發(fā)布時(shí)間：2025-02-08 11:41

　　 經(jīng)理人市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)作為高管薪酬契約的替代性激勵(lì)機(jī)制,可以有效緩解業(yè)績(jī)型薪酬所引致的高管機(jī)會(huì)主義問(wèn)題。本文將高鐵開(kāi)通作為準(zhǔn)自然實(shí)驗(yàn)契機(jī),采用雙重差分法設(shè)計(jì)考察了高鐵開(kāi)通所衍生的經(jīng)理人市場(chǎng)發(fā)展對(duì)高管薪酬業(yè)績(jī)敏感性的影響。研究發(fā)現(xiàn),高鐵開(kāi)通降低了高管薪酬業(yè)績(jī)敏感性,并且上述關(guān)系在高管持股比例較低的企業(yè)、國(guó)企、勞動(dòng)力流動(dòng)性較低的城市和非保護(hù)性行業(yè)中更明顯。進(jìn)一步檢驗(yàn)發(fā)現(xiàn),高鐵開(kāi)通提高了高管變更業(yè)績(jī)敏感性,說(shuō)明高鐵開(kāi)通后,企業(yè)增加了對(duì)代理權(quán)競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制的使用。

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【部分圖文】：

圖1 高鐵開(kāi)通對(duì)高管薪酬業(yè)績(jī)敏感性的平行趨勢(shì)

由于本文采取的是多期雙重差分法,為了檢驗(yàn)該方法是否滿足平行趨勢(shì)假設(shè),我們參照Bertrand和Mullainathan（2003）,在模型中加入了高鐵開(kāi)通前后三年時(shí)間節(jié)點(diǎn)的啞變量,以及這些啞變量與公司業(yè)績(jī)的交乘項(xiàng),并觀測(cè)這一系列交乘項(xiàng)系數(shù)的變動(dòng)趨勢(shì)。圖1展示了高鐵開(kāi)通對(duì)高管薪酬業(yè)....

本文編號(hào)：4031469