本文是一篇專業(yè)的經(jīng)濟(jì)論文，主要是對(duì)資本市場(chǎng)多層次發(fā)展對(duì)中小企業(yè)融資影響分析的闡述，詳情請(qǐng)看下面的介紹。

　　1 我國(guó)中小企業(yè)融資現(xiàn)狀分析

　　經(jīng)過幾十年的發(fā)展，我國(guó)的社會(huì)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)有了明顯的進(jìn)步，雖然仍處于初級(jí)階段，但是人民的生活水平已經(jīng)有了很大的提高。在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的條件下，參與市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的準(zhǔn)入條件放低，開放的市場(chǎng)不僅有傳統(tǒng)的國(guó)有企業(yè)的參與，更是吸引了越來越多的中小企業(yè)加入到市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的行列中。融資是中小企業(yè)當(dāng)前面臨的最為困難的問題，表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面。

　　第一，中小企業(yè)能夠從銀行獲得的貸款有限。市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的進(jìn)一步發(fā)展，帶來了資本在全球市場(chǎng)的流通和配置，資本市場(chǎng)是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的另一個(gè)階段。我國(guó)的商業(yè)銀行，大多數(shù)依舊是國(guó)家控股的商業(yè)銀行，這就決定了，商業(yè)銀行的各種經(jīng)營(yíng)行為不可避免地會(huì)受到國(guó)家宏觀調(diào)控、國(guó)家政策的制約。當(dāng)前我國(guó)的商業(yè)銀行，在對(duì)中小企業(yè)提供資金支持這一方面，并不理想。能夠提供的貸款金額有限，并且期限較短，這就使得這種貸款并不能夠有效地幫助中小企業(yè)解決其面臨的經(jīng)濟(jì)困境。程序繁瑣、還款期限短，無法解決中小企業(yè)的燃眉之急，這就是當(dāng)前中小企業(yè)不愿意通過商業(yè)銀行貸款來緩解自身的資金問題的主要原因。中小企業(yè)的融資，除了解決眼前的問題以外，更主要的是擴(kuò)大企業(yè)的生產(chǎn)規(guī)模，而生產(chǎn)規(guī)模的擴(kuò)大是一個(gè)周期性的過程，在這個(gè)過程中，資金的周轉(zhuǎn)極為重要。當(dāng)前商業(yè)銀行對(duì)中小企業(yè)的貸款通常只有一年的期限，對(duì)于擴(kuò)大企業(yè)的生產(chǎn)規(guī)模而言，一年的時(shí)間極為有限，即無法滿足企業(yè)規(guī)模擴(kuò)大的周期需要，同時(shí)也無法解決資金周轉(zhuǎn)的問題。從這個(gè)角度看，當(dāng)前商業(yè)銀行提供的貸款方案，更如同“雞肋”，很難引起中小企業(yè)的興趣。

　　第二，我國(guó)的市場(chǎng)投資類型有限，筆耕文化傳播，能夠提供融資的企業(yè)和機(jī)構(gòu)較少。從當(dāng)前我國(guó)的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)來看，隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和財(cái)富的累積，我國(guó)雖然也出現(xiàn)了一批風(fēng)險(xiǎn)投資公司，但是他們主要的投資對(duì)象是國(guó)有企業(yè)、國(guó)有控股企業(yè)以及在中小企業(yè)中發(fā)展勢(shì)頭較好，已經(jīng)初具規(guī)模的企業(yè)。一般中小型民營(yíng)企業(yè)要想獲得風(fēng)險(xiǎn)投資，還是非常困難的。除此以外，中小企業(yè)的融資難問題并不是今天才暴露在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的環(huán)境中，針對(duì)這一問題，有些地區(qū)已經(jīng)早早的開始利用第三方擔(dān)保機(jī)構(gòu)的形式來緩解民營(yíng)企業(yè)的融資困境。但是從其實(shí)施的效果看，并不理想，沒有一個(gè)統(tǒng)一的擔(dān)保機(jī)制，沒有一個(gè)健全的運(yùn)行維護(hù)體系，缺乏社會(huì)公信力，使得它最終難以發(fā)揮應(yīng)有的效果。中小企業(yè)的融資，在未來依舊是困擾其發(fā)展壯大最重要的原因。

　　2 當(dāng)前我國(guó)資本市場(chǎng)的缺陷分析

　　我國(guó)資本市場(chǎng)的不健全，一個(gè)重要的表現(xiàn)就是在當(dāng)前的國(guó)際市場(chǎng)上，雖然資本的全球性運(yùn)作已經(jīng)成為一種普遍現(xiàn)象，但是我國(guó)的投資公司、風(fēng)投企業(yè)等在數(shù)量上和規(guī)模上還極為有限，能夠?yàn)橹行∑髽I(yè)的融資提供擔(dān)保的第三方機(jī)構(gòu)還沒有形成一個(gè)全國(guó)通行的健全的體系。中小企業(yè)融資難問題一直得不到緩解，與我國(guó)資本市場(chǎng)的建設(shè)發(fā)展落后有關(guān)。在當(dāng)前，我國(guó)資本市場(chǎng)的發(fā)展顯然是欠缺的。

　　第一，風(fēng)險(xiǎn)資金的退出困難。國(guó)內(nèi)風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目的退出方式包括股份轉(zhuǎn)讓、IPO和清算三大類，其中，股份轉(zhuǎn)讓是風(fēng)險(xiǎn)投資退出的最主要方式。在一個(gè)成熟的資本市場(chǎng)中，資本的運(yùn)轉(zhuǎn)應(yīng)該表現(xiàn)出一種靈活自由的特性，既有開放的環(huán)境讓資本進(jìn)入市場(chǎng)，同時(shí)為資本退出市場(chǎng)準(zhǔn)備好通道。從近期我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目統(tǒng)計(jì)情況來看，有70%以上的項(xiàng)目退出方式為股權(quán)轉(zhuǎn)讓；只有20%的項(xiàng)目實(shí)現(xiàn)了IPO退出，其中，境外上市的退出項(xiàng)目又占IPO退出項(xiàng)目數(shù)的90%。

　　第二，資本市場(chǎng)運(yùn)行機(jī)制的缺陷。風(fēng)險(xiǎn)資金的退出難，從根本上講還是因?yàn)樵谖覈?guó)的資本市場(chǎng)運(yùn)行機(jī)制中，存在著大量的缺陷。當(dāng)前國(guó)內(nèi)的投資市場(chǎng)上，除了主板上市公司的資金能夠較為自由地退出外，其他資本形式要推出資本市場(chǎng)還有著諸多困難。我國(guó)主板市場(chǎng)雖然發(fā)展非常迅速，但是其市場(chǎng)容量小，進(jìn)入門檻高，深滬兩市的上市公司加起來只占全國(guó)企業(yè)總量的萬分之一，融資能力有限；二板市場(chǎng)到現(xiàn)在未能建立，曾被寄予厚望的創(chuàng)業(yè)板現(xiàn)在已經(jīng)演變?yōu)?ldquo;四不像”的中小企業(yè)板，成為主板的附屬，投入此板塊的風(fēng)險(xiǎn)資本只能尋求海外上市來實(shí)現(xiàn)退出；三板市場(chǎng)目前剛剛試點(diǎn)，政府步步小心，未來很難定論，也很難將其視為一條可靠的風(fēng)險(xiǎn)資本退出途徑。

　　3 資本市場(chǎng)多層次發(fā)展對(duì)中小企業(yè)融資的影響

　　要健全資本市場(chǎng)的發(fā)展，多層次是必然的選擇。資本市場(chǎng)的多層次化，意味著企業(yè)可以根據(jù)自身的規(guī)模、定位來獲得不同的融資幫助。當(dāng)前資本市場(chǎng)多層次化發(fā)展對(duì)中小企業(yè)的融資主要表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：

　　第一，私募融資對(duì)中小企業(yè)融資的影響。私募融資的出現(xiàn)，在于一個(gè)國(guó)家經(jīng)濟(jì)整體發(fā)展趨勢(shì)的穩(wěn)定，我國(guó)經(jīng)濟(jì)的持續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)，使得許多外國(guó)資本對(duì)中國(guó)市場(chǎng)有了更多的投資信心，當(dāng)前國(guó)外私募資金在我國(guó)的運(yùn)轉(zhuǎn)，主要是通過收購(gòu)優(yōu)秀的企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)來運(yùn)作。特別是一些發(fā)達(dá)國(guó)家的私募資金，實(shí)力和整體運(yùn)作水平已經(jīng)非常成熟，這些私募資金創(chuàng)造的價(jià)值和財(cái)富也不容小覷。這些外國(guó)私募資金的出現(xiàn)，也為一些中小企業(yè)提供了機(jī)遇，但是最終的收益卻是大部分流向國(guó)外。在這種旺盛的市場(chǎng)需求下，建立我國(guó)的私募融資制度，就顯得極為必要。根據(jù)中國(guó)人民銀行針對(duì)中小企業(yè)融資難問題所作的報(bào)告，我們可以看到，當(dāng)一個(gè)中小企業(yè)的資金運(yùn)轉(zhuǎn)出現(xiàn)問題時(shí)，有高達(dá)60%的企業(yè)會(huì)選擇向銀行借款，另外一些則是通過向職工、親友、朋友等非金融機(jī)構(gòu)借款。也就是有40%左右的企業(yè)，本質(zhì)上是通過民間資本的借貸來進(jìn)行資金運(yùn)轉(zhuǎn)的，這個(gè)需求是非常龐大的。如果能夠建立私募融資制度，就能夠最大限度的滿足中小企業(yè)對(duì)非銀行貸款的需求。

　　第二，完善證券市場(chǎng)對(duì)中小企業(yè)融資的影響。證券市場(chǎng)，也就是我們通常所說的進(jìn)行證券交易的場(chǎng)所，一個(gè)國(guó)家設(shè)置證券場(chǎng)所的目的是為了在自由的市場(chǎng)環(huán)境下資本能夠盡其所能地實(shí)現(xiàn)優(yōu)化配置。在經(jīng)濟(jì)學(xué)上，判斷一個(gè)證券市場(chǎng)是否發(fā)揮了其應(yīng)有的功能，一個(gè)重要的標(biāo)準(zhǔn)就是在這個(gè)證券環(huán)境下，企業(yè)是否能夠均等地獲得融資機(jī)會(huì)以及盡可能低的融資成本。但是就當(dāng)前我國(guó)證券市場(chǎng)的發(fā)展水平來看，很顯然是難以達(dá)到這一標(biāo)準(zhǔn)的。我國(guó)的資本市場(chǎng)在當(dāng)前層次單一，股票交易只有在滬市和深市兩大證券交易所進(jìn)行。而進(jìn)入兩家證券交易所的門檻使得許多中小企業(yè)很難通過這種正規(guī)的證券市場(chǎng)來獲得資金，這對(duì)于中小企業(yè)的發(fā)展而言非常不利。要建設(shè)我國(guó)多層次的資本市場(chǎng)，完善證券市場(chǎng)的建設(shè)就是一個(gè)必然之舉。從證券交易所的數(shù)量來看，一個(gè)交易所能夠接納的上市公司不足3000家，而我國(guó)的中小企業(yè)數(shù)量上超過1000萬家，當(dāng)前深滬兩所上市的公司不足2000家，從這個(gè)數(shù)據(jù)對(duì)比我們就可以看出，在數(shù)量上，我國(guó)的證券交易所就無法滿足中小企業(yè)市場(chǎng)的需求。所以，僅僅靠深滬兩家交易所來承擔(dān)起我國(guó)中小企業(yè)在證券融資上的需求是不現(xiàn)實(shí)的。除了數(shù)量上的限制外，當(dāng)前中小企業(yè)想要進(jìn)入證券市場(chǎng)進(jìn)行融資的可行性不大，既然場(chǎng)內(nèi)交易市場(chǎng)受到局限，那么只能積極地發(fā)展場(chǎng)外交易市場(chǎng)，爭(zhēng)取為中小企業(yè)提供更多的融資平臺(tái)和融資機(jī)會(huì)。