發(fā)布時(shí)間：2020-08-23 15:13

【摘要】：債務(wù)期限結(jié)構(gòu)的選擇是企業(yè)重要的財(cái)務(wù)決策之一,國(guó)內(nèi)外現(xiàn)有文獻(xiàn)先后從公司特征角度和公司治理角度對(duì)公司債務(wù)期限結(jié)構(gòu)的影響因素進(jìn)行了分析,其中,從公司治理的視角研究其對(duì)公司債務(wù)期限結(jié)構(gòu)的影響,不僅受到學(xué)術(shù)界的關(guān)注,也是債務(wù)實(shí)踐環(huán)節(jié)所重視的問(wèn)題。但是,目前尚未有研究文獻(xiàn)從股權(quán)制衡或股東治理的角度出發(fā),揭示大股東(本文所指的大股東區(qū)別于控股股東,特指除控股股東以外持股比例高于5%的股東)潛在的退出威脅對(duì)公司債務(wù)期限結(jié)構(gòu)的影響及其影響機(jī)制。事實(shí)上,我國(guó)于2005-2007年完成的股權(quán)分置改革為大股東的潛在退出提供了可能。股權(quán)分置改革使公司非流通股份具有了流通權(quán)。在此背景下,持有公司較高比例股份的大股東如果不能與公司控股股東分享公司管理決策權(quán),特別是當(dāng)控股股東所主導(dǎo)的公司決策行為有違大股東利益時(shí),大股東有可能通過(guò)“用腳投票”賣出持有的股份,從而事實(shí)上對(duì)控股股東構(gòu)成潛在的退出威脅。由于控股股東持股比例較高,資產(chǎn)更為集中,如果大股東賣出股票,將向市場(chǎng)釋放公司負(fù)面信息,并使公司股價(jià)承壓,這會(huì)直接導(dǎo)致控股股東的利益受損。面對(duì)這種潛在威脅,控股股東有可能收斂其私利行為,主動(dòng)改善公司經(jīng)營(yíng)狀況,提升公司資產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)質(zhì)量,從而客觀上有利于增強(qiáng)公司債務(wù)償付能力,促進(jìn)公司債務(wù)期限結(jié)構(gòu)的調(diào)整。鑒于此,本文從大股東退出威脅這一研究視角出發(fā),關(guān)注其對(duì)公司債務(wù)期限結(jié)構(gòu)的影響及其內(nèi)在影響機(jī)制。本文以2000-2011年滬深A(yù)股非國(guó)有上市公司為研究樣本,以股權(quán)分置改革事件為大股東退出威脅的自然場(chǎng)景,理論分析并實(shí)證研究了大股東退出威脅對(duì)公司債務(wù)期限結(jié)構(gòu)的影響及其影響機(jī)制。本文研究發(fā)現(xiàn),大股東退出威脅能顯著改善公司的債務(wù)期限結(jié)構(gòu)。其中,大股東退出威脅能夠抑制控股股東的私立行為,從而緩解第二類代理問(wèn)題;同時(shí),大股東退出威脅也能夠通過(guò)提高公司的長(zhǎng)期償債能力,進(jìn)而提高長(zhǎng)期債務(wù)的比例;第二類代理問(wèn)題的緩解和長(zhǎng)期償債能力的提升是大股東退出威脅改善公司債務(wù)期限結(jié)構(gòu)的內(nèi)在機(jī)制。進(jìn)一步研究發(fā)現(xiàn),當(dāng)控股股東持股比例較高,大股東持股比例相對(duì)較低,退出威脅更可信時(shí),大股東退出威脅對(duì)公司債務(wù)期限結(jié)構(gòu)的影響效果更顯著。本文的研究,在理論上,拓展了股權(quán)制衡與大股東參與公司治理問(wèn)題的研究視野,豐富了關(guān)于股票流通權(quán)和債務(wù)期限結(jié)構(gòu)方面的研究文獻(xiàn)。實(shí)踐上,本文的研究結(jié)論為股權(quán)分置改革改善公司的治理作用提供了新的證據(jù);同時(shí),對(duì)非控股股東參與公司治理決策、銀行等債權(quán)人的貸款決策以及公司的債務(wù)期限結(jié)構(gòu)選擇均具有啟發(fā)意義。
【學(xué)位授予單位】：東北財(cái)經(jīng)大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2018
【分類號(hào)】：F832.51

【相似文獻(xiàn)】

相關(guān)期刊論文 前10條

1 李燕平;高雅;;控制權(quán)競(jìng)爭(zhēng)和公司債務(wù)期限結(jié)構(gòu)研究[J];財(cái)經(jīng)理論與實(shí)踐;2018年02期

2 葉志秀;王飛;;上市公司終極控制人性質(zhì)對(duì)債務(wù)期限結(jié)構(gòu)的影響研究——基于深證A股數(shù)據(jù)經(jīng)驗(yàn)[J];重慶理工大學(xué)學(xué)報(bào)(自然科學(xué));2018年03期

3 張玉華;于白雨;桑志奇;;基于債務(wù)期限結(jié)構(gòu)的現(xiàn)金持有模型分析[J];山東建筑大學(xué)學(xué)報(bào);2018年02期

4 吳以;王香君;楊夏妮;;公司治理對(duì)企業(yè)債務(wù)期限結(jié)構(gòu)影響研究——基于合約不完全實(shí)施視角[J];江蘇商論;2018年06期

5 湯穎;;上市公司審計(jì)質(zhì)量對(duì)債務(wù)期限結(jié)構(gòu)的影響研究[J];西部皮革;2018年16期

6 李毅;王飆;;大股東持股、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)差異與公司債務(wù)期限結(jié)構(gòu)選擇[J];開發(fā)研究;2018年04期

7 王雪嬌;盛宇華;;不同融資約束下高管薪酬對(duì)企業(yè)債務(wù)期限結(jié)構(gòu)影響研究[J];財(cái)會(huì)通訊;2016年33期

8 陳慧芳;;地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展與企業(yè)債務(wù)期限結(jié)構(gòu)關(guān)系研究綜述[J];全國(guó)商情(經(jīng)濟(jì)理論研究);2015年22期

9 賴泳杏;;基于企業(yè)生命周期理論的債務(wù)期限結(jié)構(gòu)問(wèn)題研究[J];商業(yè)會(huì)計(jì);2016年20期

10 楊鳳;;云南省制度環(huán)境與上市公司債務(wù)期限結(jié)構(gòu)實(shí)證分析[J];金融經(jīng)濟(jì);2015年10期

相關(guān)會(huì)議論文 前10條

1 雷森;李傳昭;;用債務(wù)期限結(jié)構(gòu)顯示企業(yè)質(zhì)量[A];2003年中國(guó)管理科學(xué)學(xué)術(shù)會(huì)議論文集[C];2003年

2 熊正德;劉露;;信息不對(duì)稱對(duì)上市公司債務(wù)期限結(jié)構(gòu)影響的實(shí)證研究[A];中國(guó)企業(yè)持續(xù)成長(zhǎng)問(wèn)題學(xué)術(shù)研討會(huì)暨中國(guó)企業(yè)管理研究會(huì)2007年會(huì)論文集[C];2007年

3 沈維濤;王貞潔;;債務(wù)期限結(jié)構(gòu)與上市公司投資行為研究[A];中國(guó)企業(yè)改革發(fā)展三十年[C];2008年

4 謝軍;何翠茹;;商業(yè)融資能力對(duì)債務(wù)期限結(jié)構(gòu)的影響:擠出效應(yīng)還是互補(bǔ)效應(yīng)[A];當(dāng)代會(huì)計(jì)評(píng)論（第4卷第1期總第7期）[C];2013年

5 田美玉;孫敏;;中國(guó)上市公司債務(wù)期限結(jié)構(gòu)對(duì)公司績(jī)效影響研究[A];第四屆（2009）中國(guó)管理學(xué)年會(huì)——金融分會(huì)場(chǎng)論文集[C];2009年

6 陳文浩;任娟華;;企業(yè)債務(wù)期限結(jié)構(gòu)的行業(yè)特征——基于中國(guó)上市公司的實(shí)證研究[A];中國(guó)會(huì)計(jì)學(xué)會(huì)2006年學(xué)術(shù)年會(huì)論文集（下冊(cè)）[C];2006年

7 王國(guó)剛;;債券市場(chǎng)開放重點(diǎn)在于國(guó)內(nèi)市場(chǎng)發(fā)展[A];《IMI研究動(dòng)態(tài)》2017年下半年合輯[C];2017年

8 宋力;秦詩(shī)音;;控股股東與上市公司現(xiàn)金持有量[A];中國(guó)會(huì)計(jì)學(xué)會(huì)高等工科院校分會(huì)2009年學(xué)術(shù)會(huì)議（第十六屆學(xué)術(shù)年會(huì)）論文集[C];2009年

9 石桂峰;虞超;;破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)、管理者機(jī)會(huì)主義行為與債務(wù)期限結(jié)構(gòu)[A];中國(guó)會(huì)計(jì)學(xué)會(huì)高等工科院校分會(huì)2009年學(xué)術(shù)會(huì)議（第十六屆學(xué)術(shù)年會(huì)）論文集[C];2009年

10 胡杰;;公司所得稅與債務(wù)期限結(jié)構(gòu)選擇研究[A];第五屆（2010）中國(guó)管理學(xué)年會(huì)——金融分會(huì)場(chǎng)論文集[C];2010年

相關(guān)重要報(bào)紙文章 前4條

1 本報(bào)記者 �；荽�;將持續(xù)推動(dòng)優(yōu)化發(fā)行人債務(wù)期限結(jié)構(gòu)[N];經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào);2018年

2 本報(bào)記者 胡頌平 楊眉 特約記者 李劍雄 　　;高速公路融資的湘黔之道[N];中國(guó)交通報(bào);2014年

3 中房報(bào)記者 許倩;泰禾的“至暗時(shí)刻”[N];中國(guó)房地產(chǎn)報(bào);2018年

4 李坤東 陳長(zhǎng)吉;海南：150億元再造“海陸空”　[N];中國(guó)工業(yè)報(bào);2005年

相關(guān)博士學(xué)位論文 前10條

1 胡杰;我國(guó)上市公司債務(wù)期限結(jié)構(gòu)研究[D];南京大學(xué);2012年

2 雷森;基于金融抑制的我國(guó)企業(yè)債務(wù)期限結(jié)構(gòu)研究[D];重慶大學(xué);2004年

3 譚小平;我國(guó)上市公司債務(wù)期限結(jié)構(gòu)研究[D];暨南大學(xué);2005年

4 楊薇;轉(zhuǎn)型經(jīng)濟(jì)下我國(guó)上市公司債務(wù)期限結(jié)構(gòu)的影響因素研究[D];浙江大學(xué);2007年

5 何靖;中國(guó)上市公司債務(wù)期限結(jié)構(gòu)研究[D];湖南大學(xué);2008年

6 王希勝;終極控制人、負(fù)債融資與公司績(jī)效[D];南京航空航天大學(xué);2016年

7 赫鳳杰;公司資本結(jié)構(gòu)戰(zhàn)略效應(yīng)研究[D];廈門大學(xué);2008年

8 王東靜;中國(guó)上市公司債務(wù)期限結(jié)構(gòu)研究[D];上海交通大學(xué);2007年

9 雎華蕾;物流上市公司短期債務(wù)結(jié)構(gòu)優(yōu)化研究[D];長(zhǎng)安大學(xué);2017年

10 蒲文燕;上市公司高管薪酬、機(jī)構(gòu)投資者、債務(wù)結(jié)構(gòu)與研發(fā)投資的關(guān)系研究[D];華中科技大學(xué);2013年

相關(guān)碩士學(xué)位論文 前10條

1 劉冉;大股東退出威脅對(duì)債務(wù)期限結(jié)構(gòu)的影響研究[D];東北財(cái)經(jīng)大學(xué);2018年

2 吳彩智;勞動(dòng)保護(hù)制度與債務(wù)期限結(jié)構(gòu)關(guān)系研究[D];廈門大學(xué);2017年

3 楊柳;高管薪酬激勵(lì)對(duì)債務(wù)期限結(jié)構(gòu)影響的實(shí)證研究[D];揚(yáng)州大學(xué);2018年

4 黃東;持股金融機(jī)構(gòu)對(duì)企業(yè)資本結(jié)構(gòu)和債務(wù)期限結(jié)構(gòu)的影響研究[D];湖南師范大學(xué);2018年

5 朱維;官員更替、債務(wù)期限結(jié)構(gòu)與上市公司投資水平[D];海南大學(xué);2018年

6 王香君;公司治理對(duì)企業(yè)債務(wù)期限結(jié)構(gòu)影響經(jīng)驗(yàn)研究[D];昆明理工大學(xué);2018年

7 徐麗嬌;債務(wù)期限結(jié)構(gòu)與公司績(jī)效關(guān)系的實(shí)證研究[D];安徽農(nóng)業(yè)大學(xué);2017年

8 朱宇;我國(guó)制造業(yè)上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)對(duì)債務(wù)期限結(jié)構(gòu)影響的實(shí)證分析[D];安徽農(nóng)業(yè)大學(xué);2017年

9 張敏;股權(quán)結(jié)構(gòu)視角下債務(wù)期限結(jié)構(gòu)對(duì)企業(yè)投資行為的影響研究[D];安徽農(nóng)業(yè)大學(xué);2018年

10 李茂行;公司債務(wù)期限結(jié)構(gòu)能夠預(yù)示未來(lái)股價(jià)崩盤風(fēng)險(xiǎn)嗎？[D];華中科技大學(xué);2017年

本文編號(hào)：2801677