發(fā)布時間：2020-11-22 02:06

　　 本文利用中國120家商業(yè)銀行2003-2015年度面板數(shù)據(jù),分析在巴塞爾協(xié)議Ⅲ框架下杠桿率對銀行融資成本與信貸擴張的作用。研究發(fā)現(xiàn),杠桿率監(jiān)管對銀行信貸擴張的影響取決于銀行調整的時間,長期內可防止銀行規(guī)模擴張,而信息不對稱環(huán)境下提高銀行杠桿率則顯著降低下一期的融資成本,加速信貸擴張;施加杠桿率約束放大銀行融資成本的順周期性,弱化貨幣政策信貸渠道傳導的效果;國有控股銀行的融資成本與資產(chǎn)負債擴張速度都明顯低于非國有銀行。
【文章目錄】：
一、引言
二、文獻綜述與研究假設
    （一） 國外研究動態(tài)
    （二） 國內對杠桿率監(jiān)管研究
三、研究設計
    （一） 變量選擇
        1. 被解釋變量
        2. 解釋變量
        3. 控制變量
    （二） 數(shù)據(jù)來源說明
    （三） 計量模型構建
        1. 杠桿率對商業(yè)銀行融資成本的影響
        2. 杠桿率對銀行信貸擴張的影響
四、實證結果分析
    （一） 杠桿率長期變化規(guī)律統(tǒng)計
        1. 銀行杠桿率峰值對應的銀行貸款增速都明顯小于谷值的貸款增速, 這一規(guī)律從負債端的存款增速來看依然成立, 說明長期內銀行杠桿率增加會造成了信貸供給速度下降, 資產(chǎn)規(guī)模擴張放緩。
        2. 中國銀行體系去杠桿過程是央行主動調整的結果, 央行貨幣政策主動通過拉長逆回購期限、上調銀行間拆借利率等方式提高市場利率, 倒逼銀行體系去杠桿。
        3. 表2中也報告了金融危機期間 （2008-2010年） 銀行杠桿率變化情況, 其中加杠桿銀行數(shù)量反而明顯增加, 這一實際情況與歐美等國家銀行去杠桿相反, 出現(xiàn)這一變化的原因還是中國實施擴張性的貨幣政策為銀行加杠桿提供了合適的環(huán)境。
    （二） 杠桿率對銀行融資成本的短期影響
    （三） 杠桿率對銀行信貸擴張的影響
        1. 銀行杠桿率對貸款增長率的動態(tài)面板估計結果在1%置信水平顯著為正, 表明提高銀行杠桿率會對下一期的貸款規(guī)模擴張具有明顯的支撐作用, 實證結論與理論假設保持一致。
        2. 貨幣政策立場 （MP） 與銀行貸款增長率的估計結果至少在5%置信水平為負, 說明貨幣政策立場對信貸投放的影響是逆周期的, 實證結果也符合理論預期。
        3. 進一步探討不同銀行產(chǎn)權特征下杠桿率對信貸擴張的影響, 表4中銀行產(chǎn)權虛擬變量 （State） 與銀行貸款增長率負相關, 且第 （6） 列中產(chǎn)權特征交互項系數(shù) （State×Lev） 顯著為負, 表明國有控股銀行財務杠桿率對信貸擴張速度的作用效果要明顯弱于非國有控股銀行的影響。
    （四） 穩(wěn)健性檢驗
        1. 表5 Panel 5-6中是被解釋變量與銀行財務杠桿率 （Lev1） 動態(tài)面板回歸的結果, Panel 7-8則是被解釋變量與監(jiān)管杠桿率 （Lev2） 進行回歸的結果。
        2. 從上市銀行和非上市銀行分組回歸結果來看, Panel 5上市銀行的財務杠桿率對融資成本的回歸系數(shù)要明顯大于非上市銀行分組前系數(shù)。
        3. 從樣本提取中間的50%樣本回歸的結果來看, Panel 5和Panel 7中經(jīng)濟周期與杠桿率的交互項 （Cyc×Lev） 系數(shù)都在1%水平顯著為負, 表明杠桿率強化了經(jīng)濟周期對銀行融資成本的影響, 而Panel 6和Panel 8中貨幣政策立場與信貸增速 （MP×Lev） 交互項的系數(shù)與解釋變量 （Lev） 回歸系數(shù)相反, 表明隨著杠桿率監(jiān)管政策的實施, 貨幣政策信貸渠道的作用效果呈弱化態(tài)勢。
五、結論及政策啟示

【參考文獻】

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本文編號：2893939