從融資約束理論和委托代理理論角度,結(jié)合技術(shù)創(chuàng)新理論,提出穩(wěn)健型財(cái)務(wù)戰(zhàn)略下技術(shù)創(chuàng)新對企業(yè)價(jià)值影響的作用機(jī)理。以華興源創(chuàng)作為案例,研究發(fā)現(xiàn):內(nèi)源融資和股權(quán)融資相結(jié)合的融資策略,可以以低資本成本為技術(shù)創(chuàng)新提供充足的持續(xù)性現(xiàn)金流;技術(shù)創(chuàng)新活動(dòng)既能緩解融資約束,又能提供融資空間,為技術(shù)創(chuàng)新設(shè)計(jì)出相應(yīng)的激勵(lì)機(jī)制,從而創(chuàng)造出良性循環(huán)機(jī)制;穩(wěn)健型財(cái)務(wù)戰(zhàn)略不僅能直接為研發(fā)投入提供充足資金,且隨著公司治理結(jié)構(gòu)的不斷優(yōu)化,還能間接促進(jìn)研發(fā)創(chuàng)新意愿增強(qiáng)、公司研發(fā)力度加大及技術(shù)創(chuàng)新效率提升,從而實(shí)現(xiàn)科創(chuàng)型企業(yè)的業(yè)績增長和市場價(jià)值維護(hù)。

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圖1穩(wěn)健型財(cái)務(wù)戰(zhàn)略導(dǎo)引下技術(shù)創(chuàng)新對企業(yè)價(jià)值的影響路徑

近年來，學(xué)者們對于技術(shù)創(chuàng)新對企業(yè)價(jià)值的影響進(jìn)行了深入的研究，但未對財(cái)務(wù)戰(zhàn)略如何推動(dòng)技術(shù)創(chuàng)新活動(dòng)創(chuàng)造價(jià)值給出完整解釋。以往與創(chuàng)新相關(guān)的學(xué)術(shù)研究主要有以下兩個(gè)局限性：一是主要從實(shí)證角度探究技術(shù)創(chuàng)新對企業(yè)價(jià)值的影響，無法解答其背后可能的作用機(jī)制；二是較少關(guān)注與之密切相關(guān)的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略，特別....

圖2華興源創(chuàng)總市值情況（單位：元）

隨著企業(yè)績效的穩(wěn)定增長，華興源創(chuàng)于2019年7月上市，股價(jià)和總市值一直圍繞著企業(yè)價(jià)值波動(dòng)，呈現(xiàn)出遠(yuǎn)高于同行業(yè)的態(tài)勢，見圖2。四、案例分析：資本如何為創(chuàng)新賦能

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