發(fā)布時間：2020-11-19 18:49

　　 近年來,股權(quán)質(zhì)押開始作為一種新的融資方式得到廣泛應(yīng)用,它指的是借款人使用自身持有的股權(quán)當作質(zhì)押標的物為融資提供擔(dān)保的質(zhì)押行為。股權(quán)質(zhì)押是上市公司融資常用的一種手段,通常是指股東將股權(quán)質(zhì)押到金融機構(gòu)那里以便獲得貸款。因為股權(quán)質(zhì)押之后,大股東的控股地位不僅能夠得到保持,還能有效的管理公司,融得所需資金,進行提前變現(xiàn),所以越來越多的大股東運用股權(quán)質(zhì)押的方式融取資金。由于公司的股權(quán)屬于股東個人或單位的財產(chǎn),股東有權(quán)利處置,并且質(zhì)押的比例僅需與質(zhì)權(quán)人協(xié)商確定,尚且沒有相關(guān)的、明確的法律法規(guī)加以限制。此外,股權(quán)內(nèi)在價值也存在不穩(wěn)定性并極易受內(nèi)外部環(huán)境變化的影響。當公司大股東采取股權(quán)質(zhì)押融資行為后,一旦公司股價大幅下跌,有可能出現(xiàn)出質(zhì)人無力償還的情況,引發(fā)公司的違約風(fēng)險等。本文從有關(guān)股權(quán)質(zhì)押的影響研究入手,在梳理和分析了相關(guān)理論文獻基礎(chǔ)上,歸納了大股東集體性出質(zhì)股權(quán)的風(fēng)險。2017年以劉祥華為主的前十位大股東出現(xiàn)集體性質(zhì)押股票的行為,由于大股東集體性高比例股權(quán)質(zhì)押資不抵債,導(dǎo)致了千山藥機股價大幅下跌,再加上大股東利用質(zhì)押獲取的資金進行激進投資收效甚微,導(dǎo)致公司面臨嚴重的投資風(fēng)險,瀕臨破產(chǎn)。本文通過研究千山藥機大股東集體性股權(quán)質(zhì)押行為給公司帶來的風(fēng)險,希望能夠引起公司對大股東集體性股權(quán)質(zhì)押行為的高度重視。因此深入分析大股東股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險對上市公司股權(quán)質(zhì)押融資風(fēng)險的防范具有實踐意義。本文以千山藥機2014年至2018年的數(shù)據(jù)作支撐,運用文獻研究法、定量分析法、案例分析法來深入研究千山藥機大股東集體性股權(quán)質(zhì)押對公司產(chǎn)生的風(fēng)險。研究結(jié)果表明,大股東集體性高比例質(zhì)押股權(quán)會引起市場風(fēng)險,導(dǎo)致公司經(jīng)營風(fēng)險,引起公司破產(chǎn)風(fēng)險。針對上述情況,本文提出了如下建議:(1)完善上市公司的治理結(jié)構(gòu),制定對于大股東股權(quán)質(zhì)押行為規(guī)范的公司制度;(2)進一步完善規(guī)范股權(quán)質(zhì)押信息披露行為;(3)嚴格質(zhì)權(quán)人質(zhì)押股權(quán)評估與后續(xù)監(jiān)管。
【學(xué)位單位】：湘潭大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位年份】：2019
【中圖分類】：F832.51;F426.4
【文章目錄】：
摘要
Abstract
第1章 緒論
    1.1 選題背景及意義
        1.1.1 選題背景
        1.1.2 選題意義
    1.2 文獻綜述
        1.2.1 關(guān)于大股東股權(quán)質(zhì)押的研究
        1.2.2 關(guān)于大股東股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險的研究
        1.2.3 關(guān)于股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險成因的研究
    1.3 研究內(nèi)容和研究方法
        1.3.1 研究內(nèi)容
        1.3.2 研究方法
    1.4 本文的創(chuàng)新及不足
第2章 大股東集體性股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險的概念界定和理論基礎(chǔ)
    2.1 概念界定
        2.1.1 股權(quán)質(zhì)押的概念
        2.1.2 集體性的概念
    2.2 理論基礎(chǔ)
        2.2.1 控制權(quán)理論
        2.2.2 兩權(quán)分離理論
        2.2.3 委托代理理論
第3章 千山藥機大股東集體性股權(quán)質(zhì)押案例介紹
    3.1 千山藥機公司概況
        3.1.1 千山藥機基本情況
        3.1.2 千山藥機主營業(yè)務(wù)介紹
        3.1.3 千山藥機發(fā)展前景介紹
        3.1.4 千山藥機股權(quán)分布情況
    3.2 千山藥機大股東集體性股權(quán)質(zhì)押情況
        3.2.1 千山藥機大股東集體性股權(quán)質(zhì)押違約
        3.2.2 千山藥機大股東集體性股權(quán)質(zhì)押信息披露違規(guī)
第4章 千山藥機大股東集體性股權(quán)質(zhì)押的風(fēng)險分析
    4.1 千山藥機大股東集體性股權(quán)質(zhì)押引起的市場風(fēng)險分析
        4.1.1 千山藥機大股東集體性股票質(zhì)押前后股價收益率波動對比分析
        4.1.2 回歸結(jié)果分析
    4.2 千山藥機大股東集體性股權(quán)質(zhì)押引起的經(jīng)營風(fēng)險分析
        4.2.1 公司經(jīng)營狀況惡化
        4.2.2 大股東激進投資并購虧損嚴重
        4.2.3 公司實際控制人控股權(quán)喪失
    4.3 千山藥機大股東集體性股權(quán)質(zhì)押引起的破產(chǎn)風(fēng)險分析
        4.3.1 運用托賓Q理論分析企業(yè)價值
        4.3.2 公司估值情況不佳
        4.3.3 運用Z-score模型衡量破產(chǎn)風(fēng)險
第5章 結(jié)論和建議
    5.1 研究結(jié)論
    5.2 研究建議
        5.2.1 完善上市公司的經(jīng)營管理能力
        5.2.2 規(guī)范股權(quán)質(zhì)押信息披露行為
        5.2.3 嚴格質(zhì)權(quán)人質(zhì)押股權(quán)評估與監(jiān)管
參考文獻
致謝
個人簡歷

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本文編號：2890341