上海萊士并購?fù)分扑幑乐蛋咐芯?/H1>
發(fā)布時(shí)間：2020-11-12 10:37
隨著我國資本市場的不斷擴(kuò)大發(fā)展以及稅務(wù)制度的改革,公開市場上經(jīng)營性資產(chǎn)交易已經(jīng)由單一資產(chǎn)買賣演變成基于目標(biāo)企業(yè)所有權(quán)的交易。股權(quán)交易的核心問題在于股權(quán)對應(yīng)資產(chǎn)的實(shí)際價(jià)值應(yīng)當(dāng)如何確定,不同于單一資產(chǎn)可以較為簡單的以其構(gòu)成成本或重置成本定價(jià),股權(quán)的定價(jià)邏輯更多是考慮其未來的盈利能力,即股權(quán)對應(yīng)資產(chǎn)在未來創(chuàng)造的價(jià)值來決定股權(quán)的價(jià)值。資產(chǎn)定價(jià)等相關(guān)理論是現(xiàn)代公司財(cái)務(wù)管理理論以及金融理論的重要基礎(chǔ),發(fā)展到現(xiàn)在也出現(xiàn)了各種基于不同理論基礎(chǔ)的研究分支,對于一項(xiàng)股權(quán)資產(chǎn)的定價(jià)也對應(yīng)存在多種不同的估值理論以及相應(yīng)的估值方法,各有其特點(diǎn)及實(shí)用性。隨著近年來資本市場上股權(quán)并購數(shù)量的增多、交易復(fù)雜性的加劇,如何選擇合理的估值方法對市場上存在的股權(quán)資產(chǎn)進(jìn)行有效的價(jià)值評估,是我國資本市場發(fā)展中需要面對的一個(gè)重要問題。本文是基于估值理論并結(jié)合上市公司交易的實(shí)際情況對我國資本市場上的一起并購案例的目標(biāo)企業(yè)進(jìn)行價(jià)值評估。文中使用企業(yè)自由現(xiàn)金流法的資產(chǎn)定價(jià)方法對交易進(jìn)行重新梳理計(jì)算,盡量克服由于信息獲取完整度、預(yù)測合理性以及所采用方法中存在的主觀判斷問題等因素帶來的影響,根據(jù)分析計(jì)算結(jié)果對案例中的交易進(jìn)行了評價(jià)。本文最后也對所使用的估值方法進(jìn)行了一定的總結(jié),指出了所采用的優(yōu)點(diǎn)以及存在的問題,并對企業(yè)價(jià)值評估環(huán)境進(jìn)行了展望。
【學(xué)位單位】：中國財(cái)政科學(xué)研究院
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位年份】：2019
【中圖分類】：F426.72;F406.7
【文章目錄】：
摘要
abstract
1 緒論
1.1 研究背景與意義
1.1.1 案例研究背景
1.1.2 案例研究意義
1.2 文獻(xiàn)綜述
1.2.1 國外文獻(xiàn)綜述
1.2.2 國內(nèi)文獻(xiàn)綜述
1.2.3 文獻(xiàn)述評
1.3 研究框架內(nèi)容與研究方法
1.3.1 研究內(nèi)容
1.3.2 研究方法
1.4 論文創(chuàng)新及不足
2 相關(guān)基礎(chǔ)理論
2.1 企業(yè)估值方法理論概述
2.1.1 絕對估值法
2.1.2 相對估值法
2.1.3 幾種主要方法的比較
2.2 并購定價(jià)監(jiān)管規(guī)則及影響因素
2.2.1 并購定價(jià)監(jiān)管規(guī)則
2.2.2 并購估值一般要求
2.2.3 并購估值其他影響因素
3 上海萊士并購?fù)分扑幇咐榻B
3.1 宏觀經(jīng)濟(jì)情況
3.2 行業(yè)發(fā)展?fàn)顩r
3.2.1 血液制品行業(yè)現(xiàn)狀
3.2.2 血液制品行業(yè)發(fā)展前景
3.3 交易雙方基本情況
3.3.1 買方基本情況
3.3.2 買方歷史經(jīng)營情況
3.3.3 賣方基本情況
3.3.4 目標(biāo)企業(yè)基本情況
3.4 案例交易情況
3.4.1 并購交易結(jié)構(gòu)
3.4.2 并購交易過程及重要節(jié)點(diǎn)
3.4.3 并購交易的交易價(jià)格
3.4.4 并購交易結(jié)果
3.4.5 并購交易后市場反應(yīng)
4 上海萊士并購?fù)分扑幑乐蛋咐治?br> 4.1 估值過程分析計(jì)算
4.1.1 估值方法的選擇
4.1.2 采用自由現(xiàn)金流折現(xiàn)模型對同路制藥進(jìn)行估值
4.2 估值結(jié)果分析
4.2.1 估值結(jié)果評價(jià)
4.2.2 交易價(jià)格產(chǎn)生偏差的原因
4.2.3 價(jià)格偏差產(chǎn)生的影響
4.3 估值案例啟示
4.3.1 估值方法的選擇與使用
4.3.2 針對交易資產(chǎn)估值的思考
5 結(jié)論與展望
5.1 結(jié)論
5.2 關(guān)于企業(yè)價(jià)值評估環(huán)境的展望
參考文獻(xiàn)
附錄1 同路制藥業(yè)務(wù)量預(yù)測表
附錄2 同路制藥自由現(xiàn)金流折現(xiàn)模型相關(guān)測算表
致謝
【相似文獻(xiàn)】
相關(guān)期刊論文 前10條
1 馬繼勛;;找準(zhǔn)私有化估值“平衡點(diǎn)”[J];中國外匯;2018年14期
2 梁清;;淺談基金會(huì)計(jì)中的投資估值問題[J];大眾投資指南;2017年01期
3 陳宏;;一種新的兩參數(shù)威布爾分布的點(diǎn)估值方法[J];成都電訊工程學(xué)院學(xué)報(bào);1987年04期
4 李漢;;三維距離反比估值法[J];水泥技術(shù);1989年03期
5 北京證監(jiān)局課題組;;上市公司重大資產(chǎn)重組估值報(bào)告問題研究[J];中國資產(chǎn)評估;2019年01期
6 魏星;;統(tǒng)一估值是打破剛兌前提[J];中國金融;2017年23期
7 林子俊;;科技公司的估值藝術(shù)[J];金融市場研究;2017年07期
8 何謹(jǐn);;公司估值方法淺析[J];科技智囊;2017年05期
9 王軍輝;楊冬梅;;重大重組業(yè)務(wù)披露準(zhǔn)則評估或估值條款解讀[J];中國資產(chǎn)評估;2017年10期
10 王健棟;;公允價(jià)值估值方法辨析[J];長春理工大學(xué)學(xué)報(bào)(社會(huì)科學(xué)版);2013年11期
相關(guān)博士學(xué)位論文 前1條
1 吳戰(zhàn)篪;國際接軌中的A股估值：理念、制度與公司治理分析[D];西南財(cái)經(jīng)大學(xué);2006年
相關(guān)碩士學(xué)位論文 前10條
1 劉歡芳;初創(chuàng)生物技術(shù)企業(yè)估值分析[D];廈門大學(xué);2018年
2 袁天;基于中小投資者利益保護(hù)的并購估值風(fēng)險(xiǎn)管理研究[D];北京交通大學(xué);2019年
3 郝悅帆;美的并購庫卡的估值研究[D];遼寧大學(xué);2019年
4 任娜;眾應(yīng)互聯(lián)并購宇瀚光電業(yè)績承諾問題研究[D];江西財(cái)經(jīng)大學(xué);2019年
5 仇曉南;家電行業(yè)上市公司估值方法研究[D];浙江大學(xué);2019年
6 李琳;上市公司A并購新三板公司B的估值研究[D];遼寧大學(xué);2019年
7 陳愷;東百集團(tuán)財(cái)務(wù)分析及估值研究[D];廈門大學(xué);2018年
8 馬駿;成長期高新技術(shù)企業(yè)的估值研究[D];北京交通大學(xué);2019年
9 吳楷杰;T公司在新三板并購中的估值定價(jià)問題研究[D];廣西大學(xué);2019年
10 朱歆予;中概股回歸的重組業(yè)績承諾與補(bǔ)償研究[D];廣東外語外貿(mào)大學(xué);2019年
本文編號：2880648
本文鏈接：http://www.lk138.cn/qiyeguanlilunwen/2880648.html
【學(xué)位單位】：中國財(cái)政科學(xué)研究院
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位年份】：2019
【中圖分類】：F426.72;F406.7
【文章目錄】：
摘要
abstract
1 緒論
1.1 研究背景與意義
1.1.1 案例研究背景
1.1.2 案例研究意義
1.2 文獻(xiàn)綜述
1.2.1 國外文獻(xiàn)綜述
1.2.2 國內(nèi)文獻(xiàn)綜述
1.2.3 文獻(xiàn)述評
1.3 研究框架內(nèi)容與研究方法
1.3.1 研究內(nèi)容
1.3.2 研究方法
1.4 論文創(chuàng)新及不足
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2.1.1 絕對估值法
2.1.2 相對估值法
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2.2.3 并購估值其他影響因素
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3.2 行業(yè)發(fā)展?fàn)顩r
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3.2.2 血液制品行業(yè)發(fā)展前景
3.3 交易雙方基本情況
3.3.1 買方基本情況
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3.3.4 目標(biāo)企業(yè)基本情況
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3.4.1 并購交易結(jié)構(gòu)
3.4.2 并購交易過程及重要節(jié)點(diǎn)
3.4.3 并購交易的交易價(jià)格
3.4.4 并購交易結(jié)果
3.4.5 并購交易后市場反應(yīng)
4 上海萊士并購?fù)分扑幑乐蛋咐治?br> 4.1 估值過程分析計(jì)算
4.1.1 估值方法的選擇
4.1.2 采用自由現(xiàn)金流折現(xiàn)模型對同路制藥進(jìn)行估值
4.2 估值結(jié)果分析
4.2.1 估值結(jié)果評價(jià)
4.2.2 交易價(jià)格產(chǎn)生偏差的原因
4.2.3 價(jià)格偏差產(chǎn)生的影響
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參考文獻(xiàn)
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10 朱歆予;中概股回歸的重組業(yè)績承諾與補(bǔ)償研究[D];廣東外語外貿(mào)大學(xué);2019年
本文編號：2880648
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