發(fā)布時間：2020-12-17 01:36

　　新時代以來中國經(jīng)濟增長面臨新的挑戰(zhàn),內(nèi)部深化結(jié)構(gòu)性改革與進一步擴大對外開放成為當(dāng)前主導(dǎo)中國經(jīng)濟發(fā)展的政策選項。尤其是資本賬戶開放正成為現(xiàn)階段中國宏觀經(jīng)濟政策的重點調(diào)整方向。可惜的是,雖然新古典經(jīng)濟理論的分析框架早已論證資本賬戶的開放能夠促進經(jīng)濟增長與發(fā)展,但是經(jīng)歷了三輪大規(guī)模的實證檢驗后,仍未能夠獲得資本賬戶開放增長效應(yīng)的穩(wěn)健證據(jù)。且對相關(guān)政策的討論也僅局限于部分?jǐn)?shù)據(jù)趨勢或理論推理,不僅沒有理清經(jīng)驗證據(jù)與理論假設(shè)之間的聯(lián)系,甚至沒有能夠?qū)崿F(xiàn)在理論層面上對相關(guān)政策效果的推斷與模擬。這使得中國當(dāng)前的開放措施同時缺乏理論與實踐基礎(chǔ),然而卻也成為了本文的切入點與主要研究內(nèi)容。在全面并系統(tǒng)地梳理了資本賬戶開放與經(jīng)濟增長相關(guān)問題的研究成果后,本文認(rèn)為目前為止實證檢驗已經(jīng)獲取了名義資本賬戶開放與經(jīng)濟增長之間穩(wěn)健的經(jīng)驗性證據(jù),但卻沒有厘清名義開放與實際開放之間的區(qū)別,從而在實際資本賬戶開放與經(jīng)濟增長的回歸分析中仍舊掙扎于機制描述、變量定義以及樣本選擇對于結(jié)果穩(wěn)定性的影響。在更為細致的直接效應(yīng)與間接效應(yīng)的檢驗中,前者獲得了大量經(jīng)驗性事實的支持,而后者卻只能夠在企業(yè)或者產(chǎn)業(yè)級別的微觀數(shù)據(jù)中得到部分顯著結(jié)果... 

【文章來源】：吉林大學(xué)吉林省 211工程院校 985工程院校 教育部直屬院校

【文章頁數(shù)】：177 頁

【學(xué)位級別】：博士

【部分圖文】：

根據(jù)WESP劃分的PTLR分布箱線圖

夠反映在圖3.1的分布情況中。但在前文理論機制與實證策略的分析中，我們同時提出本章所建立的計量模型中其門限效應(yīng)不僅反映了各經(jīng)濟體的不同發(fā)展階段，同時也作為辨別發(fā)展中經(jīng)濟體所面臨的是投資約束還是儲蓄約束的重要指標(biāo)。毫無疑問的，無論是發(fā)達國家還是最不發(fā)達國家相對來說都缺乏投資機會，因此門限效應(yīng)在區(qū)別經(jīng)濟增長約束方面主要的作用對象是針對發(fā)展中國家。根據(jù)國際貨幣基金組織對于發(fā)展中經(jīng)濟體和新興市場經(jīng)濟體的劃分6，我們將各國分為發(fā)展中國家、新興市嘗最不發(fā)達國家和發(fā)達國家四類并計算PTLR的分布，結(jié)果如圖3.2所示。圖3.2的分布情況非常鮮明的展現(xiàn)出新興市場經(jīng)濟體相較于其他發(fā)展階段的經(jīng)濟體而言具有較低的PTLR分布，同時通過與圖3.1的對比可以發(fā)現(xiàn)發(fā)展中國家的分布情況出現(xiàn)明顯的上移。但由于國際貨幣基金組織與聯(lián)合國在對于各國所處經(jīng)濟發(fā)展階段的判斷與劃分上存在差距，有9個最不發(fā)達經(jīng)濟體以及4個發(fā)達經(jīng)濟體被歸為新興市場經(jīng)濟體。從而導(dǎo)致圖3.2中新興市場經(jīng)濟體的分布上限達到最大值1，而發(fā)達經(jīng)濟體的分布下限則被提高并出現(xiàn)兩個異常點。但這微小的干擾并不會妨礙本章實證結(jié)果在經(jīng)濟邏輯上作為發(fā)展中經(jīng)濟體在面臨儲蓄約束的情況下能夠通過放松資本流入限制從國際資本市場中獲得額外增長動力這一結(jié)論強有力的經(jīng)驗性證據(jù)。圖3.2根據(jù)IMF劃分的PTLR分布箱線圖總體而言，通過對比處于不同發(fā)展階段國家的PTLR的分布情況，我們建立了從計量回歸通往理論假設(shè)的橋梁。認(rèn)為實證模型中存在門限效應(yīng)主要來自于兩個因素，其一是對不同經(jīng)濟發(fā)展階段的定義，較高的經(jīng)濟增長速度往往代表著該6參照IMF網(wǎng)站：https://www.imf.org/external/pubs/ft/weo/2019/02/weodata/groups.htm

第4章資本市場開放技術(shù)外溢效應(yīng)的宏觀證據(jù)-61-,≡ln(ln(1(,)))（4.29）結(jié)合式（4.25）至式（4.29）就得到了本章實證分析的模型：{ln,=11Ρ(Β+Ρ)+Ρ1ΡΘ,1Ρln,,+1=Ρ1Ρ(Β+Ρ+Θ),1Ρln,+,（4.30）最后，正如前文所述式（4.30）中的隨機干擾來自于式（4.24）的隨機抽樣，且其本質(zhì)上是一個服從指數(shù)形式條件概率分布的隨機變量，因此必然無法與式（4.30）中的解釋變量相互獨立。因此需要在模擬中使用矩估計而非簡單的最小二乘或最大似然準(zhǔn)則進行估計。此外，如圖4.1所示的一次對,的隨機抽樣結(jié)果所示，其本身也并不具備形如正態(tài)分布的對稱性。所以本章的實證研究策略必須建立在模擬廣義矩估計（SGMM）的基礎(chǔ)上。圖4.1,的隨機抽樣結(jié)果4.2.2模擬廣義矩估計通常而言，模擬估計方法主要用于估計結(jié)構(gòu)模型中的相關(guān)參數(shù)。而模擬廣義矩估計則由兩種截然不同的部分組成：其一，是一個經(jīng)濟結(jié)構(gòu)模型用來描述參數(shù)、沖擊以及外生變量對內(nèi)生變量的影響機制；其二，是用于估計的一組矩條件。通過模型模擬結(jié)果與實際數(shù)據(jù)的匹配，得到能夠使矩估計條件函數(shù)最小化的待估參數(shù)估計值。具體而言，設(shè)為維的待估參數(shù)向量。簡化起見，假設(shè)不存在外生變量，從而結(jié)構(gòu)模型僅受到參數(shù)與已知分布形式的外生沖擊的影響，且結(jié)構(gòu)模型輸出一組內(nèi)生變量為：

【參考文獻】：
期刊論文
[1]資本賬戶開放的門檻效應(yīng)及路徑研究[J]. 胡亞楠.  世界經(jīng)濟研究. 2020(01)
[2]資本賬戶開放的間接作用與門檻效應(yīng)[J]. 李俊江,徐征.  東北師大學(xué)報(哲學(xué)社會科學(xué)版). 2020(03)
[3]資本賬戶開放的國別差異和門檻效應(yīng)[J]. 胡亞楠.  首都經(jīng)濟貿(mào)易大學(xué)學(xué)報. 2019(06)
[4]資本賬戶開放對經(jīng)濟增長的影響機制——基于新興市場國家的研究[J]. 劉俊東,劉興華.  江西社會科學(xué). 2019(11)
[5]資本賬戶子項目開放對企業(yè)創(chuàng)新的影響——基于跨國的經(jīng)驗證據(jù)[J]. 謝芳,郭娜.  中南財經(jīng)政法大學(xué)學(xué)報. 2019(05)
[6]金融開放背景下實際資本管制能力對金融危機影響的實證研究[J]. 郭紅玉,楊美超.  國際金融研究. 2019(09)
[7]資本市場開放的經(jīng)濟效果研究[J]. 秦悅.  金融經(jīng)濟. 2019(12)
[8]資本市場開放與企業(yè)投資效率——來自“滬港通”的經(jīng)驗證據(jù)[J]. 辛瑩瑩,徐培哲.  中國注冊會計師. 2019(04)
[9]發(fā)展中國家國際債務(wù)資本開放的條件分析——基于國內(nèi)債務(wù)水平的研究[J]. 高祿,車維漢,李立平.  國際金融研究. 2019(04)
[10]資本賬戶開放與經(jīng)濟發(fā)展方式轉(zhuǎn)變——基于金融發(fā)展和金融穩(wěn)定的中介效應(yīng)分析[J]. 闕澄宇,李金凱.  經(jīng)濟學(xué)家. 2019(04)



本文編號：2921168