發(fā)布時間：2016-10-06 11:08

  本文關(guān)鍵詞：沃倫·巴菲特投資實(shí)踐研究，，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

《北京郵電大學(xué)》 2010年

沃倫·巴菲特投資實(shí)踐研究

孟曉偉  

【摘要】： 本人對國內(nèi)權(quán)益性投資領(lǐng)域的發(fā)展進(jìn)行了長期的跟蹤和分析。在當(dāng)前的國內(nèi)資本市場,投資的主導(dǎo)理念還不盡成熟,很多投資者習(xí)慣于追逐熱門概念、對宏觀調(diào)控政策過于敏感,容易忽視投資對象的內(nèi)在價值和資產(chǎn)價格的合理性,與國外成熟的市場相比具有較多的短期性、盲目性和投機(jī)性,投資收益率大都不穩(wěn)定、不可持續(xù)。據(jù)此,本人將目光放眼國外較成熟的資本市場,選擇國外投資者中成功投資經(jīng)歷最長、歷史復(fù)合收益率最高、管理資產(chǎn)規(guī)模最大的沃倫·巴菲特作為研究對象,對其投資實(shí)踐經(jīng)歷進(jìn)行分析研究。 巴菲特所青睞的投資對象是具有長期競爭優(yōu)勢的企業(yè),它們能夠在相當(dāng)長的時期內(nèi)為股東貢獻(xiàn)較高水平的、較穩(wěn)定的股東權(quán)益回報率。這些優(yōu)秀企業(yè)通常身處競爭格局相對平穩(wěn)的傳統(tǒng)行業(yè)中,其業(yè)務(wù)模式和產(chǎn)品特征簡單易懂。這些特征既幫助企業(yè)實(shí)現(xiàn)了連續(xù)數(shù)十年高水平的業(yè)績表現(xiàn),又保證了其今后的業(yè)績表現(xiàn)具有相對于與其他類型公司而言更強(qiáng)的可預(yù)測性。 在分析研究巴菲特投資實(shí)踐的過程中,我們既領(lǐng)悟到了一種追求在較長時期內(nèi)經(jīng)營業(yè)績確定性最大化的投資理念,并且也發(fā)現(xiàn)了一種適用于控股投資類實(shí)體的商業(yè)模式,該模式的運(yùn)營實(shí)體采用長期性權(quán)益投資的理念和策略,運(yùn)用長期性資金——通常是自有資金或控股企業(yè)的剩余現(xiàn)金,而不是從公眾投資者募集而來的短期性逐利資金——進(jìn)行戰(zhàn)略性投資。其所選擇的戰(zhàn)略性投資對象是具有長期競爭優(yōu)勢的企業(yè)或企業(yè)的部分權(quán)益。 本人使用理論分析、實(shí)證分析的方法,創(chuàng)新性地嘗試以工商管理專業(yè)的視角分析巴菲特所追尋的企業(yè)長期競爭優(yōu)勢的本質(zhì)。 論文共分四章,從幾個方面剖析了沃倫·巴菲特的投資實(shí)踐成果。第一章介紹了巴菲特與其他國外投資大師在投資思想上的差異,明確了其投資思想的主旨是具有更高估值確定性與投資成功率的長期投資理念。第二章提出了巴菲特長期投資的成功關(guān)鍵因素之一是其投資對象均具有長期競爭優(yōu)勢,分析、提煉了為這類企業(yè)帶來長期競爭優(yōu)勢的原因,并將研究成果應(yīng)用于國內(nèi)資本市場,尋找符合巴菲特投資理念的企業(yè)。第三章重點(diǎn)討論了巴菲特對投資對象的利潤分配管理,并描述了其執(zhí)掌的投資主體伯克希爾哈薩維的運(yùn)營模式和自身不斷發(fā)展壯大的良性循環(huán)；第四章討論了其控股投資主體對符合投資標(biāo)準(zhǔn)的資產(chǎn)進(jìn)行投資的方式與時機(jī)選擇,分析了市場高估資產(chǎn)價值的原因,闡述了追求安全邊際對投資成功的意義。

【關(guān)鍵詞】：
【學(xué)位授予單位】：北京郵電大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2010
【分類號】：F830.59;K837.12
【目錄】：

中文摘要5-7

ABSTRACT7-10

緒論10-12

第一章 巴菲特投資理念概述12-16

1.1 巴菲特的非凡成就與投資理念12-14

1.2 巴菲特投資理念的出發(fā)點(diǎn)—尋找投資回報的確定性14-16

1.2.1 資產(chǎn)的價值與投資14

1.2.2 巴菲特式的長期投資14-16

第二章 巴菲特的投資標(biāo)準(zhǔn)—長期競爭優(yōu)勢16-24

2.1 無形資產(chǎn)17-19

2.1.1 品牌溢價和品牌塑造17-19

2.2 轉(zhuǎn)換成本19

2.3 網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)19-20

2.4 成本優(yōu)勢20-21

2.5 從公司年報分析長期競爭優(yōu)勢21-22

2.6 符合巴菲特投資理念的國內(nèi)企業(yè)22-24

第三章 投資對象利潤分配與投資主體的商業(yè)模式24-29

3.1 投資對象產(chǎn)生利潤的分配24-26

3.1.1 利潤用于擴(kuò)大經(jīng)營規(guī)模25

3.1.2 利潤分配給股東—回購股票或分紅25-26

3.2 巴菲特的投資如何循環(huán)滾動——投資主體的運(yùn)營和發(fā)展26-29

第四章 巴菲特投資實(shí)踐的投資途徑和投資時機(jī)29-34

4.1 投資方式29-31

4.1.1 購買整個公司或?qū)嶓w29-30

4.1.2 購買上市公司的流通股票30-31

4.2 投資時機(jī)31-34

4.2.1 資產(chǎn)價格被高估的原因31-32

4.2.2 安全邊際32-34

結(jié)語34-35

參考文獻(xiàn)35-36

致謝36

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本文編號：131792