發(fā)布時間：2020-11-22 08:56

　　 本文基于中國黃金、原油現(xiàn)貨收益率數(shù)據(jù),采用AR(1)-GARCH(1,1)-t模型建立邊緣分布,通過比較三類時變Copula的擬合狀態(tài)選取擬合程度較好的時變Copula研究國內(nèi)黃金和原油現(xiàn)貨市場的聯(lián)動性,并分析國內(nèi)通脹對其影響。實(shí)證結(jié)果表明,利用AR(1)-GARCH(1,1)-t模型可以較好的描述收益率的波動集聚性,時變t-Copula函數(shù)能夠很好的描述石油和黃金現(xiàn)貨市場間的相關(guān)關(guān)系,動態(tài)相關(guān)系數(shù)平均值為0.2612,短期內(nèi)表現(xiàn)出一定波動性,長期在一定范圍內(nèi)較為穩(wěn)定。國內(nèi)通脹加大在一定程度上加強(qiáng)國內(nèi)黃金和原油市場聯(lián)動性。
【學(xué)位單位】：華東理工大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位年份】：2018
【中圖分類】：F224;F832.54;F426.22;F724.5
【部分圖文】：

圖１．１近年國內(nèi)黃金現(xiàn)貨價格走勢圖??Ｆｉｇ．?１．１?Ｔｈｅ?ｔｒｅｎｄ?ｏｆ?ｇｏｌｄ?ｐｒｉｃｅ?ｏｎ?ｓｐｏｔ?ｉｎ?Ｃｈｉｎａ?ｉｎ?ｒｅｃｅｎｔ?ｙｅａｒｓ??從圖１．１和圖１．２可以看出，近年來，黃金和石油價格都經(jīng)歷了暴漲和暴跌的巨大??變動。從金價來看，金價和油價都從２００４年的低谷開始緩慢增長，到２００８年迎來小高??峰，到２０１２年出現(xiàn)價格的井噴現(xiàn)象，之后黃金價格緩慢下滑，并后續(xù)進(jìn)入了價格的震??蕩期。??１６〇??１４０?■？！??Ｉ???２００?ｊ?Ｉ?．?ｆ．．．．．???????８０?ｊＡ?ｊｆ?１?ｊＭｒ?＼??：＼／ｒ??２〇??＿—．??０?￣?：??ｒ（＼?ｒＡ?ｒ（＼?／－Ａ?／－Ａ?ｒＡ?／－Ａ?ｒ（＼?ｒＡ?ｒＡ??＾?＾?＾?＾?＾?＾?＾?＾?＾?＾?＾?＾?＾?＾??——現(xiàn)貨價：原油（中國大慶）：環(huán)太平洋（美元／桶）??注：數(shù)據(jù)來源于Ｗｉｎｄ數(shù)據(jù)庫??圖１．２近年國內(nèi)原油現(xiàn)貨價格走勢圖??Ｆｉｇ．?１．２?Ｔｈｅ?ｔｒｅｎｄ?ｏｆ?ｏｉｌ?ｐｒｉｃｅ?ｏｎ?ｓｐｏｔ?ｉｎ?Ｃｈｉｎａ?ｉｎ?ｒｅｃｅｎｔ?ｙｅａｒｓ??

?上海金交所黃金現(xiàn)貨：收盤價：ＡｕＴ＋Ｄ?（元／克）??注：數(shù)據(jù)來源于Ｗｉｎｄ數(shù)據(jù)庫??圖１．１近年國內(nèi)黃金現(xiàn)貨價格走勢圖??Ｆｉｇ．?１．１?Ｔｈｅ?ｔｒｅｎｄ?ｏｆ?ｇｏｌｄ?ｐｒｉｃｅ?ｏｎ?ｓｐｏｔ?ｉｎ?Ｃｈｉｎａ?ｉｎ?ｒｅｃｅｎｔ?ｙｅａｒｓ??從圖１．１和圖１．２可以看出，近年來，黃金和石油價格都經(jīng)歷了暴漲和暴跌的巨大??變動。從金價來看，金價和油價都從２００４年的低谷開始緩慢增長，到２００８年迎來小高??峰，到２０１２年出現(xiàn)價格的井噴現(xiàn)象，之后黃金價格緩慢下滑，并后續(xù)進(jìn)入了價格的震??蕩期。??１６〇??１４０?■？！??Ｉ???２００?ｊ?Ｉ?．?ｆ．．．．．???????８０?ｊＡ?ｊｆ?１?ｊＭｒ?＼??：＼／ｒ??２〇??＿—．??０?￣?：??ｒ（＼?ｒＡ?ｒ（＼?／－Ａ?／－Ａ?ｒＡ?／－Ａ?ｒ（＼?ｒＡ?ｒＡ??＾?＾?＾?＾?＾?＾?＾?＾?＾?＾?＾?＾?＾?＾??——現(xiàn)貨價：原油（中國大慶）：環(huán)太平洋（美元／桶）??注：數(shù)據(jù)來源于Ｗｉｎｄ數(shù)據(jù)庫??圖１．２近年國內(nèi)原油現(xiàn)貨價格走勢圖??Ｆｉｇ．?１．２?Ｔｈｅ?ｔｒｅｎｄ?ｏｆ?ｏｉｌ?ｐｒｉｃｅ?ｏｎ?ｓｐｏｔ?ｉｎ?Ｃｈｉｎａ?ｉｎ?ｒｅｃｅｎｔ?ｙｅａｒｓ??

圖１．３近年國內(nèi)黃金和石油現(xiàn)貨價格走勢??Ｆｉｇ．?１．３?Ｔｈｅ?ｔｒｅｎｄ?ｏｆ?ｏｉｌ?ｐｒｉｃｅ?ｏｎ?ｓｐｏｔ?ｉｎ?Ｃｈｉｎａ?ｉｎ?ｒｅｃｅｎｔ?ｙｅａｒｓ??圖１．３展示的黃金和石油現(xiàn)貨價格走勢情況非常直觀明了，通過該圖可以看出，近??幾年黃金和原油兩種資產(chǎn)的價格變化無論方向還是幅度都具有較好的一致性。但也可以??看出，兩個市場的相關(guān)性也在發(fā)生變化。??通過以上分析可以得出，當(dāng)黃金或石汕價格表現(xiàn)平穩(wěn)時，與之對應(yīng)的另一種資產(chǎn)價??格也較平穩(wěn)；當(dāng)二者其中一種資產(chǎn)價格波動變大時，另一種資產(chǎn)價格也會發(fā)生波動變大。??所以本文由此可以認(rèn)為黃金和石汕現(xiàn)貨市場之間存在著較為緊密的內(nèi)在關(guān)聯(lián)，即存在聯(lián)??動性。??Ｕ．２論文研究的意義??在大宗商品市場所包含的所苻投資品種中，最有代表性的還是是黃金和原油。黃金??因?yàn)橥瑫r具有貨幣屬性、金融屬性和商品Ｍ丨十，因此吸引眾多投資者們進(jìn)行關(guān)于黃金的??關(guān)注、購買和儲存。我國黃金期貨自２００８年上海期貨交易所正式掛牌開始交易起，國??內(nèi)黃金價格的變動從此開始顯著加劇
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本文編號：2894446