本文基于2010—2018年中國地方融資平臺在銀行間市場發(fā)行的城投債數(shù)據(jù),通過構(gòu)建多元回歸模型,研究隱性擔保對于城投債發(fā)行利差的影響,并進一步采用DID模型,以民企債作為對照組,分析了地方政府債務(wù)管理政策出臺前后隱性擔保效應(yīng)的變化。研究發(fā)現(xiàn):(1)隱性擔保對城投債的發(fā)行利差產(chǎn)生了顯著影響,具體表現(xiàn)為地方經(jīng)濟實力較強時會顯著降低發(fā)行利差,地方政府債務(wù)率、赤字率較高時會顯著擴大發(fā)行利差;(2)隱性擔保對發(fā)行利差的影響在無擔保時更強,且在高評級影響下,隱性擔保對于發(fā)行利差的作用得到放大;(3)地方債務(wù)管理政策的逐步推進使得城投債的隱性擔保效應(yīng)有所削弱。

【文章頁數(shù)】：9 頁

【文章目錄】：
一、引言
二、國內(nèi)外文獻回顧
    （一）國外關(guān)于市政債券和隱性擔保的關(guān)系研究
    （二）國內(nèi)關(guān)于隱性擔保對債券發(fā)行利差的研究
三、理論分析與研究假說
四、數(shù)據(jù)來源與變量設(shè)置
    （一）數(shù)據(jù)來源
    （二）變量設(shè)置
        1. 被解釋變量：債券發(fā)行價差
        2. 解釋變量：隱性擔保
        3. 控制變量
五、模型設(shè)定與實證分析
    （一）隱性擔保與城投債發(fā)行利差的實證分析
    （二）地方債務(wù)管理政策出臺前后隱性擔保與城投債發(fā)行利差的實證分析
    （三）穩(wěn)健性檢驗
六、結(jié)論結(jié)論與啟示



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