碳資產(chǎn)定價問題事關(guān)全國統(tǒng)一碳市場的價格管理機制及中國在國際氣候談判中的話語權(quán)。利率調(diào)控作為貨幣政策的核心內(nèi)容,影響企業(yè)的減排成本、碳資產(chǎn)的套利行為以及投資者的機會成本進而影響碳價。EGARCH-Copula模型證實短期利率波動對中國碳價影響具有區(qū)域異質(zhì)性。除北京外,其余5個碳市場價格收益率的條件方差對正負未預(yù)期到的干擾的反應(yīng)具有非對稱性;北京、深圳、上海和天津碳市場與利率市場具有對稱的尾部相關(guān)關(guān)系;利率對天津和湖北碳價的影響最為明顯,對廣東碳價的影響最弱;利率與北京、天津和湖北碳價的相關(guān)系數(shù)為負,而與上海、廣東和深圳碳價的相關(guān)系數(shù)為正。因此,全國統(tǒng)一碳市場的價格管理應(yīng)當(dāng)縮小地區(qū)間的價差,避免外部沖擊的區(qū)域異質(zhì)性,防范碳資產(chǎn)的套利和投機行為;避免因政策調(diào)控而導(dǎo)致的碳價異常波動;形成既維護市場的總體穩(wěn)定又兼顧各地區(qū)公平和效率的監(jiān)測和預(yù)警機制。

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