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關(guān)于股市傳聞:含義“特征和類型

發(fā)布時間:2014-07-29 08:21
  在股票市場上每天充斥著各種傳聞,然而對股市傳聞的研究很少,并且主要集中在傳聞對股價變動和交易量的影響(如Pound與Zeckhauser,1990;Zivney等人,1996;Bettman,Hallett和Sault,2007;Gao和Oler,2008)。雖然有一些文獻涉及到傳聞含義、特征和類型(如Pendleton,1998;Michelson和Mouly,2000;Kimmel,2004),但罕見專門討論股市傳聞的含義、特征和類型的論述。股市傳聞與其他傳聞不同,有自己特殊的規(guī)律,因此不能簡單套用一般傳聞的研究結(jié)論,需要專門加以研究。本文在討論股市傳聞特殊性的基礎(chǔ)上,探討股市傳聞的含義、特征和類型,為進一步研究股市傳聞的傳播、影響、控制等內(nèi)容提供基礎(chǔ)。

  一、股市傳聞的特殊性

  相對其他市場而言,股票市場對傳聞非常敏感,具有有利于傳聞產(chǎn)生和傳遞的環(huán)境。這主要是由于以下幾個方面的原因(Schindler,2007):
  1.決策時間短暫。股票市場上每個交易日的交易時間有限,僅僅幾個小時。在我國滬市和深市,每個交易日的交易時間只有4個小時。因此,投資者都要在有限交易時間內(nèi),迅速做出交易決策。這種迅速決策的壓力帶來的緊張、激動等情緒,就為傳聞的傳播提供了條件。由于沒有時間去尋找其他更多信息,證實自己信息的可靠程度,就可能出現(xiàn)利用傳聞信息決策和交易的情況。

  2.股市傳聞具有風險性。與其它傳聞不同,在股市上根據(jù)傳聞這種未經(jīng)核實的信息采取行動,總是帶有風險性。假定根據(jù)一個傳聞采取行動,如果以后證實該傳聞是虛假的,就會遭受損失;如果證實它是真實的,就抓住了賺錢機會。但是如果不采取行動,在傳聞得到證實時,就會失去賺錢的機會。如果投資者認為由此帶來的風險水平越高,就越容易相信傳聞。而且,許多投資者并不關(guān)心傳聞是否真實,更重要的是,其他市場參與者是否相信它,它是否引起了價格變動。
  3.股票市場上信息非常重要。股票市場上每天都充斥著大量信息,包括各種新聞和傳聞信息。如果一個投資者能較早獲取信息,尤其是不為他人所(全)知的信息,據(jù)此交易得越早,就越可能獲得更大利益。因此,投資者渴望并積極搜索包括傳聞在內(nèi)的一切新信息。

  4.一個傳聞潛在影響人數(shù)有限,而且投資者都有一個有效的交流網(wǎng)絡(luò)。一般來說,投資者只會把傳聞告訴有限的人,并且在交流的過程中,既傳遞了傳聞信息,又判斷了其可靠性。

  5.投資者具有一定的“專業(yè)性”。股市投資者一般具有一定的股票市場知識和投資技能,筆耕文化傳播,對市場各種信息有一定的辨識能力,不會輕易相信得到的所有新信息。但是,他們傳遞的信息,都被認為是經(jīng)過他們的判斷,這在一定程度上增強了所傳遞信息的說服力。

  二、股市傳聞的含義和特征

  理解股市傳聞的含義,除了要知道股市傳聞的特殊性之外,還要搞清楚傳聞的含義。對于傳聞的定義,不同學(xué)者有不同的觀點。一些學(xué)者從傳聞自身的特征去定義它,強調(diào)其未經(jīng)證實性、流傳性以及令人相信的意圖。如Knapp(1944)將傳聞定義為未經(jīng)官方證實就傳播的觀點,該觀點有利于人們相信時事參考信息。Allport和Postman(1947)[10]認為傳聞首先是失去可靠證據(jù)標準的一些未經(jīng)核實的信息。Kapferer(1987)[11]認為傳聞是在社會中出現(xiàn)并流傳的未經(jīng)官方公開證實或被官方所辟謠的信息。Rosnow和Kimmel(2000)[12]認為,傳聞是與積極流傳它的人的話題有關(guān)的信念的未經(jīng)證實的陳述。還有一些學(xué)者從社會互動的角度考慮傳聞的含義,把它看作人們對不確定的或模糊情境的釋義。如Peterson和Gist(1951)[13]認為傳聞是解釋一種有疑問的、喚起情緒的情境的集體努力。Shibutani(1966)[14]指出傳聞是一種經(jīng)常發(fā)生的交流形式,處于模糊情境中的人們籍此集中智慧提出一種有意義的解釋,是一種為解決問題而進行的集體(共同)努力的結(jié)果。

  根據(jù)這些定義和股市傳聞的特殊性,可以認為,股市傳聞是一種未經(jīng)證實就開始在股市上流傳的信息,它表明了不確定情境中相關(guān)事物的狀況,為人們判斷和決策提供了參考。它有以下特征:
  1.股市傳聞是一種未經(jīng)證實的信息。這是它與新聞的區(qū)別,新聞總是在公布時就立即被證實,而傳聞并不總是立即被證實。這個特征也反映了傳聞信息證明材料的質(zhì)量差(Difonzo和Bordia,1997[15])。新聞總是立即被證實,并不是說它的接收者自己立即證實它,而是說他們認為新聞的作者或出版者會證實它是真實的,因此在獲得新聞的同時就相信它是真實的。如果他們不相信提供新聞的作者或出版者,也就不會相信他給出的新聞。傳聞并非如此,傳聞的接收者從接到它就抱有懷疑態(tài)度,不知道它是真實的還是虛假的,直到經(jīng)過一段或短或長的時間,傳聞的官方來源或相關(guān)機構(gòu),如個人、公司或政府機構(gòu)等,公開宣布它的真實性,接收者才能明白。也有的傳聞可能不了了之,永遠得不到證實。需要注意的是,未經(jīng)證實不是沒有根據(jù)。傳聞信息可能有一定的根據(jù),也可能沒有。未能證實可能是因為信息渠道不暢,找尋足夠證據(jù)非常困難,澄清信息發(fā)布不及時等,而不一定是缺少或沒有證據(jù)。

 



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