研究目標(biāo):改進(jìn)流動性指標(biāo)的測度并考察其適用性和定價作用。研究方法:分6種情況構(gòu)造新的流動性指標(biāo),運(yùn)用排序分組、相關(guān)性檢驗(yàn)和主成分分析等方法驗(yàn)證其適用性,用分組控制、組合因子和Fama-MacBeth回歸等方法檢驗(yàn)其在組合定價中的顯著性。研究發(fā)現(xiàn):新流動性指標(biāo)很好地體現(xiàn)了停牌交易和漲跌停限制的影響;與原指標(biāo)ILLIQ相比,新流動性指標(biāo)包含更多維度的市場流動性信息;新流動性指標(biāo)有顯著的風(fēng)險溢價,控制了市值、賬面市值比、歷史收益率等因素后依然顯著。研究創(chuàng)新:根據(jù)停牌交易和漲跌停等特殊制度構(gòu)造新的流動性指標(biāo)并進(jìn)行多方面的比較。研究價值:新的流動性指標(biāo)可以作為市場流動性監(jiān)測與投資策略構(gòu)造的有效參考。

【文章頁數(shù)】：18 頁

【文章目錄】：
一、問題的提出
二、流動性測度方法及其適用性評述
    1.買賣價差
    2.換手率
    3.零成交占比
    4.ILLIQ
三、考慮特殊交易制度的Liquid指標(biāo)構(gòu)造方法
四、新流動性指標(biāo)Liquid在中國市場的改進(jìn)效果分析
    1.新流動性指標(biāo)對流動性特征和停牌的反映
    2.新流動性指標(biāo)對漲跌停的反映
    3.新流動性指標(biāo)與其他測度方法的對比:主成分分析
五、新流動性指標(biāo)Liquid在組合定價中的有效性檢驗(yàn)
    1.按新流動性指標(biāo)構(gòu)造零投資組合的收益分析
    2.新流動性因子的風(fēng)險溢價分析
    3.新流動性指標(biāo)的組合定價作用:Fama-MacBeth回歸
六、結(jié) 語



本文編號：3980482