【摘要】：2015年股市大跌,投資者信心極度受挫,大股東紛紛無序、違規(guī)減持,A股市場出現千股跌停的現象,不但影響了市場的流動性,也沖擊了投資者信心。因此證監(jiān)會于2017年5月出臺了減持新規(guī),目的是為了維護市場穩(wěn)定,保護中小投資者的利益,但新規(guī)限制了股東的退出,從而降低股東進入市場的積極性,這可能對市場產生負向影響。另外,新規(guī)主要限制了大宗交易和非公開發(fā)行股份的減持,對小市值公司股東的影響較大,相較于成熟的主板市場和減持限制較嚴的創(chuàng)業(yè)板市場,中小企業(yè)板市場受新規(guī)的影響較大。在此背景下,本文旨在從流動性的角度,研究減持新規(guī)對中小企業(yè)板的影響。首先,本文對流動性界定及度量的相關文獻進行綜述,選取合適的流動性度量指標和影響流動性的其他因素;接著從理論上分析新規(guī)對流動性的影響,選取受影響較大的中小企業(yè)板作為研究對象,并提出假設:減持新規(guī)會降低中小企業(yè)板股票的流動性。其次,本文采用回歸分析法來進行實證分析,以篩選過的813家中小企業(yè)板市場的上市公司作為研究樣本,以通過對比分析選取流動性度量指標作為被解釋變量,減持新規(guī)這一政策作為解釋變量,減持新規(guī)出臺前為0,新規(guī)出臺后為1;為了排除其他因素的影響,同時引入股票的日收益率和日波動率、反映股市狀況的上證指數和公司規(guī)模這四個影響股票流動性的因素作為控制變量構建回歸模型。再次,進行數據處理及面板模型選定檢驗,最終采用固定效應模型進行實證估計,結果表明:減持新規(guī)降低了中小企業(yè)板股票的流動性。然后本文換用Martin指數的倒數和換手率作為被解釋變量進行穩(wěn)健性檢驗,得到了相同的結論,則本文的研究結果是穩(wěn)健的。最后,在本文理論分析與實證結果的基礎上,并結合實際情況對監(jiān)管層出臺股市相關政策提出建議。
【學位授予單位】：華僑大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2018
【分類號】：F832.51;F275
【圖文】：

5圖 1.1 研究思路和技術路線圖2.2 研究內容基于上述的研究思路，本文的研究內容主要分為 6 個章節(jié)，每一章的主要容如下：第 1 章為緒論。首先闡述了研究背景及研究意義，并結合背景提出問題，后介紹論文的研究思路和研究內容，并對創(chuàng)新點和不足作了相關說明。

【參考文獻】

相關期刊論文 前1條

1 靳云匯,楊文;上海股市流動性影響因素實證分析[J];金融研究;2002年06期

相關博士學位論文 前1條

1 張浩博;我國股票市場流動性與流動性風險溢價研究[D];吉林大學;2016年

本文編號：2799950