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隱性擔保會降低城投債的發(fā)行利差嗎?

發(fā)布時間:2024-06-03 19:00
  本文基于2010—2018年中國地方融資平臺在銀行間市場發(fā)行的城投債數(shù)據(jù),通過構建多元回歸模型,研究隱性擔保對于城投債發(fā)行利差的影響,并進一步采用DID模型,以民企債作為對照組,分析了地方政府債務管理政策出臺前后隱性擔保效應的變化。研究發(fā)現(xiàn):(1)隱性擔保對城投債的發(fā)行利差產(chǎn)生了顯著影響,具體表現(xiàn)為地方經(jīng)濟實力較強時會顯著降低發(fā)行利差,地方政府債務率、赤字率較高時會顯著擴大發(fā)行利差;(2)隱性擔保對發(fā)行利差的影響在無擔保時更強,且在高評級影響下,隱性擔保對于發(fā)行利差的作用得到放大;(3)地方債務管理政策的逐步推進使得城投債的隱性擔保效應有所削弱。

【文章頁數(shù)】:9 頁

【文章目錄】:
一、引言
二、國內(nèi)外文獻回顧
    (一)國外關于市政債券和隱性擔保的關系研究
    (二)國內(nèi)關于隱性擔保對債券發(fā)行利差的研究
三、理論分析與研究假說
四、數(shù)據(jù)來源與變量設置
    (一)數(shù)據(jù)來源
    (二)變量設置
        1. 被解釋變量:債券發(fā)行價差
        2. 解釋變量:隱性擔保
        3. 控制變量
五、模型設定與實證分析
    (一)隱性擔保與城投債發(fā)行利差的實證分析
    (二)地方債務管理政策出臺前后隱性擔保與城投債發(fā)行利差的實證分析
    (三)穩(wěn)健性檢驗
六、結論結論與啟示



本文編號:3988364

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