發(fā)布時(shí)間：2024-11-12 21:12

　　 伴隨著自有資金依賴程度的不斷加深,券商資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)日益呈現(xiàn)重資產(chǎn)化特征,并帶來(lái)兩方面的挑戰(zhàn):負(fù)債端觸及融資天花板,對(duì)于資本補(bǔ)充的渴求成為常態(tài);資產(chǎn)端面臨投資回報(bào)最大化要求,倒逼資產(chǎn)配置效率評(píng)價(jià)方法的優(yōu)化。本文系統(tǒng)闡述了"資金、資本、資產(chǎn)"三者相互制約和影響的邏輯傳導(dǎo)鏈條,并基于券商RAROC模型實(shí)證分析了各家機(jī)構(gòu)的價(jià)值創(chuàng)造情況,進(jìn)而提出樹(shù)立理念、明晰職責(zé)、效益優(yōu)先、資本約束、傳導(dǎo)壓力等資產(chǎn)負(fù)債管理建議。

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【部分圖文】：

近年來(lái),隨著證券公司內(nèi)外部經(jīng)營(yíng)環(huán)境變化,券商的盈利模式發(fā)生了重大轉(zhuǎn)型。一方面,傳統(tǒng)的經(jīng)紀(jì)、投行、資管等中間業(yè)務(wù)面臨的挑戰(zhàn)日益增多。突出表現(xiàn)在以下三點(diǎn):股市波動(dòng)帶來(lái)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)交易量大幅減少,銀行系投行的大量涌入帶來(lái)債券承銷費(fèi)率不斷下行,資管新規(guī)出臺(tái)使得通道類業(yè)務(wù)出現(xiàn)斷崖式下滑。另一方....

伴隨著盈利模式變化,券商的自有資金消耗也在快速增加,直接反映在總負(fù)債和所有者權(quán)益規(guī)模兩個(gè)方面。以36家上市券商為例,總負(fù)債規(guī)模由2013年的1.16萬(wàn)億元增加到2019年上半年的4.87萬(wàn)億元,增加了4.2倍;所有者權(quán)益規(guī)模由2013年的0.57萬(wàn)億元增加到2019年上半年的1.....

一是上市券商總體價(jià)值創(chuàng)造能力較強(qiáng)。2017年、2018年、2019上半年36家上市券商年化EVA分別為622.36億元、311.18億元和521.70億元,年化后RAROC分別為22.7%、15.7%和27.3%,高于股東最低資本回報(bào)率15%的要求。圖436家上市券商2018....

圖336家上市券商2017年EVA和RAROC分布圖圖536家上市券商2019上半年EVA和RAROC(年化后)分布圖

本文編號(hào)：4011966