發(fā)布時(shí)間：2016-03-17 09:29

第 1 章 緒論

1.1 研究背景及意義
20 世紀(jì)中葉之后，隨著世界金融市場(chǎng)出現(xiàn)越來(lái)越多的金融衍生品，其市場(chǎng)變得越來(lái)越復(fù)雜，市場(chǎng)中積累的風(fēng)險(xiǎn)也越來(lái)越高。利用稅收政策降低市場(chǎng)的金融風(fēng)險(xiǎn)、減少金融市場(chǎng)投機(jī)行為成為近年來(lái)世界各國(guó)關(guān)注的焦點(diǎn)。其中，金融交易稅的提出與實(shí)施是最引人注意的。1936 年，梅納德.凱恩斯在其著作《就業(yè)、利息和貨幣通論》中首次提出可以利用開(kāi)征金融交易稅的方式增加股票交易的成本，以此來(lái)減少股票市場(chǎng)中信息缺乏者的過(guò)度交易行為，降低金融市場(chǎng)的波動(dòng)性,從而將投資引向生產(chǎn)部門等實(shí)體經(jīng)濟(jì)。但是，凱恩斯的觀點(diǎn)并沒(méi)有得到重視。在1971 年布雷頓森林貨幣體系崩潰后，金融交易稅的觀點(diǎn)重新登上歷史舞臺(tái)。1972年，諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)得主詹姆斯.托賓在普林斯頓大學(xué)的演講中提到，可以通過(guò)在不同國(guó)家間的資本流動(dòng)時(shí)開(kāi)征“貨幣交易稅”的方式，以緩解國(guó)際金融市場(chǎng)短期投機(jī)性資金激增的現(xiàn)象。應(yīng)該說(shuō)，貨幣交易稅是金融交易稅的一個(gè)分支,是金融交易稅定義的細(xì)化。世界上不少國(guó)家曾開(kāi)征過(guò)金融交易稅。20 世紀(jì) 60 年代，美國(guó)為了防止資本外流，會(huì)對(duì)流出的資本征稅；90 年代后，南美洲如智利等國(guó)家為防止資本的涌入，對(duì)流入的資本征收金融交易稅，而且取得了不錯(cuò)的收效。

在 2008 年美國(guó)次貸危機(jī)發(fā)生后，國(guó)際游資紛紛撤離美國(guó)，開(kāi)始涌入中國(guó)、巴西、印度等新興的發(fā)展中市場(chǎng)，給不少金融風(fēng)險(xiǎn)抵御能力差的國(guó)家造成了較大的沖擊。2009 年，巴西為解決其貨幣雷亞爾匯率不斷升高的問(wèn)題，決定對(duì)投資外國(guó)證券的交易額征收 2%的稅款，后根據(jù)匯率的變化情況一直不斷對(duì)稅率及征稅范圍進(jìn)行調(diào)整。隨著歐債危機(jī)的頻繁發(fā)生，歐盟從 2010 年起提出開(kāi)征金融交易稅。這個(gè)消息從最初各國(guó)均嗤之以鼻，到后來(lái)法國(guó)、德國(guó)、英國(guó)等大型經(jīng)濟(jì)體都表示擁護(hù)，再到 2013 年歐盟公布指令，宣布將于 2014 年 1 月 1 日起開(kāi)征金融交易稅以此應(yīng)對(duì)國(guó)際金融危機(jī)對(duì)歐盟市場(chǎng)的打擊。這次事件再次將金融交易稅的話題推到了制高點(diǎn)，引起了世界很多經(jīng)濟(jì)大國(guó)對(duì)于金融交易類稅收的關(guān)注。

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1.2 該選題的意義
歷數(shù) 20 世紀(jì)以來(lái)國(guó)際金融市場(chǎng)發(fā)生的經(jīng)濟(jì)危機(jī)，無(wú)一不與國(guó)際熱錢的大量流入有關(guān)。當(dāng)政策變化，一國(guó)金融市場(chǎng)無(wú)利可圖時(shí)，大批量的資金撤出會(huì)讓這些金融泡沫迅速消滅。據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至 2013 年，僅世界外匯交易每天的交易高達(dá) 5.3萬(wàn)億美元，其中跟商品和服務(wù)有關(guān)的交易量還占不到 5％，而單純靠匯率波動(dòng)和利率差別謀求暴利的竟高達(dá) 95％。也就是說(shuō)國(guó)際熱錢在當(dāng)今金融市場(chǎng)中充當(dāng)了很重要的角色。這種投機(jī)行為給國(guó)家預(yù)算、經(jīng)濟(jì)計(jì)劃和資源配置造成了混亂。越來(lái)越多的經(jīng)濟(jì)學(xué)家和政府決策者意識(shí)到國(guó)際熱錢具有的破壞性。金融交易稅最初提出的目的就是增加金融交易的成本，以此減少金融市場(chǎng)中的投機(jī)交易，從而讓更多的資本流入實(shí)體經(jīng)濟(jì)的范疇，降低金融危機(jī)發(fā)生的風(fēng)險(xiǎn)。但目前金融交易稅的征收仍處于探索階段，如何利用金融交易稅來(lái)改善金融市場(chǎng)環(huán)境，不僅需要設(shè)置完善的稅收要素，還需要全世界各個(gè)國(guó)家之間政策上的相互協(xié)調(diào)。國(guó)際上對(duì)于金融交易稅的重視程度已經(jīng)有了很大提高，提出的政策也更具有針對(duì)性。在如今后金融危機(jī)時(shí)代，探討金融交易稅具有重要的意義。

與此同時(shí)，我國(guó)從上世紀(jì) 90 年代起在證券行業(yè)征收證券交易印花稅，從屬性上說(shuō)，這是金融交易稅的一個(gè)部分。但隨著我國(guó)入世，人民幣升值的壓力日漸凸顯，不少外商為獲得利潤(rùn)，將大量外匯通過(guò)各種途徑匯入我國(guó)，對(duì)我國(guó)房地產(chǎn)行業(yè)、證券行業(yè)都帶來(lái)一定沖擊。2002 年國(guó)家外匯管理總局公布的國(guó)際收支平衡表中“凈誤差與遺漏”一項(xiàng)由負(fù)轉(zhuǎn)正從數(shù)據(jù)上表明確實(shí)已經(jīng)有大量國(guó)際熱錢涌入中國(guó)，而且國(guó)際熱錢流入速度和數(shù)量都是逐年遞增的。而國(guó)際熱錢不僅不能為一國(guó)帶來(lái)實(shí)際性的發(fā)展，甚至對(duì)某些金融抵抗能力差的國(guó)家會(huì)造成致命性的打擊。因此，我國(guó)目前即便不采取適當(dāng)手段管理國(guó)際熱錢，也應(yīng)對(duì)其產(chǎn)生足夠的重視。而金融交易稅作為熱錢監(jiān)管的重要手段，曾在智利、馬來(lái)西亞、韓國(guó)、巴西、泰國(guó)、歐盟等多地開(kāi)征，不同國(guó)家在應(yīng)對(duì)國(guó)際熱錢方面的效果雖然不同，但其經(jīng)驗(yàn)可供其他考慮開(kāi)征金融交易稅的國(guó)家采納，尤其是我國(guó)這種高速發(fā)展的新型經(jīng)濟(jì)體。目前世界多地已出臺(tái)或正醞釀出臺(tái)金融交易稅的政策法規(guī)，如果未來(lái)世界絕大國(guó)家開(kāi)征金融交易稅，而我國(guó)選擇不開(kāi)征，那么面對(duì)的熱錢涌入壓力將不可設(shè)想。因此，根據(jù)當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，為我國(guó)開(kāi)征金融交易稅提供政策建議具有很強(qiáng)的現(xiàn)實(shí)意義。

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第 2 章 金融交易稅的理論研究

2.1 金融交易稅的定義
想要建造摩天大樓，必須要把地基打好；而想對(duì)一個(gè)問(wèn)題了解深刻，首先應(yīng)準(zhǔn)確把握其定義。金融交易稅（The Financial Transaction Tax,簡(jiǎn)稱 FTT）是以特定目的為征收目標(biāo)，政府對(duì)金融市場(chǎng)中的各項(xiàng)金融資產(chǎn)的交易為依據(jù)所開(kāi)征的稅。而在當(dāng)前情況下提出的金融交易稅，其最主要的目的就是在頻繁的投機(jī)交易泡沫中拯救企業(yè)。金融交易稅不僅是針對(duì)金融機(jī)構(gòu)征收，所有參與金融活動(dòng)的經(jīng)濟(jì)體，不管是金融機(jī)構(gòu)或是金融市場(chǎng)參與者，都應(yīng)納為金融交易稅的納稅主體。而金融交易稅區(qū)別于貨幣交易稅的定義最關(guān)鍵的一點(diǎn)就是金融交易稅的征稅范圍要遠(yuǎn)大于貨幣交易稅。貨幣交易稅只是對(duì)于金融市場(chǎng)的貨幣交易征稅，而隨著金融市場(chǎng)的發(fā)展，金融產(chǎn)品的形式也越加多樣。因此，，金融交易稅對(duì)于所有參與金融市場(chǎng)交易的產(chǎn)品，如股票、債券、基金、期貨、外匯及其他金融衍生產(chǎn)品在交易時(shí)均征稅。國(guó)外的學(xué)者甚至提出，如果未來(lái)金融交易稅的征收制度成熟，可將其征稅范圍擴(kuò)展所有與資本相關(guān)的交易稅收，即資本投資、房地產(chǎn)銷售及銀行存貸款業(yè)務(wù)的稅收都納入金融交易稅的范圍。1而征稅的稅基則是該金融產(chǎn)品的交易額度。廣義的金融交易稅認(rèn)為，該稅收對(duì)于國(guó)內(nèi)的一切金融資產(chǎn)交易及注冊(cè)地在國(guó)內(nèi)的企業(yè)和本國(guó)公民在國(guó)外的所有金融資產(chǎn)的交易征稅。而狹義的金融交易稅則認(rèn)為金融交易稅僅對(duì)國(guó)內(nèi)金融資產(chǎn)的交易征稅。而縱觀世界各國(guó)開(kāi)征金融交易稅的經(jīng)驗(yàn)，為減小避稅的可能，各國(guó)都是以廣義的金融交易稅為其征稅范圍。

金融交易稅的特點(diǎn)之一就是其納稅主體不一定是金融機(jī)構(gòu)，所有參與到金融活動(dòng)中的經(jīng)濟(jì)體都會(huì)成為金融交易稅的納稅人，且稅基是金融交易的交易額。而銀行稅僅對(duì)符合納稅人身份的銀行等傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)征收，其稅基是該機(jī)構(gòu)的利潤(rùn)額。金融活動(dòng)稅（Financial Activities Tax）的概念是法國(guó)、德國(guó)聯(lián)手在 2010年 4 月的 G20 峰會(huì)上提出的，該定義與銀行稅相近，但將征稅范圍擴(kuò)大到包括銀行在內(nèi)的所有金融機(jī)構(gòu)，其稅制設(shè)計(jì)也與增值稅類似，僅對(duì)金融機(jī)構(gòu)凈利潤(rùn)征稅。而且設(shè)立專門的稅收管理基金，該稅收用于在某個(gè)經(jīng)濟(jì)體發(fā)生經(jīng)濟(jì)危機(jī)時(shí)給予援助�？梢钥闯�，法國(guó)、德國(guó)倡導(dǎo)的金融活動(dòng)稅，其征收目的與其歐盟經(jīng)濟(jì)大環(huán)境有著直接的關(guān)系。經(jīng)濟(jì)大國(guó)不愿意為歐盟其他國(guó)家的經(jīng)濟(jì)危機(jī)買單，便提出這樣的稅收政策。

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2.2 金融交易稅的種類
由于金融市場(chǎng)產(chǎn)品的種類多樣，因此根據(jù)交易產(chǎn)品的種類，可將金融交易稅劃分為貨幣交易稅和證券交易稅兩大類。而貨幣交易稅就是我們俗稱的“托賓稅（Tobin Tax）”。證券交易稅根據(jù)其交流的具體產(chǎn)品，可再具體分為：股票交易稅（印花稅）、債券/債權(quán)交易稅、期貨/期權(quán)交易稅及對(duì)其他金融產(chǎn)品征收的交易稅。

證券交易稅是以某些具有內(nèi)在價(jià)值的證券的交易行為為征稅對(duì)象，采取比例稅率，以交易雙方的交易額為稅基的稅種。這里的證券包括股票、債券、基金、期貨、期權(quán)等各類金融產(chǎn)品。而最為人熟知的就是股票交易稅，其開(kāi)征可追溯至17 世紀(jì)的荷蘭。但從上世紀(jì) 70 年代開(kāi)始，發(fā)達(dá)國(guó)家為降低股份公司在融資過(guò)程中的成本，幫助該國(guó)資本市場(chǎng)的發(fā)展，紛紛開(kāi)始撤消這一稅種。80 年代，瑞典開(kāi)始對(duì)其證券交易市場(chǎng)征收交易稅，但直接導(dǎo)致了成交量的劇烈下降，大量資金轉(zhuǎn)移到國(guó)外，造成了嚴(yán)重的負(fù)面影響，最終被迫取消了這一稅種。而我國(guó)證券交易稅從上世紀(jì) 90 年代起開(kāi)征，以證券交易機(jī)構(gòu)為扣繳義務(wù)人代替納稅人代扣代繳。證券交易稅一直作為我國(guó)政府對(duì)證券市場(chǎng)調(diào)控的重要工具，后文會(huì)詳細(xì)探討。

根據(jù)現(xiàn)在學(xué)術(shù)界普遍認(rèn)同的市場(chǎng)配置理論，對(duì)任何市場(chǎng)沒(méi)有失靈的地方橫加干涉都會(huì)導(dǎo)致市場(chǎng)運(yùn)行速度的降低。而證券交易稅就是在市場(chǎng)上加以干涉的外力。我認(rèn)為證券交易稅對(duì)證券市場(chǎng)的干預(yù)作用是有效的，因?yàn)樵谧C券市場(chǎng)絕大多數(shù)的參與者都是信息缺乏者，他們對(duì)真實(shí)市場(chǎng)信息的掌握多數(shù)情況都不足以讓他們做出正確的決定，他們會(huì)根據(jù)社會(huì)熱點(diǎn)或市場(chǎng)上的炒作新聞做出過(guò)激的反應(yīng)，因此其交易行為大多都是非理性的，而證券交易稅會(huì)增大其反應(yīng)的成本，理性的投資者這時(shí)都會(huì)考慮成本的增加對(duì)最終投資回報(bào)的影響，會(huì)考慮減少市場(chǎng)的投機(jī)行為，從而使整個(gè)金融市場(chǎng)的泡沫不會(huì)產(chǎn)生進(jìn)一步的擴(kuò)大。

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第 3 章 我國(guó)金融交易稅收現(xiàn)狀................................................12
3.1 我國(guó)投機(jī)交易現(xiàn)狀分析..............................................12
3.1.1 熱錢流入我國(guó)的途徑................................................13
3.1.2 近十年我國(guó)熱錢流向概述........................................14
3.2 我國(guó)金融業(yè)已開(kāi)征稅種--營(yíng)業(yè)稅...................................16
3.2.1 金融保險(xiǎn)業(yè)營(yíng)業(yè)稅............................................16
3.2.2 金融保險(xiǎn)業(yè)的營(yíng)業(yè)稅與金融交易稅的差別........................17
3.2.3 金融保險(xiǎn)業(yè)營(yíng)業(yè)稅無(wú)法解決投機(jī)交易的問(wèn)題.........................17
3.3 我國(guó)目前實(shí)行的金融交易稅--證券交易印花稅.........................18
3.3.1 實(shí)例分析.............................................................19
第 4 章 金融交易稅的國(guó)際經(jīng)驗(yàn)..............................................21
4.1 歐盟.................................................................21
4.1.1 征稅范圍............................................21
4.1.2 地域范圍.......................................................22
4.1.3 稅基與稅率...............................................................22
4.1.4 歐盟金融交易稅特點(diǎn)分析.........................23
4.2 巴西.....................................................................23
4.2.1 巴西政策...............................................................23
4.2.2 巴西政策分析................................24
4.3 智利.............................................................26
4.3.1 智利開(kāi)征貨幣交易稅的政策....................................26
4.3.2 智利金融交易稅的效果............................................26
4.3.3 定量分析金融交易稅對(duì)改善智利資本結(jié)構(gòu)的作用........................27
第 5 章 我國(guó)開(kāi)征金融交易稅的建議............................................30
5.1 我國(guó)開(kāi)征金融交易稅的國(guó)際環(huán)境..........................................30
5.2 我國(guó)開(kāi)征金融交易稅收的實(shí)際現(xiàn)狀.................................31
5.3 我國(guó)開(kāi)征金融交易稅的政策建議..............................................32
5.3.1 我國(guó)金融交易稅的實(shí)施方法......................................32

5.3.2 我國(guó)金融交易稅的發(fā)展方向.......................................33

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第 5 章 我國(guó)開(kāi)征金融交易稅的建議

5.1 我國(guó)開(kāi)征金融交易稅的國(guó)際環(huán)境
諸多贊成開(kāi)征金融交易稅的國(guó)家認(rèn)定，金融交易稅本身含有的兩大優(yōu)點(diǎn)：一是因?yàn)榻�年�?lái)各大金融市場(chǎng)中的交易量增長(zhǎng)迅猛，各種投機(jī)性交易也防不勝防，已經(jīng)對(duì)金融市場(chǎng)的健康發(fā)展構(gòu)成了巨大的威脅。所以在平時(shí)就要加大金融間斷力度，提高各類投機(jī)交易的成本。二是各國(guó)金融部門的利潤(rùn)都是各行業(yè)里最高的，其內(nèi)部的管理人員薪酬也驚人的高，但在金融危機(jī)出現(xiàn)之后，金融部門和高管卻不需要對(duì)其負(fù)責(zé)，而是有政府用納稅人的錢提供救助成本，這里面存在嚴(yán)重的道德風(fēng)險(xiǎn)。但是各國(guó)政府在金融危機(jī)中為了拯救崩潰的金融業(yè)和刺激經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇所投放的巨額資金可以通過(guò)平日里征收的金融交易稅予以彌補(bǔ)。如果世界各國(guó)意識(shí)到金融市場(chǎng)穩(wěn)定的重要性，同時(shí)加強(qiáng)溝通合作提高技術(shù)，金融交易稅就能成為金融監(jiān)管與調(diào)控的最佳手段。而美國(guó)、英國(guó)和加拿大等對(duì)征收金融交易稅持有不同意見(jiàn)的國(guó)家認(rèn)為，一旦開(kāi)征金融交易稅將增加融資成本，企業(yè)融資變得更加困難非常不利于金融市場(chǎng)的發(fā)展，不是一個(gè)很好的選項(xiàng)。
2008 年金融危機(jī)之后，各國(guó)政府在稅收政策上的改變主要集中在兩個(gè)方面：一是通過(guò)采取大范圍的減稅來(lái)刺激本國(guó)經(jīng)濟(jì)，用政府的財(cái)政支出來(lái)扶持本國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，二是從稅制設(shè)計(jì)的角度出發(fā)，設(shè)立特別風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備基金，對(duì)金融部門征收特別稅種用以彌補(bǔ)金融危機(jī)中救助金融機(jī)構(gòu)所付出的巨額支出，金融交易稅就是非常好的選擇。從世界各國(guó)的金融稅制來(lái)看，絕大多數(shù)國(guó)家都對(duì)核心金融業(yè)務(wù)施行免稅政策，這些業(yè)務(wù)有：貨幣買賣、貸款業(yè)務(wù)、金融票據(jù)、外匯交易及股票交易、期貨、期權(quán)等等。

在利用稅收這一宏觀調(diào)控工具籌集補(bǔ)償資金或風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金盡管各國(guó)并未取得一致的意見(jiàn)，但在針對(duì)金融交易稅的相關(guān)問(wèn)題已經(jīng)達(dá)成了兩方面的共識(shí)：首先，因?yàn)榻鹑诮灰锥愒黾恿私灰椎某杀�，�?huì)阻礙金融市場(chǎng)的快速發(fā)展，從歷史上各國(guó)的經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，通常用低稅的政策使本國(guó)的金融市場(chǎng)能夠更加快速的發(fā)展。對(duì)于金融產(chǎn)品的交易普遍不征稅，即使征稅，所采用的稅率也大都很低。我國(guó)股票交易市場(chǎng)中印花稅稅率的調(diào)整也考慮到國(guó)際上這一趨勢(shì)，開(kāi)始逐步降低稅率，為更好的發(fā)展我國(guó)金融市場(chǎng)提供政策支持。其次，雖然各國(guó)的金融交易稅都呈現(xiàn)減稅的趨勢(shì)，但很少有國(guó)家完全取消這一稅種。并且隨著金融市場(chǎng)發(fā)展的日新月異，金融產(chǎn)品越來(lái)越豐富，為了避免稅收導(dǎo)致的交易轉(zhuǎn)移或避稅，金融交易類稅收涉及的品種仍在不斷擴(kuò)大。股票、債券、基金、期貨、期權(quán)這些金融資產(chǎn)都是最普通的交易品種，根據(jù)公平性原則和普遍性原則，對(duì)于所有金融資產(chǎn)的交易都不能產(chǎn)生較大的稅率差異。并且在我國(guó)對(duì)金融交易稅的設(shè)計(jì)與改進(jìn)中，需要考慮到不同金融資產(chǎn)之間的征稅平衡問(wèn)題，要用長(zhǎng)遠(yuǎn)的目光，思索未來(lái)金融市場(chǎng)以及金融產(chǎn)品的發(fā)展，盡量避免納稅人利用創(chuàng)新金融產(chǎn)品避稅。

……

結(jié)論

世界金融一體化的發(fā)展導(dǎo)致金融風(fēng)險(xiǎn)的不斷累積。而采取適當(dāng)?shù)亩愂照�策�?duì)金融市場(chǎng)的投機(jī)交易行為進(jìn)行管制是大勢(shì)所趨。未來(lái)當(dāng)世界多數(shù)國(guó)家決定開(kāi)征金融交易稅時(shí)，如果我國(guó)沒(méi)有行動(dòng)，那自然會(huì)成為投機(jī)交易的多發(fā)地帶。歷史上巴西、歐盟和智利等國(guó)家和地區(qū)都曾開(kāi)征的金融交易稅，稅制設(shè)計(jì)方面有很多值得我國(guó)借鑒的地方。根據(jù)我國(guó)當(dāng)前投機(jī)交易的變化情況，及未來(lái)我國(guó)金融增長(zhǎng)趨勢(shì)的分析，對(duì)我國(guó)以后開(kāi)征金融交易稅提出政策建議，未雨綢繆，有著重要的意義。

參考文獻(xiàn)（略）

本文編號(hào)：35209