發(fā)布時(shí)間：2020-12-12 02:21

　　在經(jīng)濟(jì)新常態(tài)下創(chuàng)新已成為發(fā)展的第一動(dòng)力,有效解決中小企業(yè)的創(chuàng)新融資問題顯得尤為關(guān)鍵。選取2012～2016年我國(guó)274家創(chuàng)業(yè)板上市公司為樣本,研究創(chuàng)業(yè)板上市公司研發(fā)投入的融資偏好,探究融資結(jié)構(gòu)對(duì)研發(fā)投入的影響。實(shí)證研究發(fā)現(xiàn):創(chuàng)業(yè)板上市公司研發(fā)投入的融資順序總體上符合優(yōu)序融資理論,即依次是內(nèi)源融資、債權(quán)融資、股權(quán)融資;研發(fā)投入的融資結(jié)構(gòu)具有明顯的行業(yè)差異,制造業(yè)與信息技術(shù)企業(yè)偏好于債權(quán)融資,而農(nóng)林牧漁業(yè)等其他行業(yè)的企業(yè)則偏好于股權(quán)融資;在不同的融資渠道中,政府補(bǔ)助對(duì)研發(fā)投入的促進(jìn)作用最有效。因此,政府應(yīng)該加大對(duì)創(chuàng)業(yè)板尤其是高科技企業(yè)的扶持力度,制造業(yè)與信息技術(shù)業(yè)要保持甚至不斷提高科研能力,其他行業(yè)應(yīng)該加大研發(fā)信息披露力度,爭(zhēng)取市場(chǎng)認(rèn)可。 

【文章來源】：財(cái)會(huì)月刊. 2019年04期 第48-58頁 北大核心

【文章頁數(shù)】：11 頁

【部分圖文】：

被解釋變量與解釋變量均值變化趨勢(shì)政府補(bǔ)助0%20122013201420152016

降，結(jié)構(gòu)趨于合理。總體上變化趨勢(shì)如圖1所示。由表6可知，企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率逐漸上升，與此同時(shí)第一大股東持股比例逐漸下降，表明企業(yè)的融資結(jié)構(gòu)漸漸趨向合理。企業(yè)產(chǎn)品需求由營(yíng)業(yè)收入占年初總資產(chǎn)的比例計(jì)算，根據(jù)產(chǎn)品需求的年度變化可看出企業(yè)營(yíng)業(yè)收入一直保持穩(wěn)步上升，2016年略有下降，表明創(chuàng)業(yè)板公司具有較好的成長(zhǎng)性，同時(shí)企業(yè)的產(chǎn)品需求指標(biāo)在5年來一直保持上升，到2016年升至66%，然而在擴(kuò)大產(chǎn)品的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力方面還略有下降�？傮w來說創(chuàng)業(yè)板上市公司整體發(fā)展良好，具體的變化趨勢(shì)如圖2所示。3.分行業(yè)描述性統(tǒng)計(jì)。由表7可知，信息技術(shù)業(yè)的研發(fā)投入最高，均值為5.61%，其次是制造業(yè)，研發(fā)投入均值為2.95%，仍舊高于其他行業(yè)2.15%的研發(fā)投入，對(duì)比表4總樣本描述性統(tǒng)計(jì)中研發(fā)投入的中位數(shù)2.61%，可見信息技術(shù)業(yè)與制造業(yè)研發(fā)投入均高于全行業(yè)中位數(shù)，而其他行業(yè)的研發(fā)投入低于全行業(yè)中位數(shù)，可見行業(yè)背景對(duì)企業(yè)研發(fā)投入的影響非常明顯，創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的主體是科技含量高的制造業(yè)和信息技術(shù)業(yè)等上市公司。由表8可以看出，制造業(yè)和信息技術(shù)業(yè)融資規(guī)模最大的融資方式是股權(quán)融資，然后是內(nèi)源融資和債權(quán)融資，而其他行業(yè)的排序則是首先股權(quán)融資，然后債權(quán)融資，最后才是內(nèi)源融資，可見其他行業(yè)內(nèi)源融資不足，需要依靠外源融資。而對(duì)于政府補(bǔ)助規(guī)模來說，獲得政府補(bǔ)助平均占比最高的是信息技術(shù)業(yè)，接下來是制造業(yè)，最后才是其他行業(yè)。三類行業(yè)的資產(chǎn)規(guī)模相當(dāng)，而資產(chǎn)負(fù)債率最高的是其他行業(yè)，產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力和市場(chǎng)需求最高的都是信息技術(shù)業(yè)。（二）相關(guān)性分析為了檢驗(yàn)?zāi)Ｐ透髯兞渴欠翊嬖诙嘀毓簿�性以及對(duì)相關(guān)關(guān)系進(jìn)行初步分析，下面對(duì)各變量進(jìn)行Pearson相關(guān)性分?

【參考文獻(xiàn)】：
期刊論文
[1]融資結(jié)構(gòu)、企業(yè)異質(zhì)性與研發(fā)投資——來自中國(guó)上市公司的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)[J]. 張璟,劉曉輝.  經(jīng)濟(jì)理論與經(jīng)濟(jì)管理. 2018(01)
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博士論文
[1]我國(guó)中小企業(yè)融資順序及影響因素研究[D]. 蕭端.暨南大學(xué) 2010

碩士論文
[1]創(chuàng)業(yè)板上市公司債務(wù)融資、研發(fā)投資與企業(yè)績(jī)效的關(guān)系研究[D]. 張爽.吉林大學(xué) 2017
[2]中小企業(yè)創(chuàng)新投入和融資結(jié)構(gòu)關(guān)系的研究[D]. 何洋.西南財(cái)經(jīng)大學(xué) 2016
[3]股權(quán)結(jié)構(gòu)、政府補(bǔ)助與中小板企業(yè)研發(fā)投入關(guān)系的實(shí)證研究[D]. 韓雙江.重慶理工大學(xué) 2013
[4]金融危機(jī)下融資約束對(duì)中小板上市公司R&D投資的影響[D]. 徐勤峰.復(fù)旦大學(xué) 2013



本文編號(hào)：2911671