【摘要】：市盈率是用股票的市場價格與每股凈收益比較而得的一個數(shù)值,反映的是股價與上市公司經(jīng)營獲利能力的關系,通常被用于衡量上市公司的盈利和經(jīng)營狀況,是進行價值投資時最基礎的估值指標之一。但市盈率是根據(jù)歷史及當前會計數(shù)據(jù)所計算得出的,且其表現(xiàn)形式僅為一個數(shù)值,未必能準確評估上市公司的真正價值,在應用上通常需要結(jié)合其他因素進行比較和考量。而我國的A股市場還處在發(fā)展變革階段,市場環(huán)境較為復雜,影響價格的因素也較多,如何簡便高效地應用好市盈率估值法就更加不容易。針對這個問題,本論文從闡述價值投資相關理論出發(fā),運用財務分析方法對真實數(shù)據(jù)進行解讀,對基于市盈率的企業(yè)估值的關鍵要素進行分析和量化,篩選并建立多因子量化模型以檢驗市盈率估值法在A股市場的實際效用。本論文是對市盈率估值法在A股市場價值投資中如何有效應用的一次探索分析,也可以為其他投資者提供借鑒和參考。論文首先簡要介紹了市盈率基本概念和價值投資等理論,再逐一具體地從做好價值投資基本分析的三個維度即企業(yè)估值、行業(yè)發(fā)展狀況、市場環(huán)境,來分析探討在A股市場中如何對企業(yè)、行業(yè)、市場的市盈率數(shù)據(jù)進行解讀和應用。之后在分析研究的基礎上,結(jié)合各市盈率指標與企業(yè)的營業(yè)收入、現(xiàn)金流指標,建立起基于市盈率估值法的多因子量化模型,并用歷史數(shù)據(jù)對模型的有效性進行了實證檢測。采用的研究方法包括文獻查閱、數(shù)據(jù)收集和數(shù)量研究法等。論文對市盈率估值法的利弊與影響因素進行的研究分析、嘗試建立的量化模型及其實測結(jié)果,將有助于投資者更好地理解和應用市盈率估值法在A股市場進行價值投資。
【學位授予單位】：廈門大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2018
【分類號】：F832.51
【圖文】：

６２０邐１６，１５１邐５８，０１６邐４７，６９８邐８８，８１０邐－３％邐２５９％邐－１８％邐８６％邐８１％逡逑營業(yè)利潤邐２８，６０７邐１１，４４０邐７５，９４５邐６９，０７５邐１０９，７２５邐－６０％邐５６４％邐－９％邐５９％邐１３８％逡逑稅前利潤邐２９，２７３邐１１，６３３邐７６，２２７邐６８，９６７邐１１０，０６８邐－６０％邐５５５％邐－１０％邐６０％邐１３６％逡逑，凈利潤邐１１，７８０邐５，７６１邐５５，９９８邐４６，８５０邐７７，６７５邐－５１％邐８７２％邐４６％邐６６％邐２１８％逡逑營業(yè)收入邐１，７６６，２９５邐１，８０９，１９３邐１，６５０，８９１邐１，５８５，６２１邐１，４１２，６８９邐２％邐－９％邐－４％邐－１１％邐－５％逡逑營業(yè)成本邐１，２０３，３３３邐１，２７４，５８３邐１，１９６，５２２邐１，１９０，３５１邐１，０３９，１７８邐６％邐－６％邐－１％邐－１３％邐－３％逡逑邐銷售費用邐２８４，６６７邐３１３，７４１邐２３０，３４９邐１１３，１５０邐７６，２１１邐１０％邐－２７％邐－５１％邐－３３％邐－２５％逡逑管理費用邐１７１，８９２邐１７０，７１８邐１６５，１０３邐１８０，９８１邐１８０，１８４邐－１％邐－３％邐１０％邐０％邐１％逡逑財務費用邐－２，４０５邐－３，４１０邐－４，９３６邐－３，４７５邐－２，８４５邐－４２％邐－４５％邐３０％邐１８％邐－１０％逡逑營業(yè)稅金邐１２，５９４邐１０，４０３邐１１，０３３邐９，８９４邐９，７５０邐－１７％邐６％邐－１０％邐－１％邐－６％逡逑邐營業(yè)利潤邐９０，９７５邐２３，７９８邐３４，０１０邐７４，１３１邐９６，６３４邐－７４％邐４３％邐１１８％邐３０％邐２９％逡逑稅前

我們可以觀察到，在大多數(shù)時候兩個不同行業(yè)的平均市盈率走勢是趨同的，雖逡逑然漲跌幅度不同，但通常會同步隨著大市而漲跌，基本保持一致的方向。但其中也逡逑有不同步的時候，而這是往往可能就是價格偏離內(nèi)在價值所帶來的價值投資機會。逡逑也可以用具體的數(shù)據(jù)來對比分析。由于不同行業(yè)的平均市盈率數(shù)值不能直接進逡逑行比較，我們可以分別計算兩個行業(yè)市盈率的百分比排名，再進行對比。行業(yè)市盈逡逑率的百分比排名，即將比當期市盈率小的期數(shù)與其之前的歷史數(shù)據(jù)總期數(shù)相除，得逡逑到當期市盈率的百分比排名。逡逑對房地產(chǎn)、能源行業(yè)２０１０年１季度至２０１６年２季度的行業(yè)平均市盈率數(shù)據(jù)進逡逑行計算，并計算得到兩個行業(yè)的差值，如下表所示：逡逑

第一節(jié)歷史數(shù)據(jù)分析逡逑中國內(nèi)地有兩大證券交易所即上海證券交易所和深圳證券交易所，分別簡稱為上逡逑交所和深交所。逡逑上海證券交易所位于上海浦東新區(qū)，創(chuàng)立于１９９０年１１月２６日，同年１２月１９逡逑日開始正式營業(yè)。截至２０１６年底，上交所擁有１１８２家上市公司。深圳證券交易所逡逑則成立于１９９０年１２月１日，相對起步較晚但發(fā)展迅速。截至２０１６年底，深交所擁逡逑有１８７０家上市公司。根據(jù)２０１７年１月１３日，中國上市公司市值管理研宄中心所發(fā)逡逑布的《２０１６年Ａ股市值年度報告》顯示，上交所市值４．２８萬億美元，深交所市值逡逑３．４１萬億美元，分別位居全球第四和第五位。逡逑在我國股市歷史上，大幅度的波動由來己久，兩市的歷史平均市盈率曾經(jīng)最低逡逑１０．６５倍，最高７６．７倍，平均股價最低最高則在４．２４元到２０．１６元之間波動。逡逑

【參考文獻】

相關期刊論文 前8條

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相關碩士學位論文 前1條

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本文編號：2801138