【摘要】：經(jīng)過將近十年的準備,中國創(chuàng)業(yè)板終于在2009年10月登陸深圳證券交易所。第一批有28家公司成功通過中國證監(jiān)會的審批上市,截止2010年底已有約150家上市企業(yè)。創(chuàng)業(yè)板獨立于主板,定位不同于主板,主要扶持高新技術(shù)企業(yè)。在創(chuàng)業(yè)板上市的企業(yè)具有高成長、經(jīng)營的不確定性、較高比例的無形資產(chǎn)以及規(guī)模小等特征,因此無法在主板上市。但創(chuàng)業(yè)板的推出一方面為這些企業(yè)提供了融資平臺,解決了融資的難題,也為私募股權(quán)基金以及風(fēng)險資本提供了退出平臺;另一方面,通過創(chuàng)業(yè)板將社會閑置的資金加以聚集和利用,從而可以促進資本市場的發(fā)展和資源的有效配置,帶動社會的進步發(fā)展。 對于投資者和企業(yè)來說,IPO定價是整個過程中關(guān)鍵的一環(huán)。雖然定價方法有很多種,但是對于中國創(chuàng)業(yè)板,由于存在的時間不長,還不具有太多可比公司,因此傳統(tǒng)的定價方式并不一定合適,選擇合適的定價方式并非易事。通過比較多種定價方式,我選擇了多因素模型作為本文研究的模型。同時,由于新股發(fā)行定價是承銷商、企業(yè)、投資者和監(jiān)管部門多方協(xié)調(diào)的過程,必須考慮到各方的利益和行為驅(qū)動。中國的創(chuàng)業(yè)板自推出以來就受到人們的熱捧,出現(xiàn)了“三高”的情況,制度也不夠完善。因此,在創(chuàng)業(yè)板推出一年多以后,有必要分析對創(chuàng)業(yè)板IPO定價影響較大的因素,并與主板進行比較。 本文系統(tǒng)性地將前人的研究經(jīng)驗和對創(chuàng)業(yè)板的研究相結(jié)合,通過比較各種定價理論和模型,理解定價機制和過程,并分析了影響公司發(fā)行定價的內(nèi)外部因素,通過分步回歸的方法得出中國創(chuàng)業(yè)板發(fā)行定價的多因素模型。這個多因素模型可以給企業(yè)定價作參考,給投資者提供投資指導(dǎo),具有一定的理論和實踐價值。
【學(xué)位授予單位】：上海交通大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2011
【分類號】：F832.51;F224

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本文編號：2810899