發(fā)布時間：2020-10-01 15:20

　　 近年來,主權財富基金強勁的發(fā)展勢頭受到全世界的關注。目前主權財富基金的全球總規(guī)模已經達到7.65萬億美元,是全球最大的投資基金,對國家的儲備資產管理及全球金融市場都有重要影響。研究主權財富基金的績效及收益影響因素,有助于為管理部門的投資運營決策提供理論指導,促進國家主權財富的有效利用,維護國家經濟的健康發(fā)展。目前,主權財富基金由于透明度較低、信息分散、數據難以搜集,相關研究很少。本文對主權財富基金的定量研究領域起到補充作用,具有較強創(chuàng)新性。同時本文也豐富了投資組合績效評估實證研究的內容。主權財富基金沒有強制的信息披露要求,目前各主權財富基金的信息披露程度差別很大。為保證本文研究的廣度與有效性,本文實證過程中,首先花較大精力在全球80支主權財富基金的官方網頁所披露的年報、月報中手動收集研究所有相關數據,再結合數據匯總情況確定研究對象。而后實證分為兩個部分,首先運用Sharpe指數、Jensen指數、T-M模型和H-M模型等方法對主權財富基金的整體績效和選股擇時能力進行評估。研究表明:從整體上來看,主權財富基金績效表現超越市場基準與自身所制定的業(yè)績基準,說明主權財富基金的投資管理較好。在對樣本主權財富基金進行選股擇時能力分析后發(fā)現其績效來源于基金管理人的選股能力而不是擇時能力。第二部分對主權財富基金收益影響因素進行多元線性回歸分析,研究規(guī)模、年齡、透明度和債券投資比例對主權財富基金收益的影響,研究表明:基金規(guī)模、債券投資比例對主權財富基金的績效有顯著的影響。本文研究結論為主權財富基金投資策略提供了理論依據與參考。
【學位單位】：上海交通大學
【學位級別】：碩士
【學位年份】：2018
【中圖分類】：F832.51
【部分圖文】：

資料來源：SWFI圖 3-1 主權財富基金新成立數量分布圖Fig.3-1 Number of newly established sovereign wealth fund從規(guī)模來看，在 2008 年 12 月末，主權財富基金的全球規(guī)模為 3.07 萬億而到了 2018 年 2 月末，全球總規(guī)模已經達到 7.65 萬億美元，增長了約 15圖 3-2 是主權財富基金的規(guī)模變化圖，可以看到始終呈現增長趨勢。2010 年主權財富基金規(guī)模增速明顯加快，這一方面來源于既有主權財富基金投資收不斷復蘇，國家也不斷對其進行注資；另一方面來源于越來越多的國家加入自己的主權財富基金的這個行列中來。

上海交通大學碩士學位論文備的保值增值。第三次高潮發(fā)生在次貸危機后。由于主權財富基金在危機期間在穩(wěn)定國內金融市場、維護匯率穩(wěn)定等方面發(fā)揮的巨大作用，世界各國逐漸認識到了主權財富基金的重要作用，開始了新一輪的設立高潮。據主權財富基金研究院統(tǒng)計，2010年以后，有 19 只主權財富基金相繼設立，最新建立的主權財富基金為土耳其的主權財富基金---土耳其財富基金。圖 3-1 為主權財富基金成立數量分布圖。

每符合一項加 1 分，總分為 10 分。表 3-4 列出了 Linaburg-Madu的評分標準。表 3-4 Linaburg-Maduell 透明指標評分標準Table 3-4 Scoring criteria of Linaburg-Maduell transparency index+1 明確揭示設立緣由、基金來源及政府所有權結構+1 提供更新的獨立審計年報+1 揭示公司控股比例和投資的地區(qū)分布+1 揭示公司的總市值、收益以及管理層薪酬+1 提供道德標準參照、投資政策和實施指南+1 提供明確清晰的戰(zhàn)略與目標+1 如果有下屬機構，提供其相關信息及聯系方式+1 如果有外部基金管理人，將相關信息進行披露+1 基金管理自己的網站+1 提供主要的辦公室地點及聯系方式，比如電話號碼和資料來源：SWFI目前 80 支主權財富基金的 Linaburg-Maduell 透明度指標分布如根據主權財富基金研究院的要求，Linaburg-Maduell 透明度指標應該以上，但目前 63.3%的主權財富基金都達不到 8 分，整體來看透明度

【參考文獻】

相關期刊論文 前10條

1 童宇;蔡明超;;主權財富基金投資的公告效應實證分析[J];上海金融;2015年06期

2 陳媛;陳殿友;;主權財富基金的現狀及其對全球金融市場的影響[J];社會科學戰(zhàn)線;2012年04期

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本文編號：2831616