發(fā)布時間：2024-12-21 09:04

　　 噪聲交易與股票流動性都是行為金融研究的重點,但二者的相關(guān)性問題學界一直未能達成一致,"正負之爭"不休。文章改進Kyle (1985)的假設,構(gòu)建符合中國實際的流動性數(shù)理模型,模型表明:噪聲交易與流動性負相關(guān),且相關(guān)關(guān)系受信息不對稱、風險厭惡度等因素的影響。進一步,文章以中國滬深300指數(shù)的成分股數(shù)據(jù)證實了"噪聲交易-流動性"關(guān)系,發(fā)現(xiàn)其存在顯著的月歷效應和市場行情效應。文章對"正(負)相關(guān)"理論進行了梳理和評析,為爭論的清晰化、明朗化做出貢獻。

【文章頁數(shù)】：18 頁

【文章目錄】：
一、引言
二、文獻綜述
    (一) 支持噪聲交易與流動性正相關(guān)的理論研究
    (二) 支持噪聲交易與流動性負相關(guān)的理論研究
    (三) 支持噪聲交易與流動性正相關(guān)的實證研究
    (四) 支持噪聲交易與流動性負相關(guān)的實證研究
三、理論模型及相關(guān)假說的提出
四、實證研究設計
    (一) 實證模型及其估計
    (二) 變量測算
        1. 股票流動性的測算
        2. 噪聲交易的測算
        3. 股價波動率的測算
        4. 控制變量的測算
    (三) 樣本及數(shù)據(jù)來源
五、實證檢驗:“噪聲交易-流動性”關(guān)系是否存在?
    (一) 描述性統(tǒng)計
    (二) “噪聲交易-流動性”關(guān)系:基本回歸分析
    (三) “噪聲交易-流動性”關(guān)系:月歷效應
    (四) “噪聲交易-流動性”關(guān)系:市場行情效應
    (五) 穩(wěn)健性分析
六、結(jié)論



本文編號：4018745