 李健.  金融監(jiān)管研究. 2018(07)
[4]市場化債轉(zhuǎn)股:基本邏輯、實施挑戰(zhàn)與應(yīng)對策略[J]. 馮柏.  金融監(jiān)管研究. 2018(05)
[5]市場化債轉(zhuǎn)股的特點、難點和操作選擇[J]. 王國剛.  金融研究. 2018(02)
[6]供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革、股權(quán)融資與債轉(zhuǎn)股研究[J]. 鄭志來.  經(jīng)濟與管理. 2017(06)
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[9]積極穩(wěn)妥降低企業(yè)杠桿率 有序推進市場化銀行債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)[J]. 連維良.  宏觀經(jīng)濟管理. 2016(11)
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碩士論文
[1]A企銀行與YW公司市場化債轉(zhuǎn)股的結(jié)構(gòu)設(shè)計研究[D]. 王晶瑩.北京交通大學 2017
[2]基于Black-Scholes模型的可轉(zhuǎn)債定價研究[D]. 陳霞.浙江大學 2017
[3]基于B-S模型可轉(zhuǎn)債定價及其套利策略研究[D]. 林德森.浙江大學 2016



本文編號：2903833